Quédese con los bienes de consumo y la TI hasta que veamos una base de mercado amplia el próximo año: Macquarie Capital


Para hacer una gran apuesta por India, la claridad vendrá en el primer trimestre del próximo año cuando veamos claridad sobre la vacuna y la fortaleza de la economía, dice Sandeep Bhatia Country Head, India Macquarie Capital Securities .

¿Cree que se puede esperar una mayor recuperación y que la oscuridad disminuirá?
Bueno, creo que tiene que haber cierta recuperación de lo que vimos en abril, mayo, junio. No creo que esta sea una recuperación sostenible con un fuerte crecimiento de las ganancias, al menos durante este año. Los verdaderos desafíos para la economía están por verse. Tenemos que ver la fuerza de la temporada de festivales.

Por supuesto, las moratorias terminarán y probablemente no sepamos dónde estamos en términos del impacto adicional en las empresas hasta el primer trimestre del próximo año calendario de enero a marzo de 2021. Los ganadores en este entorno serán claramente las grandes empresas y las grandes empresas. Los pequeños comerciantes y las mipymes seguirán bajo presión y eso no desaparecerá hasta que veamos una vacuna real y una solución médica estable.

Habría repuntes en este mercado, impulsados ​​en parte por un flujo de noticias que puede que no se comprendan completa o completamente, pero eso es exactamente. No diría que veamos el final de todo tipo de desafíos al resultado.

Después de la reclasificación de los fondos de capitalización múltiple por parte de la autoridad reguladora, ¿debería uno entusiasmarse con las de capitalización pequeña y mediana? La emoción se alivió un poco después de que Sebi se aclaró anoche.
La economía ya estaba en una trayectoria más lenta durante los últimos trimestres antes del evento Covid de marzo y, por lo tanto, un entorno de crecimiento del PIB más amplio y fuerte está impulsando a las pequeñas y medianas empresas en todas las economías. Por supuesto, este también es el caso de la India.

¿Diría yo que este anuncio nos dará algunos fundamentos para los midcaps? Quizás en un futuro próximo. ¿Significa eso que hay un repunte estructural que puede durar más de un año? No estaría en este campamento. Aún existen grandes desafíos para continuar con el fuerte crecimiento económico y de ganancias de este mercado. Mejor enfoque en acciones de gran capitalización que tengan la capacidad de recuperación, el capital y los fondos para cambiar sus modelos comerciales si es necesario. Así que todo dicho y hecho, aquí estamos y esto es solo un rally a corto plazo en las empresas de mediana y pequeña capitalización.

"Además de la historia rural, concéntrese en bancos privados bien capitalizados, como ICICI Bank, HDFC Bank".

– Sandeep Bhatia

¿Dónde ves las grandes oportunidades? ¿Diría que el tema rural en particular se quedará aquí y que se seguirá haciendo dinero allá?
La economía rural está dando señales de fortaleza, el virus no ha afectado tanto a la economía rural, pero aún es pronto para decirlo. Vemos casi 100.000 casos nuevos todos los días. Obviamente, hay una prevalencia comunitaria generalizada en este momento mientras hablamos. Creo que la zona rural en particular está impulsada directamente por el sólido rendimiento agrícola y esperamos que estos valores se comporten bien. Estaríamos en el campamento. Las escorts lo harán bien, Bajaj Auto lo hará bien. También hemos visto un repunte en algunos de los otros nombres de vehículos de cuatro ruedas. Así que preste atención a cómo Maruti maneja la temporada de festivales de acuerdo con los números de octubre a noviembre, y esto es claramente interesante de ver.

Además de la historia rural, concéntrese en los bancos privados bien capitalizados. Estos bancos han recaudado capital a buenos precios en múltiplos que les convienen. En este sentido, los bancos privados bien capitalizados como ICICI Bank y HDFC Bank también son buenos.

La pregunta es si estos bancos están bien capitalizados, pero deberían estar prestando porque usted reunió capital. Si no presta, ¿cómo va a hacer negocios?
Obviamente, si no realiza ventas, no pasa nada, y para los bancos, las ventas traen nuevo crédito a la economía. Esa es una buena pregunta, pero siempre hemos visto que los préstamos bancarios a los bancos privados son mayores que el crecimiento del mercado. Siempre gana participación de mercado en préstamos. Si me dice que no habrá ni el 10% más préstamos bancarios del sector privado, entonces los préstamos del sistema pueden ser débiles, pero en dos años definitivamente pensaría que la CAGR lo está haciendo con los préstamos del sector privado. sería de dos dígitos y superior. Tal vez no este año si asume una caída bajista extremadamente negativa, pero durante dos años el mercado debería estar descontándolo.

Definitivamente pudimos ver que los préstamos, al menos para los bancos del sector privado bien capitalizados, eran del 10%. Si no vemos eso, ¿por qué estamos hablando de midcaps? Esto significa que la economía en general experimentará un mayor crecimiento, ya que el crecimiento de los préstamos bancarios será de un solo dígito tanto para el sector privado como para los bancos del sector público. Entonces es claramente mucho más oscuro de lo que nadie predijo o pensó.

