Las advertencias de burbuja verde aumentan cuando se invierte dinero en acciones renovables


Este artículo es parte de la serie FT’s Runaway Markets

Dado el entusiasmo por las inversiones respetuosas con el clima, los analistas advierten que los inversores están inyectando dinero en cualquier cosa que parezca «verde», enviando reseñas de empresas ecológicas a la estratosfera y alimentando los temores de la burbuja.

Larry Fink, director gerente de BlackRock, el administrador de patrimonio más grande del mundo, dijo el mes pasado que el mercado está experimentando un «cambio tectónico» hacia la inversión sostenible. Los fondos globales relacionados con los principios ambientales, sociales y de gobernanza recaudaron casi $ 350 mil millones el año pasado, en comparación con $ 165 mil millones en 2019, según Morningstar.

La parte verde de esa inversión fue impulsada por un cambio masivo en la demanda de los consumidores. Los datos de BloombergNEF muestran que las empresas, los gobiernos y los hogares gastaron más de $ 500 mil millones en energías renovables y vehículos eléctricos en 2020.

Dado que los países se han comprometido a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero, los entusiastas de ESG esperan que las inversiones ambientales aumenten aún más. Sin embargo, algunos ejecutivos y analistas creen que las acciones vinculadas a la sostenibilidad se están recalentando gradualmente. En una entrevista con el Financial Times esta semana, el presidente del grupo petrolero Total advirtió sobre las calificaciones “locas” en el campo de las energías renovables.

«Creo que estamos al 100 por ciento en una burbuja verde», dijo Gordon Johnson, director gerente de GLJ Research. “Prácticamente todas las empresas de energía solar que aseguro se han deteriorado y su stock se ha triplicado. . . Eso no es normal «.

El gráfico de líneas ETF solar de Invesco aumentó considerablemente en 2020.  Se ha reevaluado el rendimiento de tres años, lo que demuestra que las acciones de energía renovable son una de las carreras

El índice S&P Global Clean Energy, que rastrea el precio de las acciones de 30 empresas, casi se duplicó el año pasado y, según datos de Bloomberg, valoró 41 veces las ganancias esperadas de sus empresas. Por el contrario, las acciones de primera línea de EE. UU. Aumentaron alrededor del 16 por ciento durante el año pasado y están valoradas en 23 veces las ganancias futuras.

Un documento reciente de Morgan Stanley encontró que una canasta de acciones «verdes» tenía múltiplos de PE hasta un promedio de 24 puntos desde 2020, en comparación con dos puntos para sus pares de la industria.

Un ejemplo de una vertiginosa recuperación de una sola acción es la empresa solar estadounidense SunPower, cuyo precio de las acciones se disparó a fines de 2020 y principios de 2021 antes de ceder algunas ganancias en febrero.

Los inversores minoristas se han mezclado con las acciones, dijo Moses Sutton, analista de Barclays, porque es una marca conocida asociada con la transición energética. Se han enfrentado a los fondos de cobertura apostando a que SunPower tendrá dificultades para ganar participación de mercado sobre los operadores más grandes en el mercado de paneles solares como Sunrun y Tesla. «Quién ganará esta pelea es una buena pregunta», dijo Sutton.

La compañía de energía danesa Orsted, uno de los principales actores del mercado eólico marino, también ha aumentado. Es una de las pocas grandes empresas de energía que ha puesto el listón para los inversores estrictamente conscientes del clima. El precio de la acción casi se ha triplicado en tres años, a pesar de un modesto crecimiento de las ganancias.

El gráfico de barras de los flujos de efectivo por categoría (miles de millones) muestra que los fondos de capital sostenibles están aumentando en 2020

«Todos los fondos tenían Apple hace unos siete u ocho años», dijo Mark Freshney, analista de Credit Suisse. «Y es un poco así en las utilidades con Orsted».

Orsted dijo que continúa esperando «oportunidades de inversión de valor agregado», citando los mandatos estatales de EE. UU. Para construir parques eólicos marinos.

Estas acciones estaban respaldadas por una avalancha de dinero en fondos sostenibles. Los fondos de capital representaron más de $ 230 mil millones en este segmento el año pasado, según Morningstar. En la búsqueda de objetivos de adquisición, también han salido al mercado muchos espaciadores verdes.

«Al principio, vimos un gran interés en un número limitado de [ESG] Nombres que funcionaron bastante bien ”, dijo Colin Rusch, analista de Oppenheimer. «Pero desde la segunda mitad de 2019 hasta el año pasado, vimos una base extremadamente amplia de inversores que comenzaron a examinar a todas las empresas que se utilizan para frenar el cambio climático».

Los políticos alimentaron la demanda. Joe Biden se comprometió a invertir billones en la descarbonización de la economía estadounidense, y su homólogo chino, Xi Jinping, se comprometió a hacer que el clima del país sea neutral para 2060.

El gráfico de líneas de la relación precio-beneficio a plazo muestra que las valoraciones de energía limpia han aumentado considerablemente desde la pandemia.

Según los analistas, es poco probable que los alcistas del sector se vean disuadidos por las valoraciones a corto plazo. Los inversores que compran empresas de energía eólica no solo evalúan sus activos existentes y en construcción, dijo Freshney de Credit Suisse. Creen que alejarse de los combustibles fósiles podría beneficiar a Orsted y a otros líderes en el campo durante los próximos 30 años.

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Sin embargo, advierte que pueden pasar por alto riesgos importantes, como: B. Los proyectos de energía eólica marina se descarrilaron debido a preocupaciones ambientales y al riesgo de que las grandes empresas de energía compren los derechos disponibles sobre los fondos marinos.

Una historia similar ocurre en el sector del hidrógeno, donde Plug Power, una compañía de combustible de hidrógeno, ha visto subir el precio de sus acciones casi un 50 por ciento desde principios de 2021, aumentando su valor de mercado a $ 25 mil millones.

Mercados fuera de control

En una serie de artículos, el FT examina el rápido comienzo de 2021 en los mercados financieros mundiales. He aquí una selección:

Sutton de Barclays cree que la capitalización de mercado de Plug Power, aproximadamente 80 veces la estimación de Capital IQ para las ventas de 2021, ha superado su valor intrínseco, incluso considerando los escenarios futuros más optimistas para el sector del combustible de hidrógeno. Compara la posición actual de Plug Power con la posición de Microsoft en 1999: aunque Microsoft continuó liderando el espacio tecnológico después del colapso de las puntocom, sus acciones tardaron más de una década en recuperarse.

Sin embargo, los alcistas de las acciones están apostando a que se obtendrán grandes ganancias cuando el mundo recurra al hidrógeno para actividades económicas fundamentales como el transporte marítimo.

«[Plug] tiene el potencial de ser una empresa muy grande con una capitalización de mercado de más de $ 100 mil millones. “Dijo la prisa de Oppenheimer. “Y eso es exactamente lo que la gente no quiere perderse. No querrás volver a extrañar a Tesla. «

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