Los pioneros de AngelList transfieren fondos de capital riesgo al eje de SaaS – TechCrunch


Cuando AngelList lanzó por primera vez Rolling Funds, un vehículo de inversión que recauda dinero de los inversores interesados ​​a través de una suscripción trimestral, la empresa lo consideró una apuesta. Sin embargo, el interés inicial de los administradores de fondos emergentes sugiere que los Rolling Funds pueden ser el futuro de la compañía, según AngelList CEO Avlok Kohli .

"Los fondos móviles son las estructuras de los fondos de riesgo como si estuvieran construidos en la era del software", dijo Kohli a TechCrunch.

Desde febrero, se han creado y gestionado unos 70 fondos renovables con AngelList. La compañía estima que se generarán cientos de nuevos fondos para fines de 2020. A modo de comparación, un informe dijo que se cerraron 282 fondos institucionales en 2019. Los datos de AngelList muestran una actividad prometedora, aunque no está claro cuánto capital se recaudó a través del nuevo vehículo de inversión.

¿Qué son los fondos renovables?

Antes de comprender los fondos renovables, debe tener un conocimiento profundo de los fondos de capital de riesgo tradicionales. Los fondos tradicionales se cierran completamente a puerta cerrada mediante un "proceso de un mes". Un administrador de fondos irá a varios LP, como oficinas familiares, personas de alto patrimonio neto, colegios y universidades u otras empresas de inversión para aumentar un bloqueo de capital mínimo.

Tan pronto como se lanza el primer tramo del fondo, un administrador de fondos puede hacerlo público e invertir en nuevas empresas. Dado que los fondos se invierten típicamente con un ciclo de retorno de 10 años, los LP y los inversores permanecen legalmente vinculados durante una década (y el dinero fluye hasta que se completa el compromiso de capital).

Los fondos móviles se crearon como una vía potencial para que los capitalistas de negocios emergentes pusieran en funcionamiento sus fondos iniciales más rápidamente. Los administradores de fondos realizan nuevos compromisos de capital trimestralmente e invierten en vehículos "rodantes" a lo largo del tiempo. Los inversores se comprometen a un compromiso de al menos un año y luego invierten trimestralmente. La flexibilidad podría permitir a los LP apostar por nuevos administradores de fondos y nuevos administradores de fondos para apostar por LP más diversos.

Toda esta flexibilidad podría tener un costo. La estructura del fondo renovable puede ser algo volátil ya que los socios limitados tienen que "completar" sus inversiones trimestralmente. En el peor de los casos, un LP podría fallar por capricho sin ningún efecto. Con los fondos tradicionales, los LP están obligados por ley a permanecer hasta el final de un fondo o simplemente cancelar su inversión por completo.

A diferencia de los administradores de fondos tradicionales, los administradores de fondos renovables pueden hacer públicas sus actividades de recaudación de fondos debido a una regulación de la SEC, 506 (público). C). Si bien es legal, la publicidad de estos nuevos administradores de fondos ha sacudido a los capitalistas de riesgo tradicionales que están acostumbrados a prohibir la comercialización de un nuevo fondo hasta que cierre.

La forma en que AngelList aborda los fondos móviles externamente es similar a la forma en que los ángeles invierten y se sindica: coloca las cosas en un orden ordenado y brinda a las personas un lugar para hablar y acceder a los negocios. La compañía creó recientemente una página que enumera los nombres de los fondos renovables en su plataforma para mayor transparencia.

Dado que AngelList considera que la transparencia es un principio clave, tiene sentido que los primeros fondos renovables fueron creados por una generación de operadores y fundadores de empresas que construyen en público. La cohorte de gestores de fondos móviles incluye al fundador de Gumroad, Sahil Lavingia, la inversora inicial Cindy Bi, a Andela y al cofundador de Flutterwave, Iyinoluwa Aboyeji, así como al fundador de Mcjpod, Jason Jacobs.

Los cuatro anteriores celebraron un seminario a principios de septiembre (vinculado aquí) para hablar sobre por qué crearon sus propios fondos móviles. Hubo consenso general en que la próxima generación de fundadores dará sus frutos en términos de reputación, flujo de negocios y acceso a capital para obras públicas.

Con fondos renovables, los desarrolladores públicos pueden compartir sus altibajos y aperturas de LP de una manera que los fondos tradicionales no permitirían legalmente.

Otro detalle que también se planteó durante el seminario es que todos los administradores de fondos móviles tenían una red sólida que podría usarse fácilmente para cerrar un fondo tradicional. Lavingia cerró su fondo de $ 7 millones en menos de dos meses.

Esta dinámica se pone en tela de juicio cuando los fondos renovables se limitan a ayudar solo a una generación emergente de administradores de fondos que ya están bien conectados y cuentan con buenos recursos. Después de todo, la idea de una suscripción trimestral significa que un administrador de fondos tiene suficiente carisma, recursos y retornos para convencer a los LP de que inviertan consistentemente.

"Vemos a los administradores de fondos de forma continua, tengan audiencia o no", dijo Kohli. "Y tienen éxito independientemente de si tienen una audiencia existente o no".

Pero, ¿cómo se aumenta sin audiencia? Kohli descubrió que el producto de la plataforma AngelList conecta a los aspirantes a inversores con fondos móviles. Él estima que el 50% del capital recaudado a través de fondos renovables provino de la red LP de AngelList, pero no compartió el capital total recaudado a través de fondos renovables. La compañía tampoco reveló el desglose de la diversidad de administradores de fondos móviles.

Participación de AngelLists

Kohli ve el progreso de AngelList en un corto período de tiempo como una señal suficientemente fuerte para priorizar el nuevo producto como una oferta insignia. De hecho, se ve a sí misma como una empresa SaaS.

Así que esta comparación tiene sentido: todos los fondos renovables en AngelList son esencialmente los clientes de la empresa. Se cobra una tarifa por cliente por el manejo de la logística.

Sin embargo, a diferencia de una empresa tradicional de SaaS, AngelList es un LP en varios fondos renovables y genera dinero de la misma manera que lo hace un fondo de riesgo tradicional. Para limitar las ventajas injustas, el equipo de AngelList que invierte en fondos está separado del equipo que ayuda a administrar y crear fondos.

AngelList se negó a dividir el número de fondos renovables anclados a través de inversión directa.

A pesar de los fondos renovables La estructura está ganando impulso y actualmente no compite con las empresas tradicionales de las series A o B.

“Creemos que los fondos renovables constituirán una gran parte de la empresa y estarán junto a los fondos tradicionales "Dijo Kohli." En las etapas iniciales, pre-semilla y semilla, verá una gran cantidad de fondos renovables ".

Además, AngelList.com cambiará de nombre para incluir solo AngelList Venture y fondos renovables. Talent and Product Hunt, otras dos ofertas de AngelList se trasladarán a sitios web separados y seguirán funcionando como entidades independientes.

Foto cortesía del sitio web de AngelList.

En abril, AngelList confirmó que varios empleados habían sido despedidos. TechCrunch se enteró de que Los despidos tuvieron un gran impacto en el brazo de talentos de la empresa. Kohli señala que los dos productos siguen funcionando y dice que el cambio de marca ha estado en movimiento desde enero.

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