Rusia podría reducir las tasas de interés a un mínimo histórico; Los economistas ven poca influencia


Banco Central de Rusia en Moscú.

Gavriil Grigorov | TASS | Getty Images

Se espera que el Banco Central de Rusia (CBR) reduzca su tasa de interés clave a su nivel más bajo desde la caída de la Unión Soviética el viernes.

El gobernador del banco, Elvira Nabiullina, dijo la semana pasada que la inflación estaba cayendo en todo el país. Los primeros cinco meses del año han liberado espacio para que el banco central haga más recortes a medida que la economía baja después del coronavirus. Para apoyar la pandemia.

Los economistas están desgarrados por el tamaño de la reducción, y algunos esperan 50 puntos básicos, que es una tasa del 5% después de un recorte de 50 puntos básicos en abril. Esto corresponde a un mínimo después de la Unión Soviética que se alcanzó en junio de 2010. Otros esperan un corte mucho más fuerte de 100 puntos básicos esta vez.

Después de que las condiciones económicas aparentemente tocaron fondo en abril y comenzaron a recuperarse en mayo y junio, podrían reaparecer presiones inflacionarias más fuertes, según Matthias Karabaczek, analista europeo de la Unidad de Inteligencia Economista.

"La CBR probablemente se abstendrá de empujar las tasas de interés reales a territorio negativo, lo que sugiere que las tasas de interés máximas caerán en la segunda mitad del año". El año totalizaría 150 puntos básicos al 4% ", Karabaczek envió un correo electrónico a CNBC el lunes.

" La inflación en el tercer trimestre también será crítica ya que la mayoría de las restricciones económicas se levantarán para entonces. Seguimos esperando que la inflación supere ligeramente el objetivo del 4% de la RBC este año. "

Impacto mínimo de los recortes de tasas

Aunque se espera un recorte de tasas casi por unanimidad, existe cierto escepticismo sobre t El impacto de los costos financieros más bajos puede afectar la economía rusa, que, debido a una variedad de problemas estructurales, continúa abordando la falta de crédito y demanda Inversiones impactadas por los negocios.

Vladimir Tikhomirov, economista jefe de BCS Financial Group, dijo a CNBC Debido a la falta de demanda de nuevos préstamos de inversión, la economía rusa se desaceleró incluso antes de la pandemia de coronavirus, particularmente en los sectores impulsados ​​por las exportaciones, que representaron una parte significativa de la Producto interno bruto de Rusia.

"La mejor confirmación de esta tendencia es que muchas compañías rusas han aumentado significativamente sus pagos de dividendos a los accionistas, en lugar de optar por gastar un poco de dinero en expansión n ", dijo Tikhomirov por teléfono desde Moscú la semana pasada.

"Este es un gran problema y no desaparecerá. No es solo un problema ruso, ya que muchos bancos centrales han cortado agresivamente con la esperanza de que aumente la demanda de crédito y que se cree más inversión y se cree más empleo. y eventualmente conduciría a un crecimiento, pero aún no lo hemos visto. Hay muchas señales de que la inversión está aumentando y la demanda de crédito, especialmente en el lado corporativo, está aumentando ".

Las grandes economías como Japón y la zona euro tienen tasas a pesar de las tasas de interés experimentó un estancamiento económico durante mucho tiempo en o por debajo de cero para alentar los préstamos.

Tikhomirov sugirió que aumentar el gasto público en pensiones, salarios o subsidios o invertir en proyectos de infraestructura para aumentar la demanda sería un medio más efectivo de rejuvenecer la economía después de la crisis. [19659009] Las preocupaciones sobre el efecto de palanca del sector privado

El stock de capital obsoleto, la disminución de la fuerza laboral, la dependencia de los sectores de recursos naturales, las debilidades institucionales y el bajo crecimiento de la productividad continúan que los hogares y las empresas han tenido influencia en los últimos años.

"A cambio, se logró un mayor apalancamiento del sector privado. La economía también exige tasas de interés más bajas por razones de sostenibilidad", dijo.

A finales de 2014, el CBR cambió el enfoque del tipo de cambio al objetivo de inflación, con lo cual las tasas de interés del banco central se hicieron más importantes.

"El CBR tiene más control sobre la oferta monetaria y las tasas de interés, pero aún interviene en el mercado de divisas para reducir la volatilidad de los tipos de cambio", dijo Karabaczek.

"Sin embargo, todavía existe una gran prevalencia de tasas de interés fijas en la economía rusa: más de dos tercios de los préstamos pendientes de los bancos rusos tienen tasas de interés fijas, lo que limita el mecanismo de transferencia de tasas de interés de la RBC".

Karabaczek sugirió otras medidas de Fina que están en podría ofrecer más apoyo este año que los recortes de tasas. Estos incluyen aplazamientos para pequeñas y medianas empresas, préstamos con una tasa de interés del 0% para las industrias más afectadas y préstamos con intereses más bajos para otras compañías clave.

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