Opinión: El RBI debe desatar el nudo gordiano que amenaza la estabilidad financiera en India


El enfoque del documento de debate del Banco de la Reserva de la India (RBI), Marco regulatorio revisado para las NBFC, publicado el viernes pasado, es la preocupación de que los problemas de las empresas financieras no bancarias (NBFC) no deben conducir a un riesgo sistémico y poner la estabilidad financiera en riesgo. No solo porque la inestabilidad financiera puede poner en peligro la estabilidad económica (como se vio después del colapso de Lehman Brothers en 2008), sino también porque cualquier transferencia de problemas de NBFC a los bancos afecta la salud de los bancos y tiene consecuencias de gran alcance. Más importante aún, la quiebra de un banco suficientemente grande crea un derecho potencial al dinero de los contribuyentes.

La razón es simple. A nivel mundial, el dinero de los contribuyentes se está utilizando para rescatar a los bancos porque el riesgo a la baja de ahogar un banco suficientemente grande es mucho mayor. De ahí el término «riesgo moral». Por lo tanto, incluso en las economías de libre mercado, la banca sigue siendo una actividad autorizada y altamente regulada.

El RBI es consciente de esto. La lógica de continuar la regulación ligera para las NBFC en la base de la pirámide representa la gran mayoría de las NBFC con activos superiores a Rs 1000, mientras que el resto se divide en tres categorías en una estructura piramidal con regulaciones más estrictas, reservado para las NBFC más arriba, la pirámide es sólida.

Pero cuando se trata de la suposición de que una mayor regulación de la NBFC conduce automáticamente a una mayor seguridad. Esto no es cierto, como vimos en el contexto del espectacular colapso de Yes Bank y Lakshmi Vilas Bank. La regulación que no está respaldada por una supervisión adecuada y efectiva solo aumenta los costos de cumplimiento para la empresa regulada sin servir al objetivo de la estabilidad del sector financiero.

Entonces, si más regulación por sí sola no sirve al objetivo de la estabilidad financiera, ¿entonces qué? Para responder a esto, se deben examinar tres preguntas clave: arbitraje regulatorio, interconexión entre bancos y NBFC y el riesgo resultante para la estabilidad financiera.

Habilidad para ser estable

Tome el arbitraje regulatorio. Incluso con la dosis regulatoria más alta propuesta en el documento de discusión, todavía habrá grandes diferencias en el marco regulatorio para las NBFC y los bancos. Incluso el NBFC más grande y más estrictamente regulado estará menos regulado que el banco comercial más pequeño. Los bancos, por ejemplo, mantienen el índice de reserva de efectivo y el índice de liquidez legal y están autorizados por el RBI con promotores que están sujetos a una prueba de «idoneidad», etc. También existen restricciones sobre lo que pueden y no pueden hacer. Más importante aún, los bancos tienen una capacidad mucho mayor para crear riesgo sistémico y poner en peligro la estabilidad financiera.

Déjame divagar un poco. ¿Qué entendemos por “riesgo sistémico” y estabilidad financiera? Recuerde, una diferencia clave entre los bancos y NBFC es que solo los bancos tienen licencia para recibir depósitos que pueden reembolsarse cuando sea necesario. Si un banco quiebra, existe el riesgo de que el público pierda la confianza en el sistema bancario y se apresure a retirar sus depósitos de otros bancos, lo que provocará una corrida bancaria. Dado que los depósitos bancarios se pueden retirar a pedido, los bancos no tienen más remedio que pagar.

Sin embargo, bajo el sistema de reserva parcial que forma la base de la banca moderna, los bancos solo mantienen una fracción de sus depósitos en efectivo o en forma líquida y prestan el resto. Por lo tanto, los bancos no pueden pagar a sus depositantes si todos retiran su dinero al mismo tiempo.

Miedo escénico

Por el contrario, las NBFC (incluidas las autorizadas por el RBI para realizar depósitos públicos) no pueden aceptar depósitos que puedan reembolsarse a pedido. El plazo mínimo es de un año. Por lo tanto, el fallo de una NBFC no puede provocar la ejecución de otras NBFC. Esto puede afectar la confianza del público en otras NBFC, pero no conducir a una corrida como lo hicieron los bancos.

Entonces, ¿esto significa que ningún NBFC puede fallar? No. La falla de un NBFC no tiene un riesgo sistémico inherente. Se debe permitir que fallen los NBFC mal ejecutados. Sin embargo, la quiebra de una NBFC podría crear un riesgo «sistémico» y afectar la estabilidad del sistema financiero si la NBFC en cuestión está tan estrechamente vinculada a los bancos que la quiebra podría poner en peligro el balance del banco.

Por lo tanto, la principal fuente del riesgo sistémico de falla de NBFC radica en la red entre los bancos y NBFC. Si los bancos tienen una exposición excesiva a una NBFC, podría afectar la seguridad bancaria y la estabilidad financiera. Aquí radica el peligro. Según el documento del RBI, las NBFC ahora reciben más del 50% de sus fondos de los bancos.

Tenemos que protegernos contra esto. Claro, las NBFC juegan un papel importante en la economía y, a medida que crecen en número y tamaño, la regulación basada en escalas es buena. En cualquier economía de mercado, por muy bien regulada que esté, no hace falta decir que las NBFC fallan con regularidad. Desafortunadamente, los medios propuestos en el documento de discusión – más regulación – no abordan la causa raíz de una enfermedad potencialmente mucho más peligrosa.

Este es el riesgo para la estabilidad financiera que surge de la interconexión excesiva, lo que hace que los problemas de NBFC lleguen a los balances de los bancos y afecten potencialmente los dólares de los impuestos. Es este exceso de redes lo que el RBI necesita cortar de raíz, incluso cuando llena algunas de las lagunas normativas más atroces.

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