La Fed tolera una mayor inflación en caso de cambios de política


La Reserva Federal ha adoptado una nueva estrategia de política monetaria que es más tolerante con los aumentos temporales de la inflación y solidifica las expectativas de que la Reserva Federal de los Estados Unidos mantendrá las tasas de interés extremadamente bajas durante los próximos años.

Jay Powell, el presidente de la Fed, anunció el cambio cuando se dirigió al Simposio de Política Monetaria de Jackson Hole, que comenzó en forma virtual el jueves.

"A medida que la economía continúa evolucionando, la estrategia del FOMC para lograr sus objetivos – nuestro marco político – debe adaptarse a los nuevos desafíos", dijo Powell en comentarios preparados.

En el corazón del nuevo enfoque de la Fed es moverse hacia un objetivo de inflación promedio que permitirá que la medida supere el objetivo del 2 por ciento de la Fed para compensar la inflación persistentemente baja observada en los últimos años. "Después de períodos en los que la inflación ha estado por debajo del 2 por ciento, una política monetaria razonable probablemente apuntará a mantener la inflación moderadamente por encima del 2 por ciento durante algún tiempo", dijo Powell.

La ​​Fed también ha ajustado sus consideraciones sobre el mercado laboral y el nivel de empleo que se puede mantener sin causar aumentos desestabilizadores de los precios al consumidor. La Fed ahora basará sus decisiones de política en "estimaciones del déficit de empleo desde su pico" en lugar de "desviaciones de su pico".

El Sr. Powell dijo que el cambio "sutil" "refleja nuestra opinión de que se puede mantener un mercado laboral resistente sin provocar un estallido de inflación".

Agregó que “En el futuro, el empleo puede correr con seguridad en o por encima de las estimaciones en tiempo real de su nivel máximo, a menos que esté acompañado de signos de un aumento indeseable de la inflación o la aparición de otros riesgos que obstaculicen el logro de nuestras metas. podría goles ”.

El nuevo enfoque de la Fed fue formalizado por una declaración del FOMC sobre su estrategia y objetivos a largo plazo. Podría crear las condiciones para que la Reserva Federal emita una guía nueva y más detallada sobre las condiciones necesarias para elevar las tasas de interés desde sus niveles actuales cercanos a cero.

La Fed reconoció explícitamente las restricciones resultantes del nivel actual de tipos de interés. Powell enfatizó que "la Fed tiene menos margen de maniobra para apoyar la economía durante una recesión económica simplemente reduciendo las tasas de interés".

Las conclusiones de la revisión de la estrategia de casi dos años del banco central eran en gran parte esperadas.

En la práctica, la Fed ya se ha alejado del mantra antiinflacionario que ha moldeado su política durante las últimas décadas, particularmente bajo la presidencia de Paul Volcker. Sin embargo, el surgimiento de este cambio se consideró particularmente importante después de que Estados Unidos se viera afectado por la pandemia. El pronóstico medio de los funcionarios de la Fed no anticipa un aumento de las tasas de interés hasta después de 2022 como muy pronto. Powell dijo anteriormente que la Fed no había considerado endurecer la política.

La Fed también reformuló sus puntos de vista sobre el empleo máximo, señalando que el objetivo es ahora un objetivo "amplio e inclusivo".

"Este cambio refleja nuestro aprecio por los beneficios de un mercado laboral fuerte, especialmente para muchos en comunidades de ingresos bajos y medios", dijo Powell en su discurso. Destacó los avances logrados antes del brote de coronavirus, en el que la tasa de desempleo entre los negros y los hispanoamericanos alcanzó mínimos históricos.

"El mercado laboral resistente ha traído beneficios que cambian la vida de muchas personas, familias y comunidades, especialmente en el extremo más bajo del espectro de ingresos", dijo Powell. "Muchos de los que se habían quedado atrás durante demasiado tiempo encontraron trabajo, beneficiaron a sus familias y comunidades y aumentaron la capacidad productiva de nuestra economía".

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos se recuperaron inicialmente después de que los comentarios del Sr. Powell se hicieran públicos antes de cambiar de rumbo. Después de caer al 0,65 por ciento, el rendimiento de la nota de referencia a 10 años subió al 0,7 por ciento. Mientras tanto, el rendimiento de la letra del Tesoro a 30 años subió a 1,4 por ciento después de caer a 1,36 por ciento en un momento. Los rendimientos aumentan a medida que caen los precios.

Los bonos del gobierno a corto plazo se recuperaron y el rendimiento del bono a dos años cayó al 0,14 por ciento.

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