Los inversores extranjeros se enfrentan a una prueba legal crítica por 82.000 millones de dólares en bonos chinos


La reestructuración secreta de un grupo chino de alto perfil con vínculos con Beijing se ha convertido en una prueba legal crítica para los inversores extranjeros que poseen decenas de miles de millones de dólares en bonos corporativos en China.

El grupo fundador de la Universidad de Pekín se remonta a la década de 1980 como una exitosa empresa de hardware dirigida por Wang Xuan, un científico informático líder en la prestigiosa institución académica. Wang, conocido como el «padre del conjunto de caracteres chinos», también tenía estrechos vínculos con la familia del ex presidente Jiang Zemin.

Sin embargo, el grupo respaldado por el gobierno tuvo serios problemas de deuda después de expandirse a tecnología, atención médica, bienes raíces y finanzas.

Ahora es el mayor deudor de deuda denominada en dólares estadounidenses en China durante casi dos décadas, según la agencia de calificación S&P. Según el proveedor de información Wind, los bonos en tierra por un monto de Rmb 36.5 mil millones (USD 5.6 mil millones) han incumplido.

$ 82 mil millones

Deuda emitida por China respaldada por Keepwell Acts

El resultado de una reestructuración del grupo ordenada por el tribunal de Beijing se espera para fines de abril. La empresa no respondió a las solicitudes de comentarios.

El trato de los tenedores de bonos extranjeros en la reestructuración está siendo monitoreado de cerca por inversionistas que han pedido prestados conjuntamente 82 mil millones de dólares en deuda emitida por China respaldada por Keepwell Deeds.

Los inversores extranjeros han tenido pocos recursos en el pasado para procesar la deuda en China, y las acciones de Keepwell deberían aumentar su confianza.

Exigen que las empresas matrices de los emisores de bonos mantengan la solidez financiera de una subsidiaria en el extranjero para que pueda cumplir con los reembolsos, dijo Fitch. La agencia de calificación dice que son «esencialmente una carta de consuelo redactada enérgicamente» y no crean una obligación de deuda directa para las empresas matrices de los emisores de bonos.

Preocupados de que el tribunal de Beijing no reconozca esta deuda, los inversores en bonos denominados en dólares PUFG han iniciado al menos dos impugnaciones legales en Hong Kong, según el Financial Times.

La semana pasada se presentó una solicitud para liquidar una de las filiales de PUFG antes de que finalizara el plazo de reestructuración, luego de que se estableciera una resolución de liquidación anterior para junio.

Los inversores «se sienten inseguros y dudosos» de recuperar su dinero, dijo una persona familiarizada con el proceso.

«¿Reconocerá una matriz china sus obligaciones contractuales en virtud de una escritura de Keepwell que literalmente da a los tenedores de bonos en el extranjero la impresión de que las escrituras son una garantía?» La persona agregó que «el padre chino devolvió la mayor parte de las ganancias de la suscripción a China para su propio uso».

Simmons & Simmons, un bufete de abogados, dijo que el liquidador de PUFG en China ya había negado el reclamo de un tenedor de bonos anterior sobre la Escritura de Keepwell en China porque «la validez y efectividad» de los acuerdos no se había establecido en el país.

“La decisión del administrador arrojó serias dudas sobre la validez y aplicabilidad de los acuerdos de Keepwell, al menos entre [mainland China’s] Proceso de reestructuración ”, dijo el bufete de abogados en un informe de enero.

Los inversores también están siguiendo los argumentos a favor de señales más amplias sobre cómo Pekín lidiará con un número creciente de incumplimientos de empresas y grupos respaldados por el gobierno que conmocionaron al mercado de bonos de 15.000 millones de dólares de China.

S&P cree que las autoridades chinas quieren usar casos como los PUFG como ejemplos, ya que más empresas pueden incumplir. «Se crea una plantilla clave para el alivio de la deuda a medida que China mejora su régimen de reestructuración, resolución y reorganización», dijeron analistas.

Sin embargo, el proceso se complica aún más por las preguntas sobre qué papel podría desempeñar el Partido Comunista Chino entre bastidores. No está claro qué impacto podría tener esto en los tenedores de bonos extranjeros.

PUFG y la poderosa familia Jiang y sus facciones relacionadas han mantenido relaciones durante varias décadas, según Cercius Group, una firma de asesoría con sede en Montreal que se especializa en la política de élite en China.

«El control que el partido ha puesto sobre el grupo fundador en los últimos años se debe, por supuesto, no solo al hecho de que las finanzas de la empresa están en desorden, sino también a la afiliación fraccional de las siguientes generaciones de líderes del grupo fundador», agregó. dijo Cercio.

Cobertura adicional de Sherry Fei Ju en Beijing

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