¿Podría la Fed llevar a la economía estadounidense a la recesión?
Normalmente, un banco central endurecerá la política monetaria cuando una economía se está sobrecalentando y detendrá o ralentizará las subidas de tipos cuando empiece a enfriarse. Pero, por primera vez desde la década de 1980, la Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés en medio de una recesión económica.
La Fed tardó en reaccionar ante el aumento de la inflación, insistiendo en que los problemas de la cadena de suministro a raíz de la pandemia de coronavirus eran solo «transitorios». Aunque los precios empezaron a subir en marzo de 2021, la Fed no empezó a subir los tipos hasta un año después, primero en 25 puntos básicos, luego en 50 y, en las últimas tres reuniones, en 75 puntos básicos, en realidad medidas de emergencia.
Ya han pasado 19 meses desde que la inflación estadounidense se acercó al objetivo del 2% de la Fed. Les coûts des aliments, de l’essence et du logement, en particulier, ont augmenté de façon spectaculaire et, en juin, l’indice des prix à la consommation (IPC) a atteint 9,1 %, le plus élevé en plus de 40 años.
La inflación cae, la Fed sigue siendo agresiva
A pesar de las señales de que la inflación ahora puede haber alcanzado su punto máximo (el IPC se estabilizó en 8,3% en agosto), la Fed dijo que continuaría aumentando las tasas hasta que se dome a la bestia inflacionaria.
La persistente postura agresiva de la Fed y las acusaciones de que se ha quedado rezagada han suscitado preocupaciones de que las medidas podrían empujar a la economía estadounidense a la recesión.
“La verdad es que nadie puede estar seguro de la claridad y la presencia del peligro de recesión en Estados Unidos”, dijo a DW Daragh Maher, jefe de investigación de HSBC Bank Americas. «Pero cuanto más obstinada resulta ser la inflación, mayor es el riesgo de recesión».
Maher agregó que un crecimiento más débil no era un «efecto secundario aceptable de esta lucha contra la inflación», sino más bien «un elemento necesario».
De hecho, los formuladores de políticas temen la perspectiva de la estanflación: la combinación de un crecimiento económico estancado y una inflación persistentemente alta observada en la década de 1970 y principios de la de 1980.
La Fed tiene pocas opciones
Algunos se preguntan si el enfoque actual de la Fed es similar al de 1979, cuando el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, aplastó la inflación con una serie de subidas de tipos históricas, pero desencadenó una recesión de dos años, durante los cuales la tasa de desempleo de EE. UU. alcanzó el 10 %.
Los mercados financieros ahora han descontado una cuarta subida de tipos consecutiva de 75 puntos básicos en noviembre, y algunos analistas predicen más subidas por venir.
“Creo que 75 es el nuevo 25 hasta que algo se rompe, y nada se ha roto todavía”, dijo a Bloomberg News Bill Zox, gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management, y agregó que cree que la Fed no está cerca de una ruptura o un pivote. .
¿Podrían nuevas subidas de tipos causar inestabilidad en el mercado?
Las advertencias contra nuevas subidas de tipos se intensificaron esta semana, primero por parte del veterano analista de mercado Ed Yardeni, quien dijo que el endurecimiento era una herramienta contundente que podría desestabilizar los mercados financieros.
«Cuando también tienes QT2 [quantitative tightening] y un dólar en auge, hay desarrollos monetarios muy restrictivos”, dijo Yardeni a Bloomberg News. «Creo que tienen otra subida de tipos en noviembre y todo se debe a que el tema de la estabilidad financiera surgirá como una preocupación importante».
Ya se han visto signos de vulnerabilidad en bancos europeos como Credit Suisse y por la corrida de la libra, que obligó al banco central del Reino Unido a intervenir en el mercado de bonos para proteger los fondos de pensiones del país.
Las subidas de tipos en Occidente están perjudicando al mundo en desarrollo
Las Naciones Unidas también han tomado una postura sobre el tema, advirtiendo el lunes que las subidas de tipos de interés por parte de los países más ricos del mundo corren el riesgo de una dolorosa recesión mundial que perjudicaría más a los países en desarrollo.
La Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement (CNUCED) a déclaré que le resserrement monétaire de la Fed, ainsi que de la Banque d’Angleterre et de la Banque centrale européenne, était un «pari imprudent» qui pourrait se retourner dangereusement contra él.
La UNCTAD dijo que la razón de la alta inflación se debió menos al exceso de demanda de bienes y servicios que a los persistentes problemas comerciales, así como al aumento de los precios de los alimentos y la energía.
Maher de HSBC señaló cómo la postura agresiva de la Fed ha provocado que los inversionistas globales busquen un refugio seguro en el dólar.
La moneda estadounidense se ha fortalecido frente a la mayoría de las demás monedas durante el último año, lo que ha exacerbado la inflación en el resto del mundo, ya que muchos bienes, incluido el petróleo, están denominados en dólares.
“La debilidad excesiva de la moneda puede, a su vez, crear otras presiones, por ejemplo, sobre las importaciones”, dijo Maher. «Varios países, incluso en Europa, han visto deteriorarse sus balanzas comerciales» ya que la inflación se mantiene obstinadamente alta, lo que podría significar «más aumentos de tasas por venir, incluso si la inflación se desacelera», agregó.
Fuente: Deutsche Welle
