Los planes de crédito británicos sugieren que las finanzas públicas son más débiles de lo esperado


El gobierno británico anunció el lunes que tendría que pedir prestados otros £ 50 mil millones en agosto para satisfacer sus necesidades de financiación, lo que sugiere que las finanzas públicas son más débiles de lo esperado.

La tercera revisión de sus necesidades de financiación desde marzo ha llevado al Departamento del Tesoro a exigir a su oficina de gestión de la deuda que gaste £ 275 mil millones en los primeros cinco meses del año financiero, en comparación con una estimación para el presupuesto anual completo de marzo de £ 156 mil millones. [19659002] Entre abril y finales de agosto, el Tesoro habrá gastado £ 55 mil millones al mes para financiar su gasto de coronavirus, más de cuatro veces el presupuesto de £ 13 mil millones al mes.

Sin tensión en el mercado de primerizas Hasta ahora, el gobierno ha aumentado ligeramente estas cantidades y, a veces, se ha beneficiado de las tasas de interés negativas en los mercados de bonos gubernamentales a corto plazo.

También fue apoyado por la creación de dinero del Banco de Inglaterra, que compró casi exactamente la cantidad correspondiente de deuda gubernamental existente.

La prueba tendrá lugar en los próximos meses cuando la tasa de compra de BoE caiga a aproximadamente la mitad del nivel de emisión de bonos del gobierno.

Samuel Tombs, economista jefe del Reino Unido en Pantheon Macroeconomics, dijo que el aumento de las tenencias de deuda del gobierno en el sector privado es "normal" pero presionaría al alza los rendimientos "excepcionalmente bajos".

La decisión del Tesoro de anunciar solo un mes más de emisión de deuda indicó que los funcionarios "realmente no saben cuánto tomará prestado el gobierno o qué tan grande podría ser un paquete de estímulo", agregó Tombs.

Karen Ward, estratega jefe de mercado para Europa en JPMorgan Asset Management, dijo que el gobierno probablemente podría financiarse fácilmente en el verano porque "el sistema tiene suficiente aversión al riesgo y una demanda muy alta de activos seguros, pero advirtió en contra". que los inversores comenzarían a cuestionar los rendimientos actuales si el gobierno mostrara "grandes ambiciones de gasto" para los próximos años.

El Ministerio de Finanzas prometió anunciar nuevas necesidades de financiación para los tres meses entre septiembre y noviembre a finales de julio.

Una encuesta de Bloomberg de comerciantes primarios encontró que los participantes del mercado ahora esperan que el gobierno promedie £ 412 mil millones en deuda en el año fiscal 2020-21. Esto significaría una fuerte reducción en la emisión de bonos del gobierno a £ 20 mil millones por mes entre septiembre y el próximo marzo.

Sin embargo, esto todavía significaría un déficit gubernamental de más de 300 mil millones de libras esterlinas para 2020-21, con mucho el más alto jamás registrado y alrededor del 15 por ciento del ingreso nacional, alrededor de un 50 por ciento más que en el punto álgido de la crisis financiera. 2008/09.

La diferencia entre el nivel de deuda emitida y el nivel más bajo de bonos gubernamentales se relaciona con el uso de la emisión de deuda para refinanciar bonos gubernamentales con vencimiento.

El gobierno esperaría que el nivel de emisión de deuda pudiera disminuir En la segunda mitad del año fiscal, a medida que la economía se recupere del bloqueo, se implementarán algunos de los programas de emergencia como el sistema de vacaciones y el sistema de aplazamiento del IVA. conjunto.

Sin embargo, dado que los ingresos fiscales son difíciles y es probable que sigan siendo débiles durante muchos años y el Primer Ministro británico "no volverá a las medidas de austeridad de hace 10 años", es probable que los problemas de deuda sigan siendo elevados durante muchos años.

La evaluación reciente de OBR de abril fue que la deuda del gobierno alcanzaría £ 298 mil millones en 2020-21, suponiendo que el gobierno se había comprometido a £ 123 mil millones para amortiguar la economía la estimación es entonces £ 132.6 mil millones.

La evaluación de la OBR no tuvo en cuenta los nuevos gastos del gobierno o los recortes de impuestos en un paquete de estímulo económico de verano.

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