¿Cree que los mercados podrían volver a los servicios públicos, los metales y los infra – los nombres típicos del valor -?
Yo diría que el mercado definitivamente quiere un rally más largo y un rally más largo no está siendo impulsado por los mismos nombres que se han recuperado en los últimos cinco años. Por lo tanto, los nombres de los valores que se perdieron algún tipo de rally aparecerán como alternativas a los nombres estándar en diferentes momentos.

¿Creo que es un buen negocio por dos años? Definitivamente quiero que sean una buena operación porque eso significaría que el mercado alcanzaría nuevos máximos cuando las valoraciones de las acciones más baratas suban, en lugar de que las acciones caras se vuelvan cada vez más caras. En resumen, sí, quiero que eso suceda.

¿Veo una amplia recuperación en las ganancias este año? Responderé esta pregunta directamente. No este año. La respuesta real a un rally más amplio será entre diciembre y marzo, cuando esperamos ver aparecer algún tipo de vacuna.

Los expertos dicen que para fines de este año o el primer trimestre del próximo año si veremos una vacuna. Definitivamente podemos esperar un repunte más amplio y algunas de estas acciones de valor están regresando. Aun así, el cemento parece interesante. Logramos resultados mucho mejores de lo esperado y deberíamos seguir haciéndolo durante el resto del año.

Si adoptara una visión holística, ¿cuál le gustaría más jugar en relación con la industria?
Todavía hay un tema de consumo más amplio en uso entre los consumidores, por lo que Marico parece interesante incluso si el ITC parece interesante como un juego de valor, pero probablemente estará vinculado al alcance hasta que veamos el presupuesto de febrero. El consumo sigue siendo un tema importante.

La tecnología de la información seguirá siendo interesante, especialmente si vemos un gran auge en los Estados Unidos después de las elecciones de noviembre, que es un tema interesante. El gran signo de interrogación son, por supuesto, los juegos de inversión. No creo que las inversiones se recuperen en la primera mitad del próximo año calendario. Probablemente será en la segunda mitad como muy pronto, o más tarde después del final del próximo año fiscal. Tendremos que esperar a que se produzca un aumento de la inversión más amplio.

Seguirá siendo un mercado amplio y estrecho, y una base amplia de ese mercado puede surgir si el crecimiento se manifiesta en la segunda mitad del próximo año.

Todavía es difícil para un inversor maniobrar la dicotomía entre el movimiento constante más alto del índice frente al escenario de crecimiento realista en el mercado más amplio. ¿Es mejor seguir con algunos de estos nombres?
El desafío para los inversores es el plazo en el que operan. Si lo estuviera haciendo durante un período de seis meses en el que se enfocarían algunos inversores, definitivamente sería una gama cercana de nombres. Para hacer una gran apuesta por India, obtendremos claridad en el primer trimestre del próximo año cuando veamos claridad sobre la vacuna y la fortaleza de la economía.

También estaríamos detrás de las malas noticias sobre el déficit presupuestario que veremos en este año fiscal en curso, cuando todas las métricas se saldrán de control. Todo esto significa que actualmente sigue siendo un mercado defensivo y estrecho con un enfoque de gran capitalización. Vamos a recibir una llamada dondequiera que vayamos después de febrero a marzo para un juego y una base de mercado mucho más amplios.

¿Cuáles son las posibilidades opuestas en este mercado?
Sandeep Bhatia: Reducir el enfoque a todos los sectores que son la zona cero, que son los más afectados por la situación del coronavirus en la que nos encontramos en este momento. Eso no cambiará enormemente este año. Incluso si hay una vacuna, puede llevar más de un año que la vacuna se administre a una gran población y que la gente tenga la confianza para pasarla.

Las propiedades en las principales áreas metropolitanas y en áreas residenciales y comerciales han estado en operación durante al menos dos años. Por lo menos, los valores serían muy débiles en términos de rentas por pie cuadrado o el valor de la propiedad en sí. Si nos fijamos en el transporte, las aerolíneas y los hoteles, es probable que veamos fuertes aumentos secuenciales en la segunda mitad del próximo año. Entonces, para marzo, veremos que al menos una vacuna pasará y se administrará en el próximo año fiscal.

Como dije antes, todo el proceso de administración de una vacuna en un país tan grande como la India será un fenómeno de varios años. Por lo tanto, sería bastante optimista esperar que estos sectores avancen muy rápidamente. No los vería venir hasta la segunda mitad del próximo año calendario como muy pronto.

¿Tiene sentido mirar los metales?
Por supuesto que sí. Estos son vientos de cola que durarán al menos durante este año calendario. El sector de los metales está siendo impulsado por el hecho de que la recuperación en China es probablemente la mejor del mundo en este momento y lo será durante algún tiempo. Estos sectores se pueden jugar, pero estas son definitivamente las oportunidades a corto plazo entre dos y seis meses hasta que veamos claridad sobre un crecimiento más amplio.

El cemento es mucho mejor a este respecto. Es un sector doméstico en la India en lugar de solo un sector de metales que obtiene precios de los mercados globales.

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