La Fed intentará mantener su enfoque en la economía después de las elecciones.


Los funcionarios de la Reserva Federal se reunirán inmediatamente después de las elecciones estadounidenses para reaccionar rápidamente a la agitación del mercado en la votación y para discutir el impacto de los nuevos casos de coronavirus en la recuperación.

Es probable que los inversores y los formuladores de políticas digieran el resultado de la carrera por la Casa Blanca, ya que el Comité Federal de Mercado Abierto celebra su reunión regular el miércoles y jueves.

Si bien la Reserva Federal es muy reacia a comentar sobre los desarrollos de políticas, los economistas dicen que la Reserva Federal de Estados Unidos consideraría apuntalar los mercados financieros si un resultado controvertido o incierto causara una perturbación grave.

“La Fed querrá mantener la cabeza gacha y concentrarse en la economía, no en la política. . .[but]Cuando el mercado sea volátil, seguramente estarán listos para proporcionar liquidez para mantener el mercado en funcionamiento ”, dijo Randall Kroszner, ex gobernador de la Fed y ahora vicedecano de la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago.

Krishna Guha y Ernie Tedeschi, economistas de Evercore ISI, dijeron en un comunicado a los clientes que la Fed estaba preparada para realizar compras de activos «repentinos» para abordar cualquier interrupción posterior a las elecciones en la tesorería estadounidense y los activos respaldados por hipotecas. «Frenar» los mercados de valores de este tipo que sucedió en marzo. Dijeron que la Fed también podría potencialmente aumentar las compras de deuda corporativa si fuera necesario.

«Creemos que la Fed distinguirá entre la respuesta de emergencia que puede ser necesaria en caso de una crisis política que provoque una dislocación en los mercados financieros, el apoyo continuo a los mercados crediticios y el desarrollo de su política monetaria en curso», escribieron Guha y Tedeschi.

Los economistas no esperan cambios importantes en la política monetaria en el FOMC esta semana. En su última reunión, la Fed aprobó nuevas pautas de tasas de interés que cimentaron su política monetaria flexible hasta que la economía estadounidense alcanzó el pleno empleo y una inflación mucho más alta, condiciones que podrían tardar años en cumplirse.

Si bien la economía de EE. UU. Se ha recuperado más rápido de lo esperado en los últimos meses, los funcionarios de la Fed siguen profundamente preocupados por el impacto del reciente aumento en los casos de coronavirus y admisiones hospitalarias, además de eso. Falta de estímulo fiscal adicional de Washington.

Incluso si no toman más medidas esta semana, se espera que los banqueros centrales de EE. UU. Continúen las discusiones sobre la claridad en sus compras de activos. Dada la venta constante de bonos gubernamentales de larga data en los últimos años, esta emisión ha ganado meses de urgencia y ha aumentado las expectativas de más oferta en el mercado.

El rendimiento de referencia a 10 años de los bonos del gobierno se encuentra ahora en su nivel más alto desde junio, después de haber subido de menos del 0,7 por ciento al 0,85 por ciento a principios de septiembre. Mientras tanto, el rendimiento del bono ultralargo a 30 años subió 0,2 puntos porcentuales a 1,62 por ciento durante el mismo período.

Recientemente, la Fed estaba comprando letras del Tesoro de todos los vencimientos a una tasa de alrededor de $ 80 mil millones por mes. Sin embargo, para asegurarse contra un pico desestabilizador en los costos de endeudamiento que podría acelerar la recuperación económica, algunos participantes del mercado creen que la Fed pronto tendrá que enfocar la mayoría de sus compras de bonos en deuda a más largo plazo o aumentar el tamaño general de sus compras.

Si bien la mayoría de las subastas de bonos del Tesoro se desarrollaron sin contratiempos, algunos resultados decepcionantes han mantenido a los inversores al tanto de la capacidad del mercado para generar bloques de deuda de tamaño récord.

«Con cada mes que pasa, hay más tiempo en el mercado y más indigestión», dijo Marvin Loh, estratega senior de mercados globales de State Street Global Markets. «Debe comenzar a implementar políticas que respalden sus nuevas metas a largo plazo».

Diana Amoa, administradora de cartera de renta fija de JPMorgan Asset Management, dijo que es probable que la Fed frene este cambio de política hasta que haya claridad sobre el resultado de las elecciones y el alcance del estímulo fiscal que se avecina. Pero si los mercados financieros o la economía dan un giro brusco para lo peor, es posible que deba actuar antes.

«Si los datos empeoran o si estalla una recesión que agrava agresivamente las condiciones financieras, pueden verse obligados a ser más agresivos», dijo.

Los resultados de las elecciones estadounidenses también podrían tener un impacto significativo en el propio banco central. Por ejemplo, no está claro si Joe Biden, el candidato demócrata, intentaría mantener a Jay Powell en su puesto como presidente de la Fed si gana.

Sin embargo, en el FOMC de esta semana, es poco probable que la Fed ofrezca una respuesta política distinta al uso de sus herramientas para mantener los mercados estables si es necesario.

«Si existe alguna incertidumbre sobre el resultado de las elecciones, [Mr Powell] debe ser muy prospectivo cuando se trata de cubrir el mercado ”, dijo Peter Tchir, director de estrategia macro de Academy Securities. «Cuando tengamos más claridad, se centrará en los límites de la política monetaria y la necesidad de la política fiscal».

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