La recuperación de Europa llega al punto óptimo, pero los economistas ven un aumento de los riesgos



La economía europea se está recuperando de la crisis del coronavirus. El crecimiento en la zona del euro superó tanto a EE. UU. Como a China en el último trimestre, más del 70 por ciento de los adultos en la UE están completamente vacunados contra el Covid-19, la inversión está en auge y el desempleo está cayendo.

Sin embargo, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, se mostró cautelosa la semana pasada, dijo que «todavía no estamos fuera de peligro» y destacó una serie de riesgos para los meses venideros, a pesar de que habían aumentado sus previsiones de crecimiento por tercer año consecutivo.

Los economistas dicen que la economía europea se encuentra en el «punto óptimo» de su recuperación de la recesión récord de la posguerra causada por la pandemia del año pasado. Sin embargo, advierten que la región seguirá el patrón de EE. UU. Y China, que se han recuperado más rápidamente de la crisis de Covid-19 solo porque su recuperación ha perdido impulso recientemente.


«Obtendremos buenas cifras de crecimiento para la zona euro para el tercer trimestre, pero el invierno conlleva el riesgo de una desaceleración», dijo Erik Nielsen, economista jefe de UniCredit. «Nuestro indicador adelantado se está derrumbando hacia finales de año, por lo que hay señales de advertencia de que esta recuperación puede no ser tan suave como la gente piensa».

La mayor señal de alerta son los cuellos de botella en la cadena de suministro global, lo que hace que los fabricantes se enfrenten a cuellos de botella y aumenten los precios, desde los semiconductores y el papel hasta el acero y los plásticos.

El gráfico de líneas del producto interior bruto (crecimiento intertrimestral en%) muestra que Europa está entrando en el

En la conferencia IAA Mobility en Munich la semana pasada, los ejecutivos de los fabricantes de automóviles advirtieron que no se vislumbraba un final para la escasez de chips que los había obligado a cerrar las líneas de producción y mantener su producción un 30 por ciento por debajo de los niveles prepandémicos. «Creo que el tercer trimestre será el punto más bajo y luego volveremos a subir en el cuarto trimestre», dijo Ola Kallenius, presidente del Consejo de Administración de Daimler.


«Los problemas del lado de la oferta son definitivamente un problema», dijo Gilles Moec, economista jefe de Axa. «Solo mire la brecha entre los pedidos y la producción de los fabricantes de automóviles alemanes, es enorme y una gran parte de la demanda no se está cubriendo, por lo que nos falta algo de rendimiento».

Moec agregó que los problemas de la cadena de suministro podrían afectar el gasto de los consumidores si impulsan una mayor inflación en la eurozona, que se elevó a un máximo del 3 por ciento en una década en agosto y se espera que aumente durante algunos meses más. «Estamos empezando a ver que esto afecta a los consumidores en Estados Unidos y también podría suceder aquí en Europa», dijo.

El segundo riesgo para la recuperación de Europa es que la variante Delta u otra cepa podría desencadenar otra ola dañina de infecciones por Covid-19 a pesar del aumento de las cifras de vacunación.

«La propagación de la variante delta no ha requerido la reintroducción de medidas de bloqueo hasta ahora», dijo Lagarde. «Pero podría frenar la recuperación del comercio mundial y la plena reapertura de la economía».

El diagrama de líneas de las encuestas del Instituto Ifo entre los fabricantes de automóviles alemanes muestra que la acumulación de pedidos en los fabricantes de automóviles alemanes está aumentando

El número de pacientes con coronavirus en la unidad de cuidados intensivos en Alemania se ha duplicado en los últimos 14 días, pero todavía está muy por debajo de los máximos anteriores. En Francia, el Instituto Pasteur advirtió la semana pasada que el levantamiento de las restricciones restantes con más de 5.000 ingresos hospitalarios por día “impondría una tensión significativa al sistema de salud, más que en el apogeo del virus el año pasado.

Otro riesgo para la economía orientada a las exportaciones de la eurozona es que las recientes desaceleraciones en Estados Unidos y China podrían afectar el crecimiento del bloque.

A pesar de esas nubes en el horizonte, existe un optimismo generalizado de que lo peor de la crisis del Covid-19 en Europa ha pasado y la región está preparada para unos años de fuerte crecimiento, de los cuales el BCE alcanzaría el 5 por ciento este año, y 4 , 6 por ciento en 2022.

Daniela Ordóñez, economista de Oxford Economics, dijo que Europa había «alcanzado un punto de inflexión» en su recuperación de la crisis del coronavirus, y agregó: «Las discusiones sobre la era pospandémica están comenzando a dominar ya que la recuperación económica está ahora en pleno apogeo. . «

La agencia de estadísticas de la UE elevó sus cifras de crecimiento del segundo trimestre para la zona del euro al 2,2 por ciento la semana pasada, la mayoría de las cuales se debió a un aumento del 3,7 por ciento en el gasto de los hogares. El gasto público y la inversión empresarial también fueron mayores, mientras que el agotamiento de los inventarios fue el único leve negativo.

Gráfico de líneas de la formación bruta de capital fijo en la zona del euro como% del producto interior bruto (excluida Irlanda) que muestra que la inversión empresarial está aumentando

«En términos de dinámica, estamos en un punto óptimo porque el crecimiento seguirá siendo fuerte en una comparación europea el próximo año», dijo Silvia Ardagna, economista en jefe para Europa de Barclays. «Algunos sectores no se han puesto al día con los niveles prepandémicos, hay un gran exceso de ahorro para gastar y el mercado laboral está mejorando más rápido de lo esperado».

El desempleo en la zona del euro ha caído desde un máximo del 8,5 por ciento después del estallido de la pandemia el año pasado al 7,6 por ciento en julio, incluso si alrededor de 900.000 personas más siguen desempleadas que antes de la crisis y muchas más dependen de las regulaciones de vacaciones. ingreso. Mientras tanto, los países del sur de Europa se beneficiaron de una recuperación del turismo más fuerte de lo esperado en el verano.

La mayoría de los economistas esperan que los gobiernos europeos mantengan sus políticas fiscales de apoyo hasta el próximo año, especialmente ahora que tanto Alemania como Francia se preparan para las elecciones. Otro impulso vendrá de los 800 mil millones

Lagarde dijo que el producto interno bruto de la zona del euro está en camino de recuperar los niveles prepandémicos para fines de año, un hito que Estados Unidos y China ya han alcanzado, pero que no se espera alcanzar el Reino Unido hasta el próximo año.

Sin embargo, Nielsen de UniCredit dijo que la prueba real para la eurozona es qué tan rápido cerraría su brecha de producción al regresar a los niveles que esperaba antes de que estallara la crisis, lo que cree que es poco probable hasta 2023, mucho antes de que regresemos a la tendencia prepandémica. línea ”, advirtió.

Información adicional de Joe Miller en Munich


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