La Fed está planeando lo peor, esperando que el Congreso actúe


La Reserva Federal hizo poco en su reunión de esta semana, pero envió numerosas señales cautelosas a los inversores. Esto subraya su preocupación por el impacto del virus de la corona en la recuperación en los Estados Unidos, sus esperanzas de que el Congreso renueve el estímulo fiscal y su disposición a agregar apoyo financiero.

"Tenemos que esperar lo mejor y planificar lo peor", dijo Jay Powell, presidente del banco central de los Estados Unidos, en su conferencia de prensa el miércoles después de una reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto.

"Estaremos allí hasta que lo logremos", dijo. "La imagen es que tienes la cerradura, luego tienes la reapertura, pero probablemente habrá una larga cola en la que un gran número de personas tendrá problemas para volver a trabajar".

El Sr. Powell había sido cauteloso acerca de las perspectivas de una pronta recuperación de la crisis de Covid 19, pero sus temores y los de otros funcionarios de la Fed parecen haber crecido y apuntalado su disposición en las últimas semanas. para dar el mayor incentivo posible. [19659005] Veo que el Congreso negocia un nuevo paquete y creo que es algo bueno.

“La Fed está decidida a seguir pisoteando el gas. Lo puso en el piso y todavía está en el piso. . . y no hay indicios de que se retirarán de él ", dijo Tad Rivelle, director de inversiones de valores de renta fija de TCW. "Estas asustado."

La principal preocupación de la Fed es que el resurgimiento de Covid-19 ha frenado la recuperación en muchas partes de los Estados Unidos. Por primera vez, el FOMC agregó una línea a su declaración de que el destino de la economía más grande del mundo "dependería significativamente del curso del virus".

"Es tan básico, creo que no podemos decirlo lo suficiente, es tan importante", dijo Powell.

La segunda preocupación es que el Congreso no llegará a un acuerdo para renovar los incentivos fiscales a un nivel suficiente para ayudar a la economía. "La política fiscal es esencial aquí", dijo Powell, subrayando que la economía inicial de $ 3 mil millones "realmente ayudó".

"Es muy probable que se necesite más de todos nosotros, y puedo ver que el Congreso está negociando uno nuevo". Paquete y creo que es algo bueno ”, dijo.

Julia Coronado, fundadora de Macropolicy Perspectives, dijo: “El problema más grave a corto plazo es el virus y la necesidad de efectivo de las personas, cosas que la Fed no puede abordar. Como resultado, se repitieron los pedidos de apoyo fiscal adicional a lo largo de la conferencia de prensa. “

Los inversores dicen que la Fed no ha podido anunciar ningún ajuste significativo a sus planes de política monetaria debido a las relativamente buenas condiciones actuales del mercado, pero Powell insinuó que esto ocurrirá pronto.

El presidente de la Reserva Federal dijo que la Reserva Federal de los EE. UU. Quería completar una tan esperada revisión de sus instrumentos de política monetaria en el "futuro cercano" que podría allanar el camino para su próximo movimiento cuando se reúna nuevamente en septiembre. Esto sucedería después de que el Sr. Powell hizo comentarios en el simposio anual del Jackson Hole Central Bank, que tendrá lugar prácticamente el próximo mes.

Los precios de las acciones se recuperaron fuertemente de los mínimos durante la crisis de marzo cuando el dólar cayó a un mínimo de dos años. Los rendimientos reales, que miden cuánto retorna un bono a los inversores después de que se haya eliminado el efecto erosivo de la inflación, también han caído al nivel más reciente observado en 2012, lo que indica que la liquidez sigue siendo suficiente.

"No sé si hay una necesidad urgente de hacer algo ahora", dijo Eric Stein, codirector de ingresos globales del administrador de patrimonio Eaton Vance.

Sin embargo, los inversores dicen que la Fed puede no darse el lujo de esperar demasiado a que los mercados se impacienten. "Todo el mundo está concentrado en septiembre", dijo Tom Garretson, estratega senior de cartera de RBC Wealth Management. "Si no hay más detalles … podríamos estar abiertos a un momento en que los mercados están retrocediendo un poco".

Si la Reserva Federal está esperando su momento, no se debe a la falta de preocupación. que la emergencia del mercado podría reaparecer repentinamente, la Fed extendió las líneas de crédito de emergencia de esta semana introducidas al comienzo de la crisis hasta el final del año, y también renovó las líneas de intercambio temporales que se establecieron con varios bancos centrales para abordar la escasez de dólares a fines de marzo. [19659017] Recomendado

Con respecto a la política monetaria, el Sr. Powell no proporcionó detalles de un posible próximo paso, una posibilidad es vincular el camino futuro de la tasa de financiación federal a ciertas métricas económicas como la tasa de desempleo o la tasa de inflación.

Excepto por una liderazgo más explícito hacia adelante, también ha habido un debate en curso sobre la utilidad de la llamada curva de rendimiento papel utilizado por última vez en los Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial. La Fed limita los rendimientos de ciertos bonos del gobierno para garantizar que las tasas de interés se mantengan bajas.

El Sr. Garretson dijo que la Fed también debe aclarar su programa de compra de activos después de comprometerse a comprar una cantidad ilimitada de deuda gubernamental en marzo.

“Fuimos muy rápido y muy agresivamente y monitoreamos la situación. . . Creemos que nuestras políticas están en un buen lugar ", dijo Powell. "Pero hemos considerado cambiar nuestras políticas con el tiempo, y estamos listos para hacerlo si creemos que es apropiado". No puedo darte un disparador específico. Realmente es solo cuando pensamos que ayudaría. "

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