Morgan Stanley revisa las acciones post-COVID menos apreciadas


Feliz de volver a viajar

Pyrosky/E+ a través de Getty Images

«Desde nuestro punto de vista, no es un ‘golpe de covid’ temporal para estas 10 acciones», dijo Morgan Stanley. «Muchas empresas han generado ingresos descomunales Los ingresos aumentaron en 2020 y 2021 a medida que sus modelos comerciales se alinearon con los cambios bruscos en la economía y el comportamiento del consumidor durante los picos de la pandemia y, como resultado, sus acciones tuvieron un sólido desempeño».

El equipo de estrategia de acciones de Morgan dijo en un comunicado que «han observado que algunas acciones han tenido un rendimiento inferior en los últimos meses debido a los temores del mercado». A estas empresas solo les ha ido bien en medio de la pandemia de Covid”.

“Nuestros analistas no ven estos nombres como beneficiarios de Covid estrechamente definidos, sino como empresas sólidas estructuralmente posicionadas para un rendimiento superior a largo plazo. Creemos que esta separación ha resultado en que muchos de ellos tengan un descuento significativo en su valor intrínseco”.

Las acciones son:

  1. Bath & Body Works (BBWI): “Este perfil de crecimiento y margen de primera línea es el mejor de su clase en nuestra cobertura. Sin embargo, BBWI cotiza actualmente a 7x VE/EBITDA adelantado, que es menos de la mitad del nivel de las empresas con curvas de margen de crecimiento similares (por ejemplo, fuera de precio, CPG, etc.). Como tal, vemos una oportunidad de recalificación múltiple en el rango EV/EBITDA de mediados de la adolescencia, lo que daría como resultado un precio de las acciones de más del doble de los niveles actuales”.
  2. Dick’s Sporting Goods (DKS): «Por supuesto, cierta reversión en las ventas y los márgenes es inevitable, pero creemos que la reversión puede ser más lenta y plana de lo que se anticipa».
  3. Five Below (CINCO): «Si bien creemos que se justifica cierto nivel de rebaja debido a las tasas de interés más altas, creemos que la acción se ha etiquetado erróneamente como un minorista propenso a la recesión, a pesar de que el negocio se desempeñó bien durante la crisis financiera (calificado + 6 %/+12 % de las comparaciones en 2008/2009) y debería beneficiarse de la reducción dada su propuesta de valor a precios bajos».
  4. New York Times (NYT): “Si bien las fluctuaciones del ciclo de noticias continúan siendo un factor determinante de la volatilidad de las adiciones netas trimestrales, el NYT entregó adiciones netas digitales en 2021 por encima de los niveles de 2019, y esperamos que las adiciones netas en 22E continúen acelerándose pro forma para el atleta
  5. Nike (Bolsa de Nueva York:NKE): «Creemos que Covid ha acelerado permanentemente la transición de NKE de un negocio mayorista tradicional a una marca directa al consumidor (DTC) impulsada digitalmente, lo que debería impulsar su trayectoria de crecimiento en ingresos, margen y EPS con el tiempo».
  6. On Running (ONON): el gasto en ropa deportiva parece ser resistente en lo que va del año y vemos una gran oportunidad para que ONON continúe aumentando las ventas en al menos +DD% durante los próximos 15 años a medida que la marca se expande a través de canales, productos y regiones. Desde nuestro punto de vista, esto convierte a ONON en una rara oportunidad de crecimiento compuesto».
  7. Simon Property (SPG): “En los niveles actuales, la valoración de la acción parece atractiva por varias razones: 1) Se cotiza a un múltiplo de FFO de ~10x a $11,87 MSe FFO de 23, que se compara con 2 -/5-/10 corresponde a -año múltiplos NTM FFO promedio de 10.6x/12.0x/15.0x; 2) En nuestro modelo publicado (antes de contabilizar los resultados reales del 1T22), nuestro DCF es el FCF utilizando un costo de capital de 7.7 % (0.9 beta, 5.23 % ERP y 3 % de tasa libre de riesgo) sugiere un valor intrínseco de $141 por Cuota; 3) SPG cotiza a una rentabilidad por dividendo de ~5 % (y, en nuestra opinión, seguirá aumentando su dividendo), un 5 % por encima del MAC más cercano de ~4,5 % (que es poco probable que aumente su dividendo)».
  8. Sonos (SONO): «Si bien reconocemos que el crecimiento de los ingresos se ha acelerado durante la pandemia, a una CAGR de 2 años del 17 % entre los años fiscales 20 y 21, creemos que el covid ha ayudado a debilitar la demanda subyacente y las tendencias de crecimiento». ayudado por la proliferación de transmisión de audio y video».
  9. Wingstop (WING): Cambios «en el negocio que han mejorado la economía de la unidad, la combinación digital, la escala y el conocimiento de la marca para lo que todavía es una empresa de crecimiento relativamente joven».
  10. Zoom (ZM): Nuestra encuesta «muestra que el 96 % de los responsables de la toma de decisiones clave en la estrategia de la oficina reconocen que las videoconferencias son un componente clave de los planes futuros del lugar de trabajo, que deben aprovecharse para permitir el trabajo híbrido y reducir los costos de viaje».

Vea la compra de pantallas de inmersión por parte de BofA.

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