Las OPI de Tech tienen un precio incorrecto porque Lemonade y Agora se duplican en su debut


La tecnología se mueve a gran velocidad durante la pandemia de coronavirus, pero el proceso de salida a bolsa permanece.

Por segunda semana consecutiva, el valor de una empresa de tecnología en su debut bursátil se ha más que duplicado. La semana pasada, el desarrollador chino de software en la nube Agora ganó un 150% en el primer día de negociación en Nasdaq. Y el jueves, el grupo de tecnología de seguros Lemonade aumentó un 139%.

Las OPI de tecnología han sido criticadas durante mucho tiempo por un proceso por el cual los banqueros de inversión pueden entregar acciones infravaloradas a grandes administradores de fondos públicos, que a menudo pueden aparecer inmediata y masivamente ante los inversores ordinarios. Mientras tanto, la compañía emisora ​​está recolectando mucho menos dinero del que podría.

En los últimos cuatro meses, cuando las reuniones personales estaban fuera de la mesa, las presentaciones itinerantes de IPO se han vuelto virtuales. Los equipos de gestión usan banqueros para vender su historia de Zoom en lugar de pasar dos semanas en los centros monetarios de Nueva York, Boston, Baltimore y San Francisco.

Si bien pueden ahorrar dinero en viajes, & # 39; Todavía dejo mucho dinero sobre la mesa. Lemonade vendió 11 millones de acciones a un precio de $ 29 por acción, lo que generó poco más de $ 300 millones y aportó la diferencia de $ 444 millones a los nuevos inversores en función del precio de cierre de $ 69.41 . Este es un gran problema para una empresa que tenía aproximadamente $ 567 millones en efectivo antes de la salida a bolsa.

"Ignoran la demanda cuando tienen precios. A propósito", dijo el capitalista de riesgo Bill Gurley en un mensaje de texto. "Este problema es sistemático. Porque el sistema está roto".

Gurley, uno de los escépticos de OPI más ruidosos, publicó un tweet con un tema similar después de la OPI de Agora y se sorprendió "de que haya un ejercicio financiero en este planeta que involucre cientos de millones de dólares quienes están de acuerdo con no lograr ni siquiera el 50% del resultado final real ".

Un portavoz de Lemonade declinó hacer comentarios, y un representante de Agora no respondió a una solicitud de comentarios.

En una entrevista en video la semana pasada después de la salida a bolsa de Agora, el CEO Tony Zhao le dijo a CNBC que el "roadshow salió bien" y que había recibido buenos comentarios de 30 a 40 grupos diferentes de inversores. Zhao asistió a reuniones de China, mientras que Reggie Yativ, director de operaciones, vino de Silicon Valley, donde la compañía también tiene una fuerte presencia.

"Nos animaron a centrarnos en cuestiones a largo plazo y dijeron que apreciaban nuestra estrategia", dijo Zhao.

El software Agora admite sistemas de comunicación y permite a los desarrolladores incorporar fácilmente herramientas de video o lenguaje en sus aplicaciones. Los ingresos casi se triplicaron a $ 35.6 millones en el primer trimestre a medida que la demanda de los clientes asociados con un aumento en las comunicaciones en línea relacionadas con Covid aumentó significativamente.

Agora recaudó alrededor de $ 350 millones para acciones en la OPV, que al final del primer día de negociación, valían más de $ 880 millones. La acción subió de su precio de oferta pública inicial de $ 20 a $ 50.50 el primer día y cerró la sesión el jueves a $ 56.49.

"A nivel macro, eres muy optimista sobre el futuro de la tecnología", dijo Glenn Solomon, socio de GGV Capital, una empresa de riesgo que invierte en Agora. "Es un desafío a nivel micro. Hay banqueros que intentan valorar las ofertas basándose en un multiplicador de valoración razonable mientras el mercado paga por nuevos nombres y crecimiento".

Solomon, quien presentó sus puntos de vista en un texto, dijo que estaba de acuerdo con Gurley en la necesidad de un "mejor sistema en el que el mercado pudiera establecer el precio de las OPI de manera más eficiente". Gurley intentó que las compañías siguieran a Spotify y Slack en busca de cotizaciones directas que permitieran a los inversores existentes vender acciones a un precio de compensación del mercado.

Lemonade valoró su IPO en $ 29 después de aumentar previamente el rango a $ 26 a $ 28 de $ 23 a $ 26. Sin embargo, el primer precio de la compañía fue de $ 1,6 mil millones, menos de una valuación de mercado privado de $ 2 mil millones el año pasado.

Las ventas de limonada aumentaron más del doble a $ 26.2 millones en el primer trimestre, en parte porque los consumidores estaban atrapados en sus hogares. La compañía está configurada para automatizar la compra de seguros y permitir a los representantes de la compañía crear planes de seguro de forma remota. Lemonade tiene robots de inteligencia artificial llamados AI Maya y AI Jim para manejar las llamadas y reclamos de los clientes.

"La experiencia de nuestros clientes con limonada tampoco se ve afectada en gran medida por la agitación, ya que AI Maya y AI Jim conversan con los clientes dondequiera que se encuentren sin provocar preocupaciones de distanciamiento social", dijo la compañía en su prospecto.

"La incertidumbre siempre trae un descuento"

Matt Oguz, un inversionista en Lemonade, no participó en el precio del negocio ni en el road show de transacciones, aunque dijo que el proceso fue "muy rápido" y hay mucho interés de nuevos inversores. Recaudar más de $ 300 millones en tiempos de crisis económica y financiera es un logro significativo, incluso si el objetivo no es el precio.

"La incertidumbre siempre viene con un descuento", dijo Oguz, el socio de Venture Science. "Por un lado, obtienes mucho dinero por adelantado. Por otro lado, puedes dejar dinero en la mesa cuando ocurre un pop".

La historia contiene más que el primer día del pop, dijo Lise Buyer, cofundadora del Grupo de Clase V, que ayuda a las nuevas empresas a prepararse para la salida a bolsa. Pueden pasar muchas cosas en los siguientes meses, lo que puede llevar a que el stock suba mucho o baje.

Si bien el comprador reconoce que "demasiadas empresas parecen dejar demasiado sobre la mesa", dijo que otros factores influyen en los precios, incluidos los esfuerzos de gestión, la moral de los empleados y los posibles riesgos para la empresa. considerar. [19659002] "El hecho de que una acción pueda negociarse en un mercado volátil y espumoso que ahora tenemos no significa que el precio máximo sea sostenible", dijo el comprador en un correo electrónico. "Debido a que los equipos de gestión tienen que rendir cuentas a sus empleados, a menudo eligen un precio que respalda los fundamentos, en oposición al precio que el mercado quiere pagar hoy. Realmente solo se puede saber si una empresa ha sido seriamente mal valorada, si se mantiene el precio de apertura unos meses más tarde ".

UHR: La inclusión directa es un enfoque & # 39; más elegante & # 39;

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *