¿Por qué los VC inician SPAC? Amish Jani de FirstMark comparte la fundación de su empresa – TechCrunch


Está sucediendo de forma lenta pero segura. Cada semana, más empresas comienzan a anunciar SPAC. A pesar del verdadero destello de los SPAC formados por el inversionista Chamath Palihapitiya, ahora hemos visto un SPAC (o planes para un SPAC) dirigido por Ribbit Capital, Lux Capital, la empresa de riesgo enfocada en viajes Thayer Ventures, fundador de Tusk Ventures. , Bradley Tusk, SoftBank Vision Fund y FirstMark Capital, entre otros. Si bien muchas empresas dicen que todavía se encuentran en la fase de recopilación de información, lo que podría convertirse en una nueva tendencia importante, otras se están hundiendo.

Para entender mejor lo que está pasando, hablamos con Amish Jani el viernes. Cofundador de FirstMark Capital en Nueva York y presidente de una nueva compañía de cheques en blanco de $ 360 millones, enfocada en la tecnología, dirigida por Jani y su socio Rick Heitzmann. Queríamos saber por qué una empresa de riesgo que históricamente se ha centrado en empresas privadas en etapa inicial está interesada en inversiones en el mercado público, cómo Jani y Heitzmann gestionan los requisitos reglamentarios y si la empresa puede encontrar conflictos de interés, entre otras cosas.

Si tiene curiosidad por comenzar o invertir en un SPAC, o simplemente desea comprender cómo se relacionan con las empresas de riesgo, esperamos que esta lectura sea útil. Nuestro chat ha sido editado por su extensión y claridad.

TC: ¿Por qué los SPAC? ¿Es justo decir que es un atajo hacia un mercado público candente en un momento en el que nadie sabe exactamente cuándo podrían cambiar los mercados?

AJ: Hay un par de temas diferentes que se juntan. Creo que la primera es la posibilidad de que [SPACs] funciona y muy bien. [Our portfolio company] DraftKings [reverse-merged into a SPAC] e hizo un [private investment in public equity deal];; Fue una transacción bastante complicada y la usaron para salir a bolsa, y las acciones lo han hecho increíblemente bien.

Paralelo a, [privately held companies] Se han recaudado grandes cantidades de capital en los últimos cinco o seis años, desplazando el cronograma [to going public] bastante esencial. [Now there are] Decenas de miles de millones de dólares en valor se encuentran en los mercados privados y [at the same time] una oportunidad para salir a bolsa y generar confianza con los accionistas públicos y aprovechar el viento de cola inicial del crecimiento.

TC: DraftKings estaba valorado en $ 3 mil millones cuando salió, y ahora está valorado en $ 17 mil millones. De Verdad Bien. ¿Qué hace un objetivo ideal para un SPAC frente a una oferta pública inicial tradicional? ¿Una empresa centrada en el consumidor ayuda a inspirar a los inversores en el mercado público? Ese parece ser el caso.

AJ: Depende de la naturaleza y las características de crecimiento y sostenibilidad del negocio. Como señaló anteriormente, las empresas que salen temprano tienden a estar impulsadas por el consumidor, pero creo que las empresas de software empresarial tienen la opción de utilizar el SPAC para cotizar en bolsa.

SPAC [targets] son muy similares a lo que desearía en una OPI tradicional: empresas con grandes mercados, equipos de gestión extremadamente fuertes, perfiles operativos atractivos y perfiles de margen sostenibles a largo plazo que sean capaces de articularse [all of that] y tener la gobernanza y la infraestructura para operar en un contexto público. Necesita poder hacer esto para todos estos productos con los que sale.

TC: Jason Robins, director ejecutivo de DraftKings, es consultor de su SPAC. ¿Por qué debería patrocinar uno de estos usted mismo?

AJ: Cuando se le acercó inicialmente, como la mayoría de la gente, éramos bastante escépticos. Pero a medida que evolucionaron las conversaciones, comenzamos a comprender el nivel de personalización y flexibilidad [a SPAC can offer]se sintió muy familiar. [Also] El objetivo de apoyar a los emprendedores es que hacen las cosas de manera diferente. Son molestos, les gusta probar diferentes formatos y son realmente innovadores, y cuando vimos a través del SPAC y eso [actual merger] Esta transacción compleja, en la que se realiza una fusión y adquisición y también se obtiene capital, ocurre entre un emprendedor y un socio de confianza. Has llegado a un acuerdo antes incluso de tener que hablar públicamente sobre todas estas cosas como una forma realmente interesante de crear innovación.

Para nosotros, somos socios y directores líderes en las empresas con las que trabajamos. Comenzamos con la semilla en las primeras etapas. [round] y Serie A y hemos trabajado con estos emprendedores durante más de una década. Si podemos introducirnos en este producto e innovar en nombre de nuestros emprendedores y emprendedores en el espacio tecnológico, vemos una gran oportunidad para hacer avanzar el proceso a medida que las empresas se hacen públicas.

TC: Recaudó $ 360 millones para su SPAC. ¿Quiénes son sus inversores? ¿Son los mismos inversores institucionales que invierten en su fondo de riesgo? ¿Son estos fondos de cobertura los que están poniendo dinero y podrían querer sacar su dinero más rápido?

AJ: Creo que es un malentendido la idea de que la mayoría de los inversores en los mercados públicos quieren ganar dinero rápido. Sabes, hay muchos inversores interesados ​​en ser parte del viaje de una empresa que se han frustrado porque no han podido acceder a estas empresas porque han sido privadas durante mucho tiempo. Entonces nuestros inversionistas somos algunos de nosotros [limited partners]Sin embargo, la gran mayoría son fondos a largo plazo, gestores de inversiones alternativos y personas apasionadas por la tecnología como disruptor a largo plazo y que quieren prepararse para esta próxima generación de empresas icónicas.

TC: ¿Qué tan grande es la transacción que le gustaría hacer con lo que ha cobrado?

AJ: Los objetivos que estamos buscando serán muy similares al tipo de dilución que traería una gran empresa pública. Piense en un 15% más o menos alrededor de ese sobre. Si hace los cálculos, verá una empresa que vale alrededor de $ 3 mil millones. Tendremos conversaciones con muchas personas diferentes a las que conocemos bien, pero eso es generalmente lo que estamos buscando.

TC: ¿Puedes hablar de tu «promoción», que significa cómo funcionará la economía para tu equipo?

AJ: Nuestro [terms] son muy estándar para el SPAC típico. Tenemos el 20% de las acciones del fundador original. Y esa es una estructura muy tradicional cuando se piensa en fondos de riesgo, firmas de capital privado y fondos de cobertura: el 20% es muy típico.

TC: Parece que su SPAC es uno en una fila.

AJ: Bueno, paso a paso. El trabajo consiste en hacer esto realmente bien y concentrarse en esa tarea. Y luego veremos por la reacción que obtenemos cuando hablamos de objetivos y cómo va el mundo, si hacemos un segundo o un tercero.

TC: ¿Cuánto estaría involucrado en la gestión de la empresa fusionada y si la respuesta es mucha, esto limita el número de empresas que podrían querer realizar una fusión inversa en su SPAC?

AJ: Los equipos de gestión de las empresas a las que nos dirigimos seguirán funcionando. Cuando hablamos de participación activa, encaja muy bien con lo que hacemos como empresa de riesgo. [meaning] Somos un socio fuerte para el emprendedor, somos una caja de resonancia, los ayudamos a acelerar sus negocios, les damos acceso a recursos y usamos la plataforma FirstMark. Si pasas por eso [merger]Miras cómo se ve el tablero existente, miras nuestro tablero y lo que aportamos allí, y luego decides qué tiene más sentido en el futuro. Y creo que ese será el enfoque que adoptemos.

TC: Chamath Palihapitiya tuiteó ayer Aproximadamente un día en el que podría haber tantos VC con SPAC que dos directores de la misma empresa de cartera podrían comunicarse con la empresa para hacerla pública. ¿Suena como un escenario plausible y, de ser así, qué harías?

AJ: Esa es una idea realmente provocativa e interesante, y podrías seguir adelante y decir, tal vez estén sindicando SPAC. Creo que la competencia es algo bueno. Es una gran cosa para el espíritu empresarial, es algo bueno en general.

El mercado es realmente muy amplio. Creo que hay más de 700 unicornios privados por ahí. Y aunque hay muchos titulares en el SPAC, ese grupo se vuelve muy, muy limitado, muy rápidamente cuando se piensa en personas con mentalidad tecnológica con profundos antecedentes técnicos. Estamos muy entusiasmados con la oportunidad de tener estas discusiones.

Puede escuchar más de esa conversación aquí, incluidos los problemas de liquidación y si FirstMark está apuntando a sus propias compañías de cartera o a un grupo u objetivos más amplios.



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