Otro inversor estadounidense, Activant Capital, abre una oficina en Europa a medida que el continente se calienta – TechCrunch


A principios de esta semana, conocimos a Steve Sarracino, fundador de Activant Capital, una firma de capital de crecimiento en Greenwich, Connecticut. Habíamos hablado por última vez con Sarracino a principios de abril del año pasado, cuando la pandemia obligó a personas de todo el mundo a mudarse de casa y su empresa acababa de cerrar su tercer fondo con compromisos de capital de 257 millones de dólares.

Como hemos aprendido, Activant, que tiende a invertir en infraestructura de comercio electrónico y compañías de pago, está ahora (según una presentación de la SEC) a punto de cerrar un cuarto fondo que tiene como objetivo $ 425 millones. Al igual que un número creciente de otras empresas estadounidenses, también ha abierto una nueva oficina en Berlín, dirigida por Max Mayer, un antiguo inversor de Global Founders Capital.

Hablamos un poco sobre el creciente interés de Activant en Europa y lo que hay detrás. También hablamos sobre la velocidad de los acuerdos en este momento y lo que Sarracino está haciendo con una de las tendencias más candentes del año: los muchos paquetes acumulativos de terceros en Amazon. Los siguientes son extractos de esta conversación, que se han editado ligeramente debido a su extensión.

TC: ¿Cuánto tiempo llevas invirtiendo en Europa?

SS: Mucho tiempo. Habíamos invertido en arrogancia [an e-commerce company that was acquired by SAP in 2013 for $1.5 billion]. También somos inversores en NewMarket [a six-year-old, Berlin- and Boston-based SaaS company that was founded by serial entrepreneur Stephan Schambach, who also founded Demandware].

Conducimos de ida y vuelta a Londres todo el tiempo; es solo de la costa este. Pero el continente es una historia diferente. Realmente tienes que estar presente en el sitio.

TC: ¿Por qué moverse ahora?

SS: Siempre ha habido mucho talento técnico allí; creo que hay el doble de graduados de STEM en Europa que en Estados Unidos. El desafío anterior era que la comunidad de empresas era más pequeña: se necesita una comunidad vibrante en las primeras etapas para generar oportunidades en la fase posterior. Europa también carecía de mandos intermedios. En Los Ángeles, Nueva York o Boston, puede obtener SVP fuertes o incluso gerentes de nivel C de Facebook y Amazon, pero no tenían las mismas grandes empresas y eso ha cambiado. Ellos son todos [in Europe] ahora. Entonces ahora tienes el talento técnico [sufficient] atrevimiento [dollars] y gestión.

TC: ¿Hay otras ventajas? ¿Son mejores las calificaciones en Europa o Tiger Global también está aumentando las cifras allí?

SS: Con las mejores empresas, no ves grandes diferencias de valoración entre los continentes. Pero la oportunidad en Europa es atractiva en la etapa intermedia. Seed y A están bastante bien cubiertos, pero B, C, D y E son un juego completamente diferente.

Otra cosa asombrosa de Europa es que si bien tienes que gastar un poco más en marketing, ventas y producto porque tienes que ser multilingüe, tienes que lidiar con diferentes jurisdicciones fiscales, tienes que vender de manera diferente en diferentes países, por eso las startups europeas. están diseñadas para globalizarse mucho más rápido en comparación con las empresas estadounidenses. [In the U.S.]“Tiene un mercado enorme y podría pasar por el Reino Unido y Canadá, pero globalizarse es una propuesta completamente diferente.

TC: ¿Las empresas europeas con las que habla sienten la necesidad de estar en los EE. UU. Lo antes posible, o eso también ha cambiado?

SS: En algunas áreas, por ejemplo, donde la adopción de la nube en Europa está rezagada con respecto a EE. UU., Puede haber un hipercrecimiento en Europa. Por lo tanto, no es un requisito o requisito expandirse a los EE. UU. Pero, por supuesto, está en la hoja de ruta para todos en el negocio de la tecnología.

TC: ¿Qué piensa de las empresas que podrían competir con sus inversiones estadounidenses?

