La nuestra es la economía principal de más rápido crecimiento: ¿cómo es que?


Hay que interpretar este título honorífico con cautela porque aún queda mucho por corregir

Una declaración hecha en varias conferencias y llamadas de inversionistas es que India es la economía principal de más rápido crecimiento en la actualidad con un 7%, y mientras el mundo dormirá durante una recesión, estaremos despiertos y tendremos muchas oportunidades para aprovechar. El tono adoptado es tanto de orgullo como de schadenfreude. ¿Estamos realmente en ese punto dulce? ¿Estamos realmente desconectados del mundo?

Numéricamente, no hay duda de los números, al igual que nuestra economía experimentó un fuerte crecimiento en 2017-18 a pesar de la desmonetización. Además, según la mayoría de las previsiones, incluidas las del Fondo Monetario Internacional, el crecimiento se desacelerará en 2023-24, pero estará en el rango del 6-6,5 %, que seguirá siendo superior a todas las demás previsiones. Por lo tanto, la historia del crecimiento indio será ganadora en el futuro. Lo curioso de este crecimiento esperado del 7% en 2022-23 es que nuestra economía se desacelerará en la segunda mitad del año. De acuerdo con el pronóstico del Banco de la Reserva de la India (RBI), vemos una desaceleración secuencial del 13,5 % en el primer trimestre al 6,3 % en el segundo trimestre y luego al 4,6 % en cada trimestre del tercer y cuarto trimestre. Los dos últimos trimestres serán preocupantes porque en 2021-22, el crecimiento fue solo del 5,4 % y el 4,6 %, lo que idealmente debería haber proporcionado una base estadística baja para un mayor crecimiento este año. Pero no lo hará, por eso es necesario evaluar lo que está mal en nuestra economía.

El primer tema se refiere a la rentabilidad empresarial, que muestra cómo la inflación ha afectado los balances. Los resultados del segundo trimestre muestran un sólido crecimiento de las ventas corporativas no financieras de hasta un 25-30 %, ayudado por la demanda acumulada. Sin embargo, las ganancias han disminuido casi universalmente y la razón de esto es que las empresas han experimentado un fuerte crecimiento en los costos de los insumos que no pudieron trasladarse por completo. Esto también significa que la aflicción persistirá durante el resto del año ya que la inflación se mantendrá alta durante los próximos 3 a 4 meses. La solución es seguir trabajando para bajar la inflación.

En segundo lugar, los datos muestran una vez más que la alta inflación (y su espejismo de mayor consumo) ha tenido un efecto negativo sobre el ahorro, que se ha visto presionado este año. En 2021-2022, los ahorros financieros disminuyeron según los datos del RBI. El hecho de que el consumo se haya mantenido estable, generando una buena recaudación de GST y aumentando la facturación del negocio, ha venido a costa del ahorro. Este es nuevamente el impacto de la inflación. Estas no son buenas noticias, ya que los bancos enfrentan el desafío de un crecimiento más lento de los depósitos en relación con el crédito. El ahorro debe impulsarse mediante incentivos fiscales apropiados. La caída del ahorro también significa que tendremos un gran déficit por cuenta corriente (CAD), definido ex post como la diferencia entre el ahorro y la inversión. Este déficit puede rondar el 3-3,5% del PIB en 2022-23.

En tercer lugar, las exportaciones se han visto afectadas por las condiciones de recesión en Occidente. Textiles, ingeniería, joyería, productos químicos, etc. son sectores muy afectados por la desaceleración, con la demanda bajo presión con una combinación occidental de crecimiento débil y alta inflación que perjudica nuestras exportaciones. Si bien también es probable que la inflación disminuya en Occidente el próximo año, persistirán condiciones similares a las de una recesión. Por lo tanto, los exportadores deben estar preparados para una recesión prolongada. Necesitamos pensar de manera diferente y considerar cuidadosamente la composición y el destino de nuestras exportaciones.

Cuarto, un Oeste sombrío es una llamada de atención para la industria del software. Ya estamos viendo despidos en grandes empresas de tecnología que resultarán en subcontratación. Esto es importante porque las entradas de software y las remesas respaldan nuestra cuenta corriente. Nuestro déficit comercial seguramente se ampliará, porque con un crecimiento del 7%, la demanda de importación se mantendrá estable. Las exportaciones seguirán siendo modestas hasta que la economía mundial se recupere. Los ingresos anuales por software de más de 120 000 millones de dólares en el pasado han impulsado nuestra cuenta actual, pero aquí será difícil evitar una caída.

En quinto lugar, como ha señalado el ministro de finanzas de la India, el ciclo de inversión privada debe acelerarse. El panorama hasta ahora es que está concentrado en unos pocos sectores, como el acero y las telecomunicaciones, y no está generalizado. Es probable que una recuperación más amplia lleve tiempo.

Sexto, el crecimiento del consumo podría ser un espejismo alimentado por la inflación, ya que varios comerciantes de bienes de consumo han señalado que la débil demanda rural es una preocupación. La producción de Kharif será menor para el arroz y las legumbres esta temporada, lo que afectará los ingresos de los agricultores. Por lo tanto, uno debe tener cuidado al interpretar las señales aquí.

Séptimo, el tema del empleo sigue pendiente. Hay un debate constante sobre si está aumentando o no. El hecho de que varias empresas de la nueva era, especialmente las nuevas empresas, hayan despedido es una mala noticia. Después del covid, muchas empresas han adoptado la tecnología para los procesos de rutina. Ahora que la rentabilidad está bajo presión, los puestos de trabajo estarían en juego incluso en el frente interno. Necesitamos más aperturas en el espacio del mercado calificado, en lugar de solo trabajos de entrega de bajo nivel, para sostener el consumo.

Aunque tenemos metas ambiciosas para unirnos a las cadenas de suministro globales, estar relativamente lejos nos ha ayudado esta vez, ya que la nuestra sigue siendo la economía principal de más rápido crecimiento en el mundo. Este epíteto ya no se mantendría una vez que el crecimiento de la India estuviera ligado a la fortuna de otros países. Actualmente, sólo la inversión extranjera de cartera y directa es vulnerable a factores externos, mientras que las exportaciones son complementarias al crecimiento.

En conclusión, debemos interpretar con cautela el título de “mejor economía en crecimiento”. El gobierno y el RBI deben hacer mucho más para proporcionar el entorno de políticas adecuado. Pero el volante estará en manos de la inversión privada.
Fuente: Menta viva





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