La Fed presionó para que se tomaran medidas para apoyar la nueva política cautelosa


La Reserva Federal se enfrenta a llamados para traducir rápidamente su nuevo marco monetario más cauteloso en medidas para apoyar la economía de los Estados Unidos a medida que se desvanecen las expectativas de estímulo fiscal adicional para sostener la recuperación.

El Comité Federal de Mercado Abierto, el comité de tasas de interés de la Fed, se reunirá esta semana por primera vez desde que se aprobó un cambio de política a largo plazo el mes pasado. La Fed dijo que permitiría períodos de mayor inflación a medida que aumentaba su compromiso con el pleno empleo.

El cambio que eliminó el mantra de una década de la Fed de prevenir recortes preventivos de tasas para evitar que los precios al consumidor aumenten preparó el escenario para años de tasas de interés bajas en los EE. UU. Alza por el impacto de la pandemia.

Aunque la renuencia de la Fed durante la crisis de este año nunca ha sido cuestionada, muchos inversionistas y economistas dicen que la Reserva Federal necesita aplicar rápidamente la nueva filosofía a su política y directrices, posiblemente esta semana, para hacerlo. para mostrar compromiso con el plan.

"La Fed anunció sus nuevos objetivos estratégicos hace dos semanas, y ahora es el momento de respaldarlos con acciones concretas", dijeron los economistas de Jefferies Aneta Markowska y Thomas Simons en una nota el viernes. “De lo contrario, se socavaría la credibilidad del nuevo marco. Y cuando se trata de bancos centrales, la credibilidad lo es todo ”, dijeron.

Las perspectivas económicas de la Fed para este año deberían mejorar desde la caída del 6,5 por ciento en la producción y la tasa de desempleo de fin de año del 9,3 por ciento en la mediana de las previsiones de los funcionarios en junio, pero las perspectivas siguen siendo extremas nublado.

La mayoría de los economistas y políticos de la Fed esperaban que la Casa Blanca y el Congreso le hubieran dado a la economía estadounidense al menos mil millones de dólares en estímulo fiscal adicional a estas alturas. Sin embargo, las negociaciones sobre un nuevo paquete de ayuda se han estancado y las esperanzas de un acuerdo han disminuido, lo que genera temores de un consumo inminente y una ola de fracasos y recortes comerciales. La reunión del FOMC de esta semana será la última antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos a principios de noviembre, lo que aumentará la incertidumbre política.

Mientras tanto, la crisis del coronavirus en los EE. UU. Está lejos de resolverse a pesar de la disminución de los casos desde el aumento de las infecciones en el verano. Muchas escuelas comienzan a enseñar de forma remota y las empresas están trabajando muy por debajo de su capacidad.

En su última declaración de política en julio, la Fed dijo que no aumentaría las tasas de interés hasta que estuviera "segura de que la economía ha resistido los acontecimientos recientes" y está en camino de cumplir sus objetivos. Sin embargo, los economistas dicen que dado el nuevo marco de políticas, esto ahora puede ser más explícito y firme.

“Los requisitos previos para adoptar directrices futuras orientadas a resultados que se activarían si se superara la meta de inflación son muy buenos. . . que permanecen en la parte inferior de cero hasta que estén seguros de que pueden funcionar al 2 por ciento durante algún tiempo ”, dijo Michelle Meyer, economista senior de Bank of America.

"Y en la conferencia de prensa [Fed chair Jay] Powell hará todo lo posible para explicar con más detalle por qué la Fed hizo los cambios que hicieron y por qué creen que es apropiado fortalecer la meta de inflación ahora", agregó. .

Los cambios políticos concretos en la reunión de la Fed de esta semana están lejos de ser seguros. Algunos funcionarios de la Fed han argumentado durante las últimas semanas que el lenguaje actual del banco central es suficiente para complacer a los mercados de su determinación de mantener las tasas de interés en espera durante mucho tiempo. Argumentan que el banco central no necesita estar sujeto a objetivos más específicos que podrían limitar su flexibilidad futura.

Sin embargo, los inversores están emocionados de ver exactamente cómo funcionará el nuevo marco de la Fed en la práctica, advirtiendo que de lo contrario podría descartarse como un ejercicio puramente teórico.

“Aumentar su deseo no aumenta su credibilidad. ", Dijo Gene Tannuzzo, subdirector global de renta fija de Columbia Threadneedle. "No solo tienes que mostrar voluntad de que la inflación aumente, sino también qué hará [they are] de manera diferente para llegar allí".

Los ex presidentes de la Fed, Janet Yellen y Ben Bernanke, también alentaron al Sr. Powell a ser más específico. En un evento conjunto en la Brookings Institution a principios de este mes, ambos respaldaron el importante cambio de política de la Reserva Federal, pero dijeron que le darían una calificación de "incompleto" debido a las preguntas sin respuesta sobre su implementación.

“Creo que obtuviste un resultado excelente. Hiciste un muy buen proceso. Aún necesita traducir esto en algo más operativo. Necesita orientación sobre la trayectoria de las tasas de interés y la adquisición de activos ”, dijo la Sra. Yellen.

Además de los instrumentos considerados para lograr la meta de inflación promedio, los inversores también quieren conocer los parámetros que utilizará la Fed para determinar cuándo es apropiado, en última instancia, endurecer la política monetaria.

“Supongamos que la tasa de desempleo está cayendo tanto que comenzamos a ver presiones inflacionarias. ¿Cuánto tiempo permanecerá la Fed? Este es un punto en el que el mercado no tiene demasiada claridad ”, dijo Diana Amoa, gerente de cartera de renta fija de JPMorgan Asset Management.

Los funcionarios de la Fed parecen haberse distanciado de otro instrumento, el control de la curva de rendimiento, mediante el cual el banco central establece objetivos para ciertos rendimientos de los bonos del gobierno y luego compra o vende tantos valores como sea necesario para mantener esos niveles. En las declaraciones hechas a fines de agosto, el vicepresidente Richard Clarida dijo que los beneficios potenciales de tal política eran "modestos" y señaló el potencial de "complicaciones de implementación y comunicación".

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