Las acciones de Nasdaq lideradas por Tesla continúan su rápido ritmo mientras que el resto del mercado está plagado de frío


Elon Musk, cofundador y gerente general de Tesla Motors.

Yuriko Nakao | Bloomberg | Getty Images

Este bolso es como la vieja línea de tener un pie en un balde de agua hirviendo y el otro en un balde de hielo para obtener una temperatura neutral, si no cómoda.

Hay ampollas en el Nasdaq con sus guardianes tecnológicos inexpugnables y la locura inflamable en Tesla que roba gran parte del oxígeno en el mercado. Luego está el frío que envuelve las acciones más pequeñas, las huellas de la economía física de consumo y las antiguas instituciones financieras.

Juntos, tienen el S&P 500 inclusivo en un área comercial estrecha y ordenada que rechazó muchas excusas para colapsar la semana pasada y terminó en un máximo de un mes e incluso signos de que las acciones de valor más cálido tener la oportunidad de jugar con el rally más amplio el viernes.

La pregunta crucial giraba en torno al auge del Nasdaq y la negativa de las acciones de los Big Six a descansar todo menos rápidamente, son meses, si los inversores están en peligro, por la seguridad percibida de flujos de caja seguros, crecimiento sostenible y franquicias firmemente ancladas. Las empresas en la economía digital pagan de más.

No se puede negar que el complejo Nasdaq parece estar técnicamente sobrecargado en el corto plazo, amado, mientras que la tecnología de gran capitalización se está volviendo cada vez más popular.

¿Tecnología superpopular?

SentimenTrader.com señala que alrededor de las tres cuartas partes de las acciones de Nasdaq están por encima de su promedio móvil de 200 días es la definición corta de una tendencia alcista a largo plazo, mientras que solo alrededor del 40% de los nombres de S&P 500 están en este Posición. Esta brecha de latitud es rara o sin precedentes:

Según Jonathan Krinsky de Baycrest Partners, el diferencial más extremo con un índice alto desde 2000, el Nasdaq 100 empujó más del 22% por encima de su promedio de 200 días.

Y el sector de tecnología de S&P regresó de la parte superior del mercado de burbujas tecnológicas en marzo de 2000 a su mayor valor por dinero.

Fuente: FactSet

Ciertamente, las empresas tecnológicas actuales son más rentables que hace dos décadas. Y si bien las cinco acciones más grandes del S&P 500 provienen de Nasdaq y ahora tienen un máximo del 20% del 21% del S&P 500 en el sector de tecnología o internet (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet y Facebook), también aumentan una parte justa del flujo de caja libre del índice, como lo muestra este desglose de Fred Alger Management.

Y no importa cuán salvaje fue el ascenso y el rendimiento superior del Nasdaq, simplemente no estaba acumulando la cantidad de riquezas simples que tenía a fines de la década de 1990. En los cinco y diez años hasta finales de 1999, el Compuesto Nasdaq había ganado 440% y 800%, respectivamente. Los aumentos comparables en los últimos cinco y diez años: más 111% y 380%.

Es cierto que el argumento de que el mercado actual no es tan caro, espumoso o popular como el mercado más sobrevalorado, sobreextendido y sobrevalorado ha sido una confirmación contundente durante muchas décadas. De hecho, es posible que nunca veamos una repetición exacta de ese tiempo. Sin embargo, como se describió aquí hace unas semanas, las acciones se pueden valorar y valorar para rendimientos futuros por debajo del promedio sin presentar una burbuja inestable o una mala asignación peligrosa de capital.

Otra distinción cualitativa entre la enorme contribución de Nasdaq de hoy en día al crecimiento del mercado y la que culminó hace 20 años y cuatro meses: el desplazamiento de los nombres de elite de megacapas es ahora un instinto defensivo. Los inversores tienden a ser más consistentes y predecibles que esperar un galope con tasas de crecimiento y futuras innovaciones disruptivas. Mientras los rendimientos de la deuda corporativa se mantengan tan bajos y los flujos de efectivo se consideren muy escasos, esta parte del mercado podría ir más allá de las desagradables correcciones y limpiezas a corto plazo.

Falta de bombo en Wall Street

A fines de la década de 1990, el mercado durante muchos años superó implícitamente las tasas de crecimiento masivo en compañías que eran más cíclicas de lo estimado, como Cisco Systems e Intel (junto con Microsoft, Oracle, Yahoo y otros jardines grises de Silicon Valley). [19659002] Ahora hay una situación inusual en la que los favoritos tecnológicos han aumentado debido a los temores macro y los fuertes flujos de liquidez en lugar de la exageración de los productos o las ventas de Wall Street. De hecho, según FactSet, los objetivos de precio de los analistas de consenso para Apple, Microsoft y Amazon están por debajo del precio actual de las acciones.

¿Muestra esto un cuerpo de análisis útil y cauteloso que subestima en serie a las mejores compañías de la actualidad: un muro de preocupaciones sólido de Wall Street? ¿O es una señal de que el mercado incluso los ha llevado más allá del valor básico típicamente rosado del lado de las ventas?

Quién sabe, la campaña de reversión de fondos del viernes, en la que los bancos, la energía y las pequeñas capitalizaciones recuperan parte del territorio dominado por la tecnología, es el comienzo de una realineación del mercado. La levitación en los sectores de crecimiento secular fue probablemente la forma en que el mercado usó abundante liquidez para continuar recibiendo apoyo a medida que el país se atrasa en una contención codiciosa y la economía está tratando de recuperarse.

Es difícil negar que grandes partes del Nasdaq están sacudiendo especulaciones sobrecalentadas. Tesla, para dar el ejemplo obvio, ha ganado un valor de mercado de $ 108 mil millones en dos semanas. Las acciones valoradas en más de $ 34 mil millones se negociaron solo el viernes, el doble que ese día en Amazon, una compañía con más de cinco veces su capitalización bursátil.

disciplinado. Y cuanto más se va o se extiende a otras acciones, más difícil se vuelve probar el caso de que este es un mercado que no es valorado por un público inversor escéptico.

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