Las divisiones del BCE se abren con la promesa de continuar con tipos de interés negativos


La decisión del Banco Central Europeo de volverse más tolerante a la inflación antes de que suban las tasas de interés ha provocado críticas inmediatas de algunos de sus legisladores más restrictivos, una señal temprana de las divisiones que alimentarán su debate sobre la reducción de las compras de bonos.

Luego de su última reunión de política monetaria el jueves, el BCE dijo que continuaría comprando bonos y mantendría tasas de interés profundamente negativas para ayudar a la economía de la eurozona a salir de su patrón persistente de inflación lenta y estar lista para una superación moderada y temporal de su objetivo de crecimiento.

Sin embargo, la formulación de su nueva postura ha sido criticada por los líderes de los bancos centrales alemán y belga, quienes forman parte de su Consejo de Gobierno de 25 miembros, según aquellos familiarizados con las discusiones.

El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, criticó en el debate fundamental que los nuevos requisitos del BCE eran demasiado agresivos y que el riesgo de inflación estaba aumentando más allá del objetivo.

Además, el director del banco central holandés, Klaas Knot, instó al BCE a separar el momento en que dejará de comprar bonos de su nueva previsión de tipos de interés, dijeron los familiarizados con las discusiones. Otro concejal dijo que la idea se abandonó después de que los responsables políticos decidieran posponer la discusión de los planes de compra de activos hasta el otoño.

En una conferencia de prensa posterior a la reunión, Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo que había habido «desviaciones menores» en las directrices, pero que aún así se habían ganado el apoyo de una «abrumadora mayoría».

Algunos emisores de tasas del BCE han pedido un recorte en su programa de 1,85 billones de euros para la compra de bonos pandémicos, pero el banco central dejó sin cambios sus pautas de compra de bonos y Lagarde dijo que era «completamente prematuro» discutir una reducción.

En su anuncio de la decisión de política monetaria, el BCE dijo que sus directrices revisadas «subrayarían su compromiso de mantener una postura de política monetaria acomodaticia sostenida para cumplir con su meta de inflación».

Los bancos centrales alemán y holandés se negaron a comentar y no se pudo contactar al banco central belga.

Los inversores dijeron que la nueva guía, publicada dos semanas después de que el BCE presentara una nueva estrategia que aumenta su meta oficial de inflación al 2 por ciento, hace que sea más probable que mantenga sus políticas ultraflexibles por más tiempo.

Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments, dijo que el aplazamiento del BCE significaba «ahora margen para la primera subida de tipos más allá de 2024», que sería una década después del primer recorte de tipos por debajo de cero.

Los rendimientos de la deuda pública de la zona euro cayeron ligeramente después del anuncio antes de reducirse. La tasa de retorno a 10 años de Alemania fue 0.04 puntos porcentuales menor a menos 0,43 por ciento, mientras que la tasa de retorno a 10 años de Italia cayó en una cantidad similar al 0,64 por ciento. Los rendimientos de los bonos caen cuando suben sus precios. El euro cayó frente al dólar estadounidense, alcanzando un mínimo de tres meses de 1,1762 dólares.

Elga Bartsch, jefe de investigación macro del BlackRock Investment Institute, dijo que el BCE había traído «una sorpresa cautelosa», que probablemente será seguida por «un ajuste al alza» de sus planes de compra este año.

Lagarde dijo que hay «un largo camino por recorrer antes de que se deshaga el impacto inflacionario de la pandemia», sugiriendo que es poco probable que el BCE termine sus compras de bonos en el corto plazo. Sin embargo, negó que la nueva redacción implique tasas de interés más bajas por más tiempo, y dijo que ayudaría a lograr su objetivo.

La perspectiva de mediano plazo para la inflación en la eurozona fue «moderada» a pesar de las expectativas de «fuerte crecimiento» en el tercer trimestre, dijo, y agregó que la propagación de la variante delta coronavirus era «una fuente creciente de incertidumbre».

El BCE dijo que estaba dispuesto a tolerar un rebasamiento moderado y temporal de su meta de inflación, creyendo que eran necesarias políticas «persistentes» cuando las tasas estaban cerca del punto más bajo en el que los recortes entrarían en vigencia, como ocurre ahora.

El banco central se ha comprometido a no elevar su tasa de depósito de menos 0,5 por ciento hasta que la inflación alcance su nueva meta del 2 por ciento, «mucho antes del final de su horizonte de proyección y persistente durante el resto del horizonte de proyección».

El BCE agregó: «Esto también puede significar un período de transición en el que la inflación esté moderadamente por encima del objetivo».

Aunque la inflación subió al 1,9 por ciento en junio, la mayoría de los inversores se muestran escépticos sobre si el banco logrará su nuevo objetivo.

“Era un poco como vino viejo en una botella nueva; La comunicación ha cambiado un poco, pero el contenido del BCE sigue siendo muy cauteloso y limita todas las especulaciones, que se reducen ”, dijo Carsten Brzeski, Jefe de Investigación Macro de ING.

Algunos de los otros grandes bancos centrales del mundo, como Canadá y Australia, han decidido reducir el ritmo de sus programas de estímulo relacionados con Covid. Otros, como la Reserva Federal, todavía están debatiendo cuándo deberían eliminarse gradualmente.

Cobertura adicional de Tommy Stubbington en Londres

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