La reunión anual de Berkshire está de vuelta con Buffett y Munger el sábado


El director ejecutivo de Berkshire Hathaway, Warren Buffett (izq.), Y el vicepresidente Charlie Munger asisten a la reunión general anual de 2019 en Omaha, Nebraska, el 3 de mayo de 2019.

Johannes Eisele | AFP | imágenes falsas

Warren Buffett dará inicio a la reunión general anual de Berkshire Hathaway el sábado en pleno apogeo. Las acciones del conglomerado se encuentran en niveles récord y la multitud de operaciones y participaciones que tiene están orientadas a capitalizar la reapertura de la economía estadounidense a través de la pandemia.

Debido a Covid-19, el evento se llevará a cabo virtualmente por segunda vez (1:30 p.m. ET) sin asistentes. Este año, sin embargo, Buffett, de 90 años, llevará la reunión a Los Ángeles para poder estar nuevamente al lado del vicepresidente de Berkshire, de 97 años, Charlie Munger. Munger vive en Los Ángeles y se perdió la última reunión anual debido a restricciones de viaje. Esta es la primera vez que se lleva a cabo la reunión anual fuera de Omaha, Nebraska.

Si bien Woodstock for Capitalists volverá a extrañar a los capitalistas, el tono de la reunión probablemente se parezca más a las viejas reuniones de accionistas que piden la cosmovisión de Buffett para un año sin precedentes.

«Espero que el comportamiento general de la gente de Berkshire sea un contraste bastante marcado», dijo Cathy Seifert, analista de Berkshire de CFRA Research. «El año pasado hubo cierta alarma solo porque se trataba de un evento que era muy difícil de evaluar. Estaba escrito en su rostro. En esta reunión anual, el tono debería ser más relajado desde la perspectiva operativa subyacente».

(Puede tener la reunión anual del año pasado y las demás en el Archivos de Warren Buffett.)

Los otros vicepresidentes de Berkshire, Ajit Jain y Greg Abel, también estarán disponibles para responder preguntas durante las tres horas y media del evento. Las acciones de Berkshire B subieron más del 1% en el transcurso de la semana, aumentando sus ganancias de 12 meses al 50%.

Estos son algunos de los grandes temas para los que los accionistas quieren respuestas:

  • Aerolíneas: Después de revelar sus pensamientos sobre la industria en la reunión del año pasado, vendió toda su participación (y las acciones gritaron después).
  • Implementar la pila de efectivo de $ 138 mil millones: Por qué recompró una cantidad récord de acciones de Berkshire en lugar de realizar una gran adquisición y cuál es su plan para el futuro
  • Perspectiva del mercado: Sus pensamientos sobre la valoración general del mercado de valores después del regreso de la pandemia
  • Burbujas de aire ?: Criptomonedas y otras posibles manías de mercado que han aparecido en los mercados en medio de la enorme avalancha de inversores minoristas.
  • La vida según Buffett y Munger: Plan de sucesión de Berkshire

Aerolíneas de dumping

En su última reunión anual, Buffett anunció que Berkshire había vendido toda su posición de capital en la industria aeroespacial estadounidense. Esto incluyó participaciones en United, American, Southwest y Delta Air Lines, que juntas valían más de $ 4 mil millones.

«El mundo ha cambiado para las aerolíneas. Y no sé cómo ha cambiado, y espero que se corrija de una manera razonablemente rápida», dijo Buffett en ese momento. «No sé si los estadounidenses han cambiado sus hábitos ahora o si cambiarán sus hábitos debido al mayor tiempo».

La venta le dio al legendario inversor de compra y retención una visión pesimista de la industria. Sin embargo, muchos observadores de Buffett se sintieron decepcionados cuando las acciones de estas aerolíneas pronto experimentaron un aumento épico, alcanzando cifras de tres dígitos desde los mínimos de 2020. Incluso el ex presidente Donald Trump pesó sobre el comercio en ese entonces, diciendo que Buffett tenía razón «toda su vida» pero cometió un error al vender aerolíneas.

«Él podría reconocer que la velocidad de esta recuperación ha sido más rápida de lo esperado», dijo Seifert de CFRA. «La eliminación de la aerolínea puede haber sido una función de su creencia de que lo que sucede en la industria de la aviación puede ser secular, no cíclico. Esa es la única distinción sutil que los inversores quieren que haga».

Si bien las acciones de las aerolíneas se han recuperado drásticamente durante el último año, muchos argumentan que la industria ha cambiado profundamente debido al impacto económico y el camino hacia una recuperación total sigue siendo accidentado. United Airlines dijo a principios de este mes que la recuperación de los viajes de negocios y los viajes internacionales aún está muy lejos, incluso cuando la economía se abre más.

«Puede que todavía tenga razón sobre la industria de la aviación, ya que los viajes están regresando lentamente y hay demasiados aviones», dijo James Shanahan, analista de Edward Jones. «Probablemente todavía podría tener razón en eso, pero ciertamente está equivocado sobre las acciones».

Se mueven nuevas existencias

Berkshire recompró un récord de $ 24,7 mil millones en acciones de tesorería el año pasado. Buffett también buscó gangas durante la recuperación del mercado, tomando posiciones considerables con los grandes pagadores de dividendos Chevron y Verizon.

Apple siguió siendo la mayor inversión en acciones ordinarias del conglomerado hasta finales de 2020. El conglomerado Buffett también pareció estar reduciendo su exposición a las finanzas. Berkshire dejó sus posiciones en JPMorgan Chase y PNC Financial a fines del año pasado, mientras que el recorte de participación de Wells Fargo se recortó en casi un 60%.

«Cuando se piensa en el legado de Berkshire Hathaway y todas sus empresas operativas, incluidos los ferrocarriles, la fabricación, el comercio minorista y los servicios públicos, todas son empresas del tipo de la vieja economía», dijo Shanahan. «La forma en que la cartera se armó después de vender acciones de aerolíneas y vender acciones financieras, junto con el tremendo desempeño de Apple, se parece mucho más a la nueva economía ahora».

Shanahan estimó que Berkshire recompró $ 5 mil millones adicionales de sus propias acciones en el primer trimestre, basándose en presentaciones de representación.

¿Oferta «del tamaño de un elefante»?

El conglomerado todavía estaba sentado en una enorme caja de efectivo de más de $ 138 mil millones a fines de 2020. Buffett aún tiene que realizar la «adquisición del tamaño de un elefante» que ha estado anunciando durante años. En la reunión del año pasado, el legendario inversor dio una simple razón para la inacción.

«No hicimos nada porque no vimos nada tan atractivo», dijo Buffett. «Obviamente no estamos haciendo nada grande. Estamos listos para hacer algo muy grande. Quiero decir, podrías venir a verme el lunes por la mañana con algo que sea de $ 30, 40 o 50 mil millones. Y si eso es lo que somos, realmente me gusta «. mira que lo haríamos. «

El entorno para hacer negocios solo se ha vuelto más competitivo durante el año pasado debido al rápido aumento de SPAC o empresas de adquisición para fines especiales. Según SPAC Research, más de 500 acuerdos de cheques en blanco por valor de más de $ 138 mil millones están actualmente buscando a sus empresas objetivo.

«Esta es una empresa importante con una importante posición de liquidez. Los inversores tienen derecho a saber para qué pretenden utilizar el efectivo», dijo Seifert. «Tienes derecho a tener más que una excusa. Los inversores se cansan un poco si es la misma vieja historia. Pero las acciones se han recuperado bien, así que no se quejan demasiado».

Sucesión

Cuando se trata de un plan de sucesión específico, es posible que los accionistas no obtengan mucho más de Buffett y Munger, aunque ahora ambos no son agentes.

Abel, vicepresidente del negocio no asegurador en Berkshire, es considerado uno de los principales candidatos para suceder a Buffett.

«No espero que hable sobre la sucesión con más detalle de lo que ya lo ha hecho», dijo Shanahan. «Elevar a Abel y Jain al papel de vicepresidentes y tenerlos disponibles y asistir a la reunión anual lo dice todo. Creo que no necesita decir más sobre eso».

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