La OPI de UiPath recaudará casi $ 1.5 mil millones si las acciones de la nube retroceden


Daniel Dines, cofundador y director ejecutivo de UiPath

UiPath

El debut de UiPath en la Bolsa de Valores de Nueva York, programado para el miércoles, marca una de las OPI de software más grandes en la historia de EE. UU. Y es la primera operación más publicitada para los inversores en la nube desde la OPI de Snowflake en septiembre.

Sin embargo, la empresa, cuyo software ayuda a las empresas a automatizar las tareas de oficina, está lidiando con las crecientes preocupaciones de los inversores sobre las valoraciones espumosas y una rotación del mercado que se aleja de la tecnología de alto crecimiento.

En los últimos años, la nube ha sido una apuesta ineludible. Desde la creciente popularidad de Zoom después de su OPI de 2019 y el crecimiento de Shopify en el comercio electrónico, hasta la creciente demanda de herramientas de seguridad en la nube vendidas por Zscaler y CrowdStrike, los inversores ahora tienen una lista extensa de nombres de gran capitalización para su cartera.

En 2020, el WisdomTree Cloud Computing Fund, que consta de 58 proveedores de software en la nube que cotizan en bolsa, se duplicó con creces, mientras que el Nasdaq subió un 44% y el promedio industrial Dow Jones subió solo un 7,2%.

En el camino hacia la oferta pública inicial de UiPath, la tendencia ha cambiado notablemente a medida que los inversores buscan acciones que tengan una ventaja percibida en caso de que las tasas de interés sigan aumentando. El índice de la nube ha bajado más de un 7% este año, mientras que el Dow ha subido más de un 10%, superando a otros índices de referencia importantes de EE. UU.

Las acciones en la nube han tenido un rendimiento inferior este año

CNBC

El director ejecutivo de Longbow Asset Management, Jake Dollarhide, dijo que, si bien el sentimiento sigue siendo optimista sobre las acciones en la nube a largo plazo, indudablemente se ha deteriorado. Parte de eso tiene que ver con la reapertura de la economía y la incertidumbre sobre si las empresas retirarán su gasto en la nube cuando regresen a la oficina. También hay una sensación de saturación del mercado entre los inversores porque muchos proveedores de nube se han hecho públicos últimamente, dijo.

«La pandemia de nubes fue como un Tesla: era nuevo y estaba caliente», dijo Dollarhide. «Después de la pandemia, es como el Modelo T. Se ha vuelto tan omnipresente».

UiPath se basa completamente en sus métricas financieras y llega al mercado en el momento adecuado. Los ingresos aumentaron un 81% a $ 607,6 millones el año pasado, y las pérdidas de la compañía disminuyeron de $ 519,9 millones en 2019 a $ 92,4 millones. El margen bruto de la empresa del 89% es asombroso incluso para el software.

Sin embargo, el rango de precios de OPI actualizado de UiPath esta semana de $ 52 a $ 54 por acción valora a la compañía en alrededor de $ 28 mil millones, por debajo de $ 62.28 por acción, o una valoración de $ 35 mil millones Equivalente a dólares en una ronda de financiamiento. a principios de febrero.

La acción aún podría abrir muy por encima de este nivel. Es posible que UiPath haya mantenido el rango de precios bajo para mostrar un entusiasmo creciente al aumentar el precio de oferta, y los banqueros pueden estar adoptando un enfoque conservador para dejar espacio para una explosión de acciones.

Incluso cuando el precio es de $ 54, UiPath está mirando un múltiplo pronunciado en comparación con casi todos sus competidores. A ese precio, la acción se negociaría por aproximadamente 50 veces las ventas anuales, que ocupa el segundo lugar entre las acciones de la nube después de Snowflake y es aproximadamente el doble del zoom.

También sería una oferta gigantesca que recauda 1.480 millones de dólares, suponiendo que los suscriptores compren sus acciones asignadas. Según FactSet, solo dos OPI de software corporativo en los EE. UU. Han cruzado esa marca, y ambas se han producido en los últimos siete meses. El proveedor de bases de datos en la nube Snowflake fue el más grande, recaudando $ 3.9 mil millones en septiembre, seguido de Qualtrics, que recaudó $ 1.78 mil millones en enero después de su separación de SAP.

«Snowflake fue la historia perfecta más positiva para mí», dijo Dollarhide, y agregó que no es dueño de las acciones. «Salió en el momento adecuado. Fue una buena inversión si tenías la suerte de entrar en el primer piso».

Snowflake se duplicó con creces a $ 253,93 en su primer día de operaciones. Desde el martes ha bajado un 12% a 223,09 dólares. En todo el índice de la nube WisdomTree en su conjunto, la relación precio-rendimiento promedio cayó de 15 en diciembre a 13,2 a fines de marzo, después de casi duplicarse año tras año.

Tasa de retención «mejor en su clase»

UiPath se fundó en Rumanía en 2005 y tiene su sede en Nueva York. La tecnología se conoce como «automatización de procesos robóticos». Los robots de software de la compañía están diseñados para automatizar tareas repetitivas en industrias como la salud, la fabricación y la energía, así como en todos los departamentos, incluidos finanzas, recursos humanos y legal.

El atractivo de UiPath para los inversores depende de su capacidad para lograr que los clientes regresen y gasten más, de modo que las ventas crezcan rápidamente mientras que los costos (como porcentaje de las ventas) disminuyen.

El año fiscal pasado, UiPath informó un lazo de ingresos netos del 145%, lo que significa que el cliente existente promedio aumentó el gasto un 45% año tras año. Jon Ma, cofundador de Public Comps, calificó la tasa de retención de UiPath como «la mejor de su clase» y la tercera más alta de todas las empresas de software de suscripción pública. En un «desmontaje de la OPI» publicado el mes pasado, Ma escribió que «las empresas continúan agregando bots UiPath y automatizando más procesos».

UiPath, que ocupa el puesto 50 en la lista Disruptor 50 de CNBC 2020, declaró en su prospecto que la cantidad de clientes que gastaron $ 1 millón o más en ventas anuales aumentó de 43 en el año anterior a 89 y en Rose a 21 el año anterior.

Las empresas de software de suscripción lo llaman una estrategia de «aterrizar y expandir» que permite a las empresas comenzar con una prueba y luego comprar una cantidad limitada con la idea de que algunos eventualmente se convertirán en usuarios avanzados. Thomas Hansen, director de ingresos de UiPath, dijo en la gira en línea que UiPath está ayudando a los clientes a ver valor «en cuestión de días o semanas».

«Independientemente de cuán grande o pequeño comience un cliente, el tiempo desde ese país inicial hasta la expansión a menudo pasa muy, muy rápido». Dijo Hansen.

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