Los inversores ávidos de rendimiento hurgan en la deuda con calificación triple C


El apetito hambriento de los inversores por activos de mayor rendimiento está alimentando algunas de las clases de bonos más riesgosas que hasta ahora se han quedado rezagadas con respecto a un repunte generalizado de los bonos corporativos.

El rendimiento adicional sobre la deuda soberana de EE. UU. En bonos corporativos en un factor de tres Según Ice Data Services, la calificación C o más baja que lo coloca cerca de la parte inferior de la escalera subió más de 1 punto porcentual a 12 el mes pasado. 38 puntos porcentuales hacia abajo, empujando al alza el precio de los bonos. La deuda ha superado al mercado más amplio de bonos de alto rendimiento, a menudo denominado "basura", cuyo diferencial promedio ha caído 0,45 puntos porcentuales a 5,34 puntos porcentuales.

Ésta es una señal de que los inversores ávidos de rentabilidad están empezando a aventurarse en las empresas más riesgosas que han tenido un rendimiento inferior desde la baja del mercado en marzo y aún ofrecen el potencial de ganancias jugosas. S&P Global, una de las tres principales agencias de calificación, considera a los emisores triple C como "vulnerables" y dependientes de condiciones "favorables" para seguir pagando sus deudas.

Sin embargo, los inversores están preparados para correr riesgos a medida que aumenta el rendimiento. Los bonos con triple C y calificaciones más bajas siguen siendo mucho más altos que los bonos del Tesoro de EE. UU. Equivalentes, o incluso los bonos con calificaciones de doble B, que se encuentran en la parte superior del montón de basura y solo ofrecen 3,7 puntos porcentuales en comparación con los bonos del gobierno.

"Las empresas de mayor calidad simplemente no están entregando el ROI", dijo Tom Ross, gerente de cartera de Janus Henderson. "Los administradores de fondos que buscan obtener un desempeño superior, deben hacer el trabajo crediticio y realmente tratar de comprender a algunas de estas compañías con calificaciones más bajas".

Cuando la Reserva Federal de EE. UU. Anunció en marzo que comenzaría a comprar bonos corporativos, rápidamente lo revirtió a una venta masiva inducida por el coronavirus y provocó una oleada de nuevas emisiones de empresas que buscaban recaudar efectivo para abrirse camino luchar contra la pandemia.

La fuerte demanda de los inversores ayudó a hacer subir los precios y bajar los rendimientos. A medida que los rendimientos que se ofrecen en los valores de deuda de la más alta calidad han caído, los inversores han cambiado su enfoque hacia bonos de menor calidad, permitiendo que algunas de las empresas mejor calificadas en el mercado basura obtengan financiación extremadamente barata.

Calificación Doble B El fabricante de latas de aluminio Ball Corporation, por ejemplo, tuvo los costos de endeudamiento más bajos para una empresa estadounidense con calificación de basura la semana pasada, solo 2.9 por ciento con un bono a 10 años por valor de $ 1.3 mil millones pagado. Esto equivale a un cupón del 9,5 por ciento sobre un bono a cinco años por valor de 500 millones de dólares, que fue vendido a finales de julio por Seaworld Entertainment, el operador de parques temáticos con calificación triple C.

"Miramos alrededor del mundo y es difícil encontrar retornos", dijo Brian Robertson, administrador de carteras de alto rendimiento de Pacific Asset Management. "Suponiendo un entorno económico razonable, creemos que el interés en triple C de menor calidad podría ser mayor".

Los analistas de Bank of America recomendaron la semana pasada que los inversores busquen una posición sobreponderada en bonos con calificación triple C, es decir, compren más que su índice Ice Data Services, por primera vez desde el brote de coronavirus. los mercados financieros.

Los analistas señalaron que estas áreas más bajas del mercado son ahora una de las pocas áreas "donde todavía hay espacio para mantener la insaciable oferta de riesgo".

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *