Lo que los inversores deberían esperar de la Reserva Federal el miércoles


La Reserva Federal Jerome Powell testifica durante una audiencia del Comité Bancario del Senado sobre el Informe Trimestral de la Ley CARES al Congreso en Capitol Hill en Washington, Estados Unidos, el 1 de diciembre de 2020.

Susan Walsh | Reuters

La reunión de la Fed de esta semana podría ser la última antes de que el banco central prepare el escenario sobre cómo y cuándo revertir las políticas de flexibilización extraordinaria para combatir la pandemia.

No se espera que los funcionarios de la Fed tomen medidas ya que la reunión finaliza el miércoles. Sin embargo, se espera que vean señales de un impulso positivo en la economía cuando se publique su declaración al final de su reunión de dos días.

El banco central ha estado en alerta máxima durante 14 meses, comenzando cuando los funcionarios redujeron rápidamente a cero su tasa clave sobre préstamos a un día. La Fed también implementó una serie de programas para mantener la liquidez de los mercados y el flujo de crédito mientras la pandemia paralizaba la economía.

La economía está reapareciendo, respaldada por políticas fiscales y económicas, así como por el creciente número de personas vacunadas contra Covid-19. Para el producto interior bruto del primer trimestre, que se informará el jueves, se espera un crecimiento económico del 6,5%. El crecimiento del segundo trimestre podría estar más cerca del 10%.

«No esperamos cambios en la declaración ni cambios importantes en la presidencia [Jerome] La postura de Powell en los medios «, dijo Tony Crescenzi, vicepresidente ejecutivo, estratega de mercado y gerente de cartera de Pimco.

«No esperamos que la Fed dé ninguna indicación de qué hacer con su balance para el verano», dijo. «Podría empezar a dejar pistas en esta época».

La Fed ha tomado medidas sin precedentes para evitar una recesión económica peor y ha logrado mantener funcionando los mercados financieros. Como resultado, el balance ha crecido a $ 7,9 billones.

Se espera que el proceso de desviación de estas directrices sea lento y deliberado.

«Se está acabando el tiempo», dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. «La próxima vez que se reúnan, debe reconocer lo fuerte que es la economía … debe comenzar a rejuvenecer [asset purchases]. … La economía se está derrumbando en todas partes. Veremos muchos puestos de trabajo, mucho menos desempleo. Hay un impacto fundamental en la inflación, pero será difícil de ignorar. «

Las compras de bonos se relajan

Los estrategas de la deuda se han centrado en cuándo la Fed comenzaría a deshacer el mínimo de compra de activos mensual de 120.000 millones de dólares, a menudo denominado flexibilización cuantitativa o QE.

Se espera que los funcionarios del banco central discutan sus intenciones de desacelerar las compras en algún momento y luego comiencen el recorte meses después. Powell ha anunciado que el banco central ralentizará las compras si ve «un progreso adicional significativo» en la economía.

«El enfoque principal estará en la descripción y caracterización de ‘avances significativos adicionales'», dijo Mark Cabana, director de estrategia de tipos cortos en Estados Unidos de Bank of America. «No creemos que tengamos mucha claridad allí. Creemos que este será un tipo de Fed en gran medida de esperar y ver. Sonarán más optimistas que ellos, especialmente Powell».

Cabana dijo que el mercado estaba esperando detalles sobre lo que la Fed consideraría un progreso significativo adicional. Dijo que Powell probablemente hablará sobre el programa de compra de bonos en la reunión de junio y continuará hablando sobre él antes de escribirlo a principios del próximo año. La Fed compra al menos $ 80 mil millones en bonos del gobierno y $ 40 mil millones en valores respaldados por hipotecas cada mes.

«Si Powell sorprende y sugiere que vemos algunos signos de un mayor progreso y, dependiendo de lo seguro que parezca, las tasas de interés podrían subir como resultado, y eso podría indicar una posible privación de vivienda, y creemos que aún no hemos estado allí. . » «Dijo Cabana.

Cabana dijo que la Fed tendría un proceso deliberado para alejarse de la QE.

«Creo que la forma en que estamos anticipando este desarrollo es que comienza con una discusión de cómo se define el progreso sustancial adicional. Eso es muy vago … probablemente lo definirá en junio, lo actualizaré en julio / agosto y luego tal vez señalan alrededor de Jackson Hole que ven progreso «, dijo Cabana.

La Fed se reunía tradicionalmente en Jackson Hole, Wyoming, al final del verano y, a veces, utiliza la reunión para discutir cambios de política. La reunión del año pasado fue virtual debido a la pandemia. Cabana dijo que la Fed podría anunciar en la reunión de diciembre que las compras se desacelerarán en enero de 2022.

Cabana dijo que se espera que la Fed reduzca por completo su programa de bonos antes de comenzar la subida de tipos a finales de 2023. Dijo que una vez que la Fed suba las tasas, podría moverse más rápido de lo que esperaban los mercados.

Economía en auge

El desafío para la Fed es explicar por qué mantiene la política tan simple cuando la economía parece estar en auge. Según Cabana, se le podría preguntar a Powell sobre la posible espuma en los mercados, desde acciones hasta criptoactivos.

«Los términos financieros son súper simples … La Fed no parece impresionada», dijo Cabana. «No es que esté libre de riesgos».

Powell ha enfatizado que la Fed será paciente para que la economía se recupere. La Fed también ha cambiado la forma en que planea medir el éxito de sus mandatos duales en términos de inflación y empleo.

Los datos de empleo han sido sólidos últimamente y solo se espera que mejoren en los próximos meses.

«Todavía tenemos una escasez no sólo de los 8,4 millones de puestos de trabajo y los 1,5 millones o más que se habrían creado en una expansión normal», dijo Crescenzi de Pimco. «Y, lo que es más importante, a medida que la Reserva Federal comienza a recortar viviendas, quiere, como se indicó en agosto pasado, … que las ganancias laborales sean amplias e integrales».

Esto significa que la Fed podría permitir que el mercado laboral se fortalezca y contrate más trabajadores que podrían quedarse atrás antes de que suban las tasas de interés.

En cuanto a la inflación, los precios están aumentando en toda la economía y se espera que los datos de inflación muestren ganancias por encima del objetivo del 2% de la Fed este año. Debido a los efectos de base, la inflación debería verse fuerte en los próximos meses en comparación con el período débil del año pasado. Powell advirtió que esto solo será temporal antes de que la inflación se desacelere en el transcurso del año.

Sin embargo, la Fed también ha anunciado que tolerará una inflación más alta y observará un promedio, con la esperanza de un período estable del 2% o mejor antes de que suban las tasas de interés.

«La Fed ha dejado en claro que no subirá las tasas de interés hasta que la tasa de inflación haya alcanzado su objetivo durante un año o haya estado por encima de su objetivo durante algún tiempo», dijo Crescenzi. «Según esa definición, no parece que la Fed vaya a subir las tasas hasta 2023 o principios de 2024».

Se espera que el índice de precios al consumidor, que subió un 2,6% interanual en marzo, supere el 3%. «Este será el mensaje … La Reserva Federal lo revisará y también lo harán los participantes del mercado», dijo Crescenzi.

Conviértete en un inversor más inteligente con CNBC Pro.
Obtenga selecciones de acciones, llamadas de analistas, entrevistas exclusivas y acceso a CNBC TV.
Inicie sesión para iniciar una prueba gratis hoy.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *