Por qué los inversores deberían ignorar el viejo adagio de Wall Street «Vender en mayo»


El Toro de Wall Street en el distrito financiero de la ciudad de Nueva York.

Mike Roy | MCT | Servicio de noticias Tribune | imágenes falsas

La estrategia de «vender y desaparecer en mayo» no es particularmente popular en Wall Street este año.

Los profesionales del mercado reconocen que la historia muestra claramente que el período de seis meses más sólido en el mercado es de noviembre a abril, pero también dicen que no es necesariamente un factor que deba dar forma a los planes de los inversores cada año.

«Cualquier estrategia de inversión que se pueda poner en rima probablemente sea una mala estrategia», dijo Jonathan Golub, estratega jefe de acciones estadounidenses de Credit Suisse. Golub elevó su objetivo de S&P 500 el viernes de 4.300 a 4.600 para fin de año sobre la base de fuertes rendimientos.

Dijo que el desempeño del mercado, en promedio, sigue el patrón de debilidad entre mayo y octubre, pero no es una razón para salir de las existencias.

«Eso sería perfectamente razonable si cada mes de mayo se pareciera exactamente al mes de mayo del año anterior», dijo Golub. La comparación de este año con el año pasado muestra un gran contraste.

«En mayo del año pasado, el mercado se disparó». Dijo que el telón de fondo ahora ha cambiado de un país y una economía devastados por la pandemia el año pasado a un período en el que una economía en auge y las ganancias deberían seguir generando ganancias.

«Mire lo que tenemos esta temporada de ganancias. Las empresas estadounidenses superaron las estimaciones en un 22%; se desconoce el 22%. Los datos económicos son fenomenales», dijo Golub.

Se espera que el segundo trimestre sea aún más sólido y estos informes de ganancias se publicarán en julio.

«No vendo en mayo y no aconsejaría a nadie más», dijo Golub. «Creo que el mayor error que puede cometer en un mercado como este es ponerse demasiado lindo y salir temprano. Será mejor que intente quedarse un poco más que salir temprano».

¿Líder de mercado?

Una vista del edificio de la Bolsa de Valores de Nueva York en Wall Street en el centro de Manhattan en la Ciudad de Nueva York.

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Carter Worth, técnico jefe de mercado de Cornerstone Macro, está de acuerdo en que, en general, los inversores no estarían bien atendidos si salieran del mercado en mayo y permanecieran fuera hasta octubre.

Sin embargo, este año espera que el mercado entre en una fase débil. Dejando a un lado los factores estacionales, Worth espera que el mercado esté en la cima.

«Es el momento de reducir la exposición. Las entresuelas pueden durar de tres a cinco meses», dijo.

Al estudiar la tendencia estacional, Worth descubrió que del 1 de noviembre al 30 de abril, el desempeño del Dow fue del 27,8%, lo que lo convierte en el cuarto más sólido para ese período de seis meses hasta 1896.

«Después de una racha particularmente buena de seis meses de noviembre a abril, los próximos seis meses son malos», dijo Worth. Añadió que después de que las acciones subieran bruscamente, podría hacerlo durante cualquier período de seis meses.

El rendimiento promedio para el Dow durante los 10 años principales de noviembre a abril fue del 27,5%, en comparación con un promedio del 2,9% en los siguientes períodos de mayo a octubre. El beneficio total promedio para todo el año para los 10 años principales de noviembre a abril fue del 23,7%.

Para todos los años hasta 1896, el rendimiento promedio del Dow fue del 5,2% de noviembre a abril y del 2,1% de mayo a octubre. El rendimiento medio de todos los años fue del 7,3%.

Aunque Worth espera que el mercado se haya disparado en el corto plazo, dijo que la estrategia de inversión estacional es el enfoque equivocado.

«El período de seis meses de noviembre a abril produjo rendimientos más altos que el período de seis meses de mayo a octubre de 1896 a 2020», dijo. «Pero, con mucho, la mejor estrategia, como todo el mundo sabe, es exponer el capital al mercado año tras año».

Worth calculó que $ 1 millón invertido en el mercado de 1896 a 1896 por inversores que luego compraron efectivo de mayo a octubre habrían devuelto $ 164,4 millones.

Los inversores que se quedaron todo el año obtendrían un rendimiento de 672,6 millones de dólares sobre ese millón de dólares original.

Una tendencia hacia un rally de verano

El patrón de debilidad estacional de mayo a octubre también es evidente en el S&P 500, pero el rendimiento promedio ha sido positivo el 66% del tiempo desde 1928, según Stephen Suttmeier, estratega de investigación técnica de Bank of America.

Dijo que debido a que el índice tuvo un rendimiento positivo promedio de 2.2% durante ese período de seis meses, la estrategia de vender en mayo deja algo que desear.

Suttmeier dijo que su estudio confirmó el sesgo hacia un repunte de verano y la caída de mayo a octubre estaba «cargada de back-end».

«En lugar de vender en mayo y marcharse, cómprelo en mayo y véndalo en julio / agosto», escribió en una nota. «La estacionalidad mensual sugiere que las ventas están en el fuerte mes de abril, las compras en el débil mes de mayo y las ventas de julio a agosto antes de septiembre, el mes más débil del año».

El rally de verano puede ser aún más fuerte en el primer año del mandato de un nuevo presidente. El mercado es fuerte en abril y julio, pero también hubo un rendimiento sólido en mayo, dice Suttmeier.

«Este repunte de primavera a verano y la corrección de otoño se amplificarán en el primer año del ciclo presidencial, con abril-junio subiendo un promedio de 5,5% y agosto-octubre cayendo un promedio de 2,4%», escribió.

Es probable que cualquier estrategia de inversión que pueda resumir en alguna rima sea una mala estrategia.

Jonathan Golub

Estratega jefe de renta variable estadounidense en Credit Suisse

Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CRFA, también examinó el fenómeno de «vender en mayo» basado en el desempeño del S&P Equal Weight 500. Este índice otorga a cada acción el mismo peso, no la capitalización de mercado del índice S&P 500.

Para el 30 de abril, el S&P Equal Weight 500 subió un 16,2% en el transcurso del año. Este es el tercer inicio de cuatro meses más sólido desde que comenzó el índice en 1990.

«Los inversores ahora se preguntan si este índice de referencia para las acciones estadounidenses de gran capitalización no ponderadas ha ido demasiado rápido y demasiado lejos», escribió Stovall en una nota.

Dijo que la historia muestra que esa fortaleza inicial suele ir seguida de un período en el que el mercado asimila las ganancias en mayo. El mercado puede ser volátil hasta septiembre antes de superar los últimos tres meses del año.

Con todo el enfoque en «vender en mayo y marcharse», los inversores deben saber que la historia del adagio puede tener más que ver con las vacaciones que con rescatar al mercado de valores.

«Vende en mayo y vete» viene de un dicho inglés, «Vende en mayo y vete y vuelve el día de St. Leger», dijo Cornerstone a Macro’s Worth.

St. Leger’s Day se refiere a St. Leger’s Stakes, una carrera de caballos de pura sangre que se lleva a cabo a mediados de septiembre.

«Se refiere a la costumbre de salir de la ciudad de Londres para escapar de los calurosos meses de verano», dijo Worth.

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