Se espera que el Banco Central Europeo se mantenga estable a medida que la economía se desacelera

Desde hace algún tiempo, los observadores del banco central han esperado que la reunión del BCE de octubre sea relativamente poco emocionante, pero la combinación actual de desaceleración del crecimiento y mayor inflación podría hacerla más agitada de lo esperado originalmente.

Aunque es probable que las grandes decisiones sobre el futuro del paquete de emergencia del Banco Central Europeo, el programa de compras de emergencia pandémica, no se anuncien hasta diciembre, el interés de los inversores se centrará en los comentarios hechos por la presidenta del banco, Christine Lagarde, en la conferencia de prensa del jueves.

«Vemos margen para que el BCE continúe su oposición a los precios actuales del mercado en sus comunicaciones en la reunión», dijo Spyros Adreopoulos, economista europeo senior de BNP Paribas, en un comunicado reciente.

«La desventaja de hacer retroceder los precios del mercado es que también esperamos que Christine Lagarde afirme que el aumento actual de la inflación es en gran parte temporal».

La economía de la eurozona se enfrenta actualmente a varios shocks económicos negativos. Los cuellos de botella en la cadena de suministro han resultado en cuellos de botella en todo tipo de bienes y los precios del gas están en niveles récord. A pesar de estas incertidumbres, el mercado actualmente está fijando el precio de una subida de tipos inicial por parte del banco central a finales de 2022.

«El mercado estará emocionado de ver si el presidente Lagarde … argumenta con tanta fuerza como el economista jefe del BCE, Lane, que el momento de inicio del mercado no es compatible con las nuevas directrices «, escribe Mark Wall, economista jefe de Deutsche Bank.

A principios de este mes, el economista jefe del BCE, Philip Lane, cuestionó si las tasas subirían a fines del próximo año, ya que el banco central anunció que no subiría las tasas hasta que la inflación a mediano plazo alcanzara el 2%.

«Cuando miras los precios de mercado en la curva de rendimiento a plazo, encuentro difícil conciliar algunas de las opiniones del mercado con nuestra orientación hacia adelante bastante clara y directa», dijo Lane en un evento en línea, según Reuters.

La inflación en la eurozona alcanzó un máximo de 13 años en septiembre, impulsada en gran medida por el aumento de los precios de la energía, el aumento de los precios de los automóviles y los mayores costos de alojamiento.

«Si bien el aumento de los precios del ‘alojamiento’ debe interpretarse como [a] El aumento de precios «se pone al día», el aumento de los precios de los automóviles refleja cuellos de botella en el lado de la oferta «, dijo Dirk Schumacher en un mensaje a los clientes.

«Las cifras de septiembre muestran provisionalmente que el proceso de ponerse al día con la inflación es único y, por lo tanto, temporal, mientras que la presión sobre los precios que emana de los cuellos de botella aún no ha disminuido».

Los inversores estarán atentos a las señales de un cambio en la mentalidad del BCE sobre la naturaleza del actual aumento de la inflación. Hasta ahora, la narrativa ha persistido en que «es probable que el aumento actual de la inflación sea en gran medida temporal y que las presiones subyacentes sobre los precios se acumularán lentamente», como señaló Lagarde en septiembre. Cualquier cambio en esta evaluación podría ser un verdadero motor del mercado, ya que también significaría un tono más restrictivo en el Consejo de Gobierno.

Hasta ahora, la mayoría de los economistas asume que el BCE actuará con cautela para evitar un endurecimiento injustificado de las condiciones financieras si la recuperación económica en la zona del euro se ralentiza.