SS: Tenemos cuidado de invertir en la misma empresa pero en diferentes regiones porque creemos que pueden competir a nivel mundial, por lo que tratamos de elegir al ganador global. Si es una micro geo, digamos que es una empresa que vende software de infraestructura para pymes en Alemania y no viene a los EE. UU., No tendríamos ningún problema para respaldarla. [a similar company in the U.S.], pero hay que prestar mucha atención a eso, porque estamos en el tablero y estamos activos.

Nuestros recursos están bastante concentrados. En nuestro tercer fondo, solo tenemos seis activos. Con este nuevo fondo, tendremos un máximo de 10 a 12 asociaciones. Entonces es un poco más fácil de administrar.

TC: ¿Cómo puede alguien invertir en un mercado que se mueve tan rápido? Los periodistas vemos muchas ofertas y se parecen tanto en este punto que es vertiginoso. Tiene que ser exponencialmente peor para ti.

SS: Las cosas se mueven rápido y son caras. Los tigres y las empresas más grandes han cambiado el mercado. Pero también hay grandes oportunidades en la fase intermedia. Nuestra filosofía general es que primero desea encontrar la startup que está haciendo algo diferente o haciendo algo que nadie ha hecho en mucho tiempo. También debe diferenciar entre una función y una plataforma. ¿Puede esta startup construir una plataforma real y atraer diferentes tipos de clientes? En tercer lugar, conoce estas industrias mucho mejor ahora que nunca porque, en su opinión, 15 empresas están haciendo lo mismo hoy, y para tener esa creencia, debe reunirse con las 15 y elegir el caballo ganador en función de la tendencia del mercado que Calidad del equipo y calidad del producto que pueden construir.

De alguna manera, es más difícil de distinguir y hay algunas formas de responder. Respondemos a nuestros sectores principales que conocemos bien y decimos no a muchas cosas que parecen realmente asombrosas, pero dada la velocidad del mercado, simplemente no estaremos al día con la suficiente rapidez.

TC: ¿Cómo se determina si una startup está trabajando en una función o en una plataforma?

SS: Es un problema real porque hay muchas compañías de características geniales que pueden crecer bastante rápido: $ 10 millones, $ 20 millones, $ 30 millones, $ 40 millones en ingresos. Pero el siguiente paso es difícil. Empresas con efectos de red reales, lo que significa que cada cliente que agregan tiene alguna ventaja para los demás clientes. [can be] cualquier tipo de mercado bilateral, [it can be] pagos integrados, [but there has to be] un paso diferente en la cadena de valor que la venta de software simple.

Esto también significa que más empresas cobran tarifas de transacción que [a flat subscription rate]. Creo que esa será una gran tendencia en los próximos tres años, que se alejará de SaaS y se acercará a lo que a los clientes les importan las tarifas. Si calcula cómo ve el cliente sus ventas, el producto tiene que ser muy bueno y muy diferenciado.

TC: Me hablaste antes de financiar empresas que ayuden a las pymes a no ser socavadas por Amazon. Pregúntese qué piensa de todos estos paquetes acumulativos de terceros en Amazon que estamos viendo en los EE. UU., Europa y, de repente, también en Asia.

SS: Oh Dios. Entonces, básicamente, encuentra productos realmente excelentes, los compra por un múltiplo barato de EBITDA y luego aumenta la publicidad, la visibilidad y las calificaciones en Amazon para conseguir que más compradores aumenten el EBITDA. Es una pieza brillante, pero mi cara fue arrancada un par de veces, y una vez [instance owed to there being] un solo punto de falla, por lo que si Amazon cambia las cosas, creo que eso conlleva un riesgo.

Hay algunos activos realmente interesantes por ahí. Simplemente no es lo que hacemos. También creo que hubo un bache covid porque la gente estaba en casa y no gastaba dinero en viajes, por lo que ha visto cómo el gasto se desplaza de los servicios y las experiencias a los bienes y productos, y creo que rápidamente volverá a las experiencias. Entonces, veremos qué sucede con algunos de estos después de COVID, pero será el mismo tipo de crecimiento general que impulsó algunos de los productos subyacentes. También plantea la pregunta de cuánta tecnología están usando realmente, o ¿se parece más a un negocio? Eso no está claro, pero quiero decir que algunos de ellos recaudaron alrededor de 500 millones de dólares, así que lo consiguieron, están haciendo algo bien.

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