¿Se acabó el auge de SPAC? Los negocios con Asia y EE. UU. parecen haberse esfumado


Ha sido un comienzo lento y cauteloso para los SPAC, que se han implementado en Hong Kong y Singapur en los últimos meses.

Jorge Rosa | Imágenes Getty, Reuters

Ha sido un comienzo lento y cauteloso para los SPAC, que se implementaron en Hong Kong y Singapur en los últimos meses, en marcado contraste con el auge de SPAC del año pasado en los EE. UU., que también fracasó.

Las SPAC son sociedades de adquisición de propósito especial. Son empresas ficticias que obtienen capital en una oferta pública inicial y usan el dinero para fusionarse con una empresa privada para hacerlo público, generalmente dentro de dos años.

Solo se lanzó un SPAC en Hong Kong en el primer trimestre, recaudando $ 128 millones, mientras que tres se lanzaron en Singapur, recaudando un total de $ 334 millones, según la firma de análisis de datos Refinitiv.

«Es probable que esto refleje que los inversores juegan felizmente el juego de la espera, en lugar de los inversores minoristas de EE. UU. que han estado persiguiendo SPAC más altos en los últimos años. [the] espero que adquieran una ‘start-up en caliente'», dijo Neil Campling, jefe de investigación de tecnología, medios y telecomunicaciones de Mirabaud Equity Research.

Entre los tres SPAC que cotizan en Singapur se encuentran Vertex Technology Acquisition y Pegasus, los cuales cotizaron por última vez por debajo de su precio de oferta de 5 dólares de Singapur (3,60 dólares).

En Hong Kong, Aquila Acquisition hizo su debut en SPAC en marzo, cotizando también por debajo de su precio inicial de 10 dólares de Hong Kong (1,27 dólares). Hong Kong tiene 10 solicitudes SPAC más a mediados de marzo, según su bolsa.

SPAC listados en Hong Kong y Singapur

ESPACIO Intercambio ingresos recaudados
Corporación de adquisición de tecnología Vertex Singapur $ 125,87 millones
pegaso asia Singapur $ 109,83 millones
Corporación de adquisición de Novo Tellus Alpha Singapur $ 44,63 millones
Corporación de adquisición de Aquila Hong Kong $ 127,82 millones

La actividad lenta desde el principio sería una decepción inicial para Singapur, que se ha propuesto atraer SPAC con la esperanza de revivir su mercado de OPI en declive.

Hong Kong, por otro lado, ha tomado medidas para frenar el comercio especulativo al prohibir que los clientes minoristas participen en el comercio SPAC antes de la fase de fusión.

«Describiría el entorno SPAC en Asia como cauteloso dada la volatilidad en los EE. UU. en los últimos dos años y una práctica general de la mentalidad de ‘gana la carrera lento y constante'», dijo Campling.

Según mi experiencia, si puede ofrecerle a un director ejecutivo chino una manera fácil y rápida de obtener capital, no habrá escasez de interesados.

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Presidente MBP

En comparación, EE. UU. experimentó un año récord con más de $ 160 mil millones en los mercados bursátiles de EE. UU. en 2021, casi el doble de la cifra del año anterior, según datos de SPAC Research.

Pero incluso el candente mercado SPAC en los EE. UU. parecía estar luchando por encontrar una dirección este año.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha comenzado a tomar medidas enérgicas contra los SPAC, con una serie de nuevas reglas que abordan las quejas de información incompleta y protecciones inadecuadas contra conflictos de intereses y fraude.

El índice CNBC SPAC Post Deal, que incluye a las SPAC que han completado sus fusiones y hecho públicas sus empresas objetivo, se desplomó alrededor de un 20% en enero de este año desde un máximo en febrero de 2021. Sin embargo, desde entonces se ha recuperado parcialmente.

Viento de cola para Hong Kong y Singapur

Aún así, las cosas podrían mejorar para las empresas que buscan una cotización en SPAC en Asia, según los analistas.

Los inversores también pueden intentar capitalizar sus compras anteriores, dijeron.

Según Drew Bernstein, cofundador y presidente de Audit, los unicornios chinos, o empresas emergentes valoradas en al menos mil millones de dólares, se están quedando sin capital privado para aprovechar, y eso podría llevarlos a cotizar en SPAC en Hong Kong para buscar consultora MBP.

Una fusión de Hong Kong SPAC podría ser una opción atractiva para las empresas de China continental que buscan acceso a capital…

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Presidente y Fundador, MBP

«Hay más de 300 unicornios con sede en China, algunos de los cuales superan la capacidad de las fuentes de capital privado», dijo Bernstein a CNBC. «Según mi experiencia, si puede ofrecerle a un director ejecutivo chino una forma fácil y rápida de recaudar capital, no habrá escasez de interesados».

«Una fusión de Hong Kong SPAC podría ser una opción atractiva para las empresas de China continental que buscan acceso a capital y liquidez convertibles en dólares, pero están preocupadas por las incertidumbres contables y regulatorias actualmente asociadas con una cotización en Estados Unidos», agregó.

Las acciones tecnológicas chinas se han desplomado durante el último año. El índice tecnológico Hang Seng de Hong Kong ha bajado más del 50% año tras año.

El mercado se vio afectado por la represión regulatoria de China, así como por las continuas tensiones con los EE. UU. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. a principios de este año comenzó a identificar empresas chinas que podrían ser eliminadas de la lista si no cumplen con los requisitos de selección.

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En cuanto a Singapur, podría «recibir un impulso del reciente ‘gran aumento’ en la inversión de capital privado en el sudeste asiático», dijo Bernstein.

“Anticipamos un auge en las empresas de crecimiento emergentes impulsadas por la demografía favorable y la adopción digital en la región. Para algunos de ellos, una fusión con un SPAC de Singapur podría ser una excelente manera de acceder al capital de crecimiento, lo que es casi esperanzador en un mercado con fuertes protecciones legales. » él dijo.

¿Hong Kong o Singapur?

Hong Kong y Singapur tradicionalmente compiten por el estatus de centro financiero de Asia, pero cada uno tiene una propuesta diferente cuando se trata de SPAC, dijeron los analistas a CNBC.

Hong Kong sería una opción más natural para las empresas con sede en China debido a su proximidad al continente, dijo Campling.

También es un mercado más grande en comparación con Singapur.

«Hong Kong es un mercado más líquido y ese sería un coto de caza natural para negocios más grandes», dijo Campling.

«Sin embargo, Hong Kong ha visto las consecuencias de un entorno más duro en los EE. UU. y, por lo tanto, algunos fondos internacionales que pueden haber estado interesados ​​en las empresas que cotizan en Hong Kong pueden preferir buscar inversiones en otras regiones de Asia, como Singapur», dijo. dijo en un correo electrónico.

Según Campling, la ciudad china también se presenta como un mercado de ofertas de alta calidad frente a un gran número de ofertas.

Con este fin, ha establecido requisitos de admisión más estrictos. Según estas reglas, los SPAC no solo deben permitir que las personas institucionales y de alto patrimonio adquieran acciones en los SPAC antes de la fase de adquisición, sino también atraer nuevos inversores en el momento de la fusión.

“En general se ve así [Hong Kong] atrae a las empresas de la nueva economía y a las industrias más tradicionales de Singapur», dijo Campling.

Aún así, ambos países tendrán instituciones financieras respaldadas por el estado, firmas de inversión institucional, patrocinadores de capital privado y empresarios «bien financiados y muy respetados», agregó.

— Yun Li de CNBC contribuyó a este informe.

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