Las bajas tasas de interés ralentizarán la recuperación de las monedas de los mercados emergentes, dicen los inversores


Los drásticos recortes de tipos por parte de los banqueros centrales de los mercados emergentes frenarán la recuperación de las monedas de estos países a medida que el sentimiento de riesgo regrese a la economía mundial, dicen los inversores.

Las tasas de interés en países desde Indonesia hasta Brasil, algunas que ya se encontraban en mínimos históricos o casi en la crisis, continuaron cayendo a medida que los responsables de la política monetaria en las economías emergentes actuaron rápidamente para atenuar el golpe económico de la pandemia Covid-19. . Esto ha reducido la brecha históricamente grande de las tasas de interés en los países industrializados.

Como resultado, las líneas entre las clases de activos se han difuminado, dicen los administradores de fondos. "Los mercados emergentes se han vuelto más como países desarrollados", dijo Wim Vandenhoeck, gerente senior de cartera de Asset Manager Invesco.

Los inversores están recibiendo menos compensación que antes por el mayor riesgo y los patrones de negociación más volátiles de las divisas de los mercados emergentes, dijo Francesca Fornasari, directora de soluciones de divisas de Insight Investment. Esto limitaría las ganancias de estas monedas debido a la debilidad del dólar, dijo.

“Mientras que el dólar sufrirá a medida que se recupere el crecimiento mundial. . . Es probable que los beneficios de una recuperación global para los mercados emergentes sean más débiles que en ciclos anteriores ”, dijo Fornasari.

En el pasado, muchos bancos centrales de ME han mantenido altas tasas de interés para financiar sus déficits por cuenta corriente. Las tasas de interés más altas hacen que sus monedas sean más atractivas para los inversores, respaldan el tipo de cambio y ayudan a mantener la inflación bajo control.

Pero la pandemia reorganizó las prioridades de los responsables de la formulación de políticas cuando el mundo se estancó y el comercio mundial se interrumpió. La crisis económica obligó a los banqueros centrales a concentrarse en estimular la demanda interna mediante la reducción de las tasas de interés. Muchos bancos centrales de mercados emergentes también han lanzado programas de compra de bonos para respaldar sus mercados de deuda soberana, movimientos que los estrategas llaman un cambio fundamental en la política monetaria.

Hasta ahora, los inversores parecen estar aprobando el cambio, dijo Athanasios Vamvakidis, analista cambiario de Bank of America, quien señaló que las expectativas de inflación se estabilizaron o cayeron después del impacto pandémico inicial.

Pero podría haber costos a más largo plazo. "La pregunta que importa mucho para las monedas de los mercados emergentes es si las acciones sin precedentes de sus bancos centrales para reducir las tasas de interés, inyectar liquidez y expandir los balances en última instancia conducirán a la devaluación de la moneda", dijo Vamvakidis.

Kamakshya Trivedi, analista de divisas de Goldman Sachs, dijo que "la respuesta de la política monetaria sigue siendo lenta … Esto significa que la respuesta de las monedas de los mercados emergentes a un contexto macro" favorable a los mercados emergentes "puede estar por debajo de lo que se ha visto en los últimos años. "

Las monedas de los mercados emergentes coincidieron con los mercados de valores mundiales en la brutal liquidación de marzo, cuando los inversores se dirigieron a la seguridad del efectivo o la deuda soberana segura. Desde entonces, los índices de referencia de las acciones han tocado fondo o cerca de máximos históricos acercándose mientras que el dólar se ha debilitado a medida que los inversores vuelven a las apuestas más riesgosas.

El dólar ha bajado un 3,3 por ciento frente a una cesta de sus contrapartes en 2020. Pero las divisas de los mercados emergentes, medidas por el índice de referencia MSCI, también lo están A pesar de una fuerte recuperación desde la crisis, el real brasileño y el mexicano cayeron un 3,2 por ciento en el transcurso del año. Los pesos de nicho todavía están muy por debajo de los niveles de 2020 y no lejos de los mínimos históricos alcanzados durante la agitación.

Las tasas de interés no son la única razón por la que los estrategas cotizan las monedas de los países en desarrollo que ya no se benefician de la caída del dólar. Los analistas de Barclays dijeron que mantenían una perspectiva cautelosa, especialmente porque las economías luchaban con el aumento de las tasas de infección por coronavirus y los riesgos políticos seguían aumentando en algunos casos.

Una gran preocupación es la deuda. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, la proporción de bonos gubernamentales en estas economías rondaba el 53 por ciento antes de la crisis de Covid, después de haber aumentado de manera constante en los últimos años. En la crisis financiera de 2008, este nivel de deuda estaba por debajo del 40 por ciento y disminuyó. El FMI advirtió a principios de agosto que una segunda ola de infecciones masivas podría hundir a las economías emergentes en una crisis de deuda.

"Es muy probable que las constantes rebajas netas se reanuden durante los próximos años a medida que las agencias de calificación absorban el notable deterioro adicional en el impulso de la deuda que es probable que ocurra", agregó la Sra. Fornasari.

Información adicional de Jonathan Wheatley

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *