Las tasas de interés a largo plazo de EE. UU. Alcanzaron su nivel más alto en un año debido al impacto en los estímulos


Los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo han alcanzado su nivel más alto en un año. Esta es una señal de que los inversores esperan que el plan de estímulo del presidente Joe Biden impulse el crecimiento económico de EE. UU. Y, en última instancia, conduzca a una mayor inflación.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se negoció brevemente por encima del 2 por ciento el lunes por primera vez desde febrero pasado, un aumento de aproximadamente 0,36 puntos porcentuales desde fines del año pasado.

El aumento en el rendimiento, que refleja una caída en los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, proviene de que la administración Biden pidió a los legisladores en el Congreso que aprobaran un importante paquete de estímulo por valor de $ 1.9 mil millones. La inyección seguiría a un paquete de $ 900 mil millones aprobado a fines del año pasado y un programa de $ 3 mil millones al comienzo de la pandemia.

Dado este enorme apoyo gubernamental, los economistas han revisado repetidamente sus pronósticos de crecimiento para este año, y el financiamiento adicional debería impulsar las estimaciones ya altas aún más. Morgan Stanley ahora espera que la economía de EE. UU. Crezca un 6,5 por ciento en 2021.

En combinación con las medidas de política monetaria sin precedentes que la Reserva Federal implementó durante la crisis, algunos inversores creen que otro rescate conducirá a un aumento más sostenido de la inflación, algo que la Reserva Federal de los Estados Unidos ha estado tratando de hacer durante la última década.

El gráfico de líneas de Rendimiento (%) muestra que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 30 años está aumentando de nuevo al 2%.

«Va a ser difícil para mí no ver inflación en nada si obtenemos un incentivo a corto plazo», dijo Jim Reid, analista de Deutsche Bank. «Queda por ver si este será el caso de los bienes, los salarios o los precios de los activos (o los tres), pero parece inevitable que haya un impacto».

Una medida clave de las expectativas de inflación del mercado conocida como la tasa de equilibrio a 10 años aumentó a 2,2 por ciento el lunes, el nivel más alto desde 2014, según datos de Bloomberg.

Un barómetro subyacente de la inflación de los precios al consumidor, excluidos los costos de los alimentos y la energía, aumentó a una tasa anual de solo el 1,6 por ciento en diciembre, según estadísticas del gobierno. El mercado laboral sigue afectado por la crisis del coronavirus. Alrededor de 10 millones de personas menos están empleadas actualmente que en la misma época del año pasado.

Jim O’Sullivan, estratega macroeconómico en jefe de TD Securities para Estados Unidos, dijo que los crecientes signos de debilidad económica generalizada hacen que sea «prácticamente imposible» que la Fed considere reducir su política monetaria ultra acomodaticia a corto plazo, para seguir ayudando a mantener el ritmo. crecimiento. «Debes ver un progreso adicional significativo», agregó.

Larry Summers, quien se desempeñó como Secretario del Tesoro de Bill Clinton, advirtió la semana pasada que el plan de Biden podría «crear presiones inflacionarias como ninguna otra que hayamos visto en generaciones, con ramificaciones para el valor del dólar y la estabilidad financiera».

Janet Yellen, secretaria del Tesoro de Estados Unidos, rechazó esas preocupaciones en una entrevista televisiva durante el fin de semana, diciendo que los políticos estadounidenses deberían centrarse en apuntalar el mercado laboral.

“He pasado muchos años estudiando la inflación y preocupándome por la inflación. Y puedo decirles que tenemos las herramientas para enfrentar ese riesgo si ocurre ”, dijo.

La expectativa de que la introducción de vacunas, combinada con medidas de estímulo, ayude a impulsar la economía de los EE. UU. Ha elevado las tasas a largo plazo más rápido que las de corto plazo. La denominada curva de rendimiento, que mide este diferencial de rendimiento, alcanzó su nivel más alto desde 2015 la semana pasada.

Gráfico de líneas del punto de equilibrio a 10 años (%) con expectativas de inflación en aumento en EE. UU.

Esta tendencia se debió a «noticias positivas sobre la pandemia, algunos datos económicos mejores de lo esperado y mayores expectativas de estímulo fiscal», dijeron analistas de JPMorgan el viernes.

Wall Street Investment Bank esperaba que el Congreso finalmente acordara un proyecto de ley de estímulo de 900.000 millones de dólares, pero dijo que las recientes maniobras del Senado sugerían que el paquete podría ser más grande de lo esperado.

«Obviamente, un Congreso que aprobara un paquete mayor elevaría las expectativas de crecimiento, lo que resultaría en rendimientos de los bonos del gobierno más altos que nuestras proyecciones de referencia», agregó el banco.

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