Yakarta ha usado QE tanto tiempo como sea necesario para combatir la pandemia


Indonesia, dijo el ministro de finanzas del país, utilizará una flexibilización cuantitativa sin precedentes y otras medidas monetarias y fiscales inmediatas para ayudar a recuperarse de la pandemia de coronavirus.

Después de que el sector privado se retiró después de semanas de cierre, se requirió un gasto público masivo para apoyar la economía, dijo Sri Mulyani Indrawati. Esto a pesar de las inquietudes de los inversores sobre la relajación del déficit presupuestario constitucional ganado con tanto esfuerzo.

"Hoy, el gobierno es el único jugador en la ciudad", dijo al Financial Times en una entrevista.

La economía más grande del sudeste asiático se ha convertido en una de las economías emergentes más grandes en experimentar con QE. El banco central del país está comprando bonos del gobierno para financiar un programa de ayuda económica para la pandemia y para contrarrestar la crisis del mercado. [19659002] QE ha sido muy utilizado por los bancos centrales en los países industrializados para hacer frente a la crisis financiera mundial de 2008/09 después de que las medidas tradicionales, como los recortes de tasas de interés, no han logrado revivir sus economías.

La pandemia es la primera vez que las grandes economías emergentes adoptan la política de todo corazón.

Indrawati dijo que la pandemia desencadenó una "tormenta perfecta" de caída de los ingresos del gobierno, aumento del gasto de los hogares y mercados financieros volátiles.

"En esta situación muy inusual, donde se cuestiona la confiabilidad del mercado y la capacidad de absorber [an] déficit creciente [is needed]el banco central puede actuar como un comprador de reserva", dijo Indrawati, agregando que Indonesia no depende de la financiación del banco central a largo plazo. "Esta no es una buena práctica política", dijo.

Indonesia sufrió Rp 125 mil millones (USD 8.83 mil millones) en salidas de capital en el primer trimestre cuando estalló la pandemia. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de rupias aumentó de un mínimo de 6.5 por ciento en febrero a 8.3 por ciento a fines de marzo, mientras que la moneda cayó frente al dólar estadounidense de alrededor de Rp 13,500 a Rp 16,500.

"Nada ha cambiado en Indonesia [had]. . . Pero el mercado estaba completamente en pánico por esta pandemia ”, dijo la Sra. Indrawati.

En respuesta, las autoridades del banco central dieron permiso al Banco de Indonesia para comprar bonos del gobierno en el mercado primario por primera vez este año. QE en Indonesia también permite a los bancos centrales comprar bonos del gobierno en el mercado secundario.

El gobierno indonesio pronostica un déficit presupuestario del 6,34 por ciento del producto interno bruto este año, más del doble del techo constitucional del 3 por ciento, que se suspendió en 2023.

Bank Indonesia también ha usado QE para frenar las salidas de capital extranjero. La economía es vulnerable a las salidas de capital y las devaluaciones de la moneda durante las crisis gracias a las grandes tenencias extranjeras de bonos gubernamentales de rupia, que eran alrededor del 40 por ciento antes de la pandemia.

Los críticos dicen que los mercados emergentes pueden estar en riesgo de QE, incluida la inflación o el colapso del tipo de cambio. Sin embargo, las presiones deflacionarias causadas por la pandemia hacen que un salto de precios sea menos probable.

Changyong Rhee, director del Departamento de Asia y el Pacífico del FMI, dijo que Indonesia ha dejado en claro que QE solo se usaría como último recurso. Dijo que Yakarta estaba decidida a mantener la reputación e independencia de su banco central. "Creemos que hay buenas intenciones", dijo.

Cuando se le preguntó si los países emergentes con políticas monetarias no convencionales tienen un estigma, Indrawati dijo que el gobierno no sacrificaría su éxito en la construcción de credibilidad política. "Juzgaremos las políticas y herramientas según sus propios méritos", dijo. "No hay ideología aquí".

La QE de Indonesia ha tenido cierto éxito. Las entradas de capital extranjero en la primera semana de junio ascendieron a Rp 7 mil millones. Este mes, el rendimiento de los bonos gubernamentales de 10 años de rupia cayó a poco menos del 7 por ciento, mientras que la moneda subió frente al dólar estadounidense a 13.800 rupias. Sin embargo, las tenencias extranjeras de bonos del gobierno todavía tienen que recuperarse completamente al 30 por ciento.

“Ha habido algunas señales alentadoras en subastas recientes. . . Sin embargo, no regresaron a gran escala [foreign investors] ”, dijo Joseph Incalcaterra, economista jefe de la ASEAN en HSBC. "Esta es la prueba de fuego más importante".

El gobierno también podría enfrentar desafíos para garantizar una buena gobernanza al tiempo que gestiona el crecimiento masivo planeado en el gasto público en un país que tiene malos resultados en los índices de corrupción, dijeron analistas.

"Las oportunidades para buscar rentas son bastante grandes dado el nivel del déficit presupuestario", dijo Peter Mumford, jefe del sudeste y sur de Asia en Eurasia Group. “Los mecanismos de gobernanza en Indonesia se han debilitado recientemente debido a que los poderes de la agencia anticorrupción se han restringido. Eso será un problema. "

Más allá de las medidas fiscales y monetarias, la lucha contra el virus sigue siendo la" raíz del problema ", dijo Wellian Wiranto, economista de OCBC. Dijo que Indonesia ha aliviado su bloqueo, aunque las infecciones aún están aumentando, lo que podría amenazar el crecimiento económico futuro.

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