La enorme oportunidad en fintech


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Fintech ha dominado el ciclo de noticias este año. Las grandes salidas (cuadros, karma de crédito, capital personal) y las inversiones de capital de riesgo se celebraron en titulares en negrita.

Si bien la categoría se ha calentado rápidamente, el gran tamaño de la oportunidad fintech sugiere que estas salidas son solo la punta del iceberg. Durante los próximos cinco años, Fintech conducirá algunas de las salidas de VC más grandes.

En 2019, las compañías de software de EE. UU. Recaudaron $ 43.5 mil millones en un entorno donde el gasto global en software empresarial alcanzó los $ 456 mil millones. Mientras tanto, las compañías de tecnología financiera han recaudado $ 17,6 mil millones, ¡mientras que las ventas para los cuatro bancos más grandes de EE. UU. Solo han alcanzado $ 461 mil millones! Con esta medida, fintech aún no está sobreinvertido.

En 2018, los bancos estadounidenses exigieron una capitalización de mercado total de casi $ 2 billones, con 22 bancos individuales con una capitalización de mercado de más de $ 20 mil millones (ver más abajo). Nadie habla de molestar a KeyCorp, pero convertirse en el vigésimo banco más grande de los EE. UU. Significaría una capitalización de mercado en el momento en que la OPV vaya más allá de Twitter, Snapchat y Pinterest.

Las empresas fintech que se ocupan de partes aparentemente arcanas de nuestra economía son grandes empresas. A continuación, he enumerado algunas áreas del ecosistema fintech que a menudo se pasan por alto, pero que ofrecen enormes oportunidades para los disruptores:

Intercambios: La Bolsa de Nueva York es una institución icónica estadounidense. La empresa matriz ICE tiene una capitalización de mercado de más de $ 50 mil millones. Pero no es el intercambio más valioso del país. Este premio pertenece al Grupo CME, la bolsa de futuros más grande del mundo con una capitalización de mercado de $ 65 mil millones.

Pagos: Si bien el aumento de Stripe en Silicon Valley juega un papel importante, Visa es un límite de mercado de $ 385 mil millones con márgenes regulares de ganancias de más del 50%. Discover Financial tiene una capitalización de mercado de $ 12 mil millones. Sin ofender, pero ¿cuándo fue la última vez que viste esta carta? Claramente hay espacio para un jammer.

Infraestructura: Fiserv es una compañía de $ 70 mil millones que proporciona a los bancos sistemas básicos para banca, procesamiento de pagos y otras tuberías comerciales.

Proveedores de datos: Verisk ($ 25 mil millones), FICO ($ 10 mil millones) y Experian ($ 21 mil millones) pueden no ser las empresas más admiradas del mundo, pero son Esta categoría se beneficia de los efectos de la red y genera datos de valor inmenso y pronósticos de riesgo en todo el sistema financiero al recopilar y monetizar a los consumidores.

Hipoteca / Seguros / Finanzas corporativas: Los proveedores de tecnología para ciertas áreas financieras han fundado compañías importantes. Guidewire, Applied Systems y Vertafore están valorados en $ 10 mil millones en todo el ecosistema de seguros. BlackKnight, el proveedor de análisis líder para la industria hipotecaria, es una compañía de $ 11 mil millones. ¿Está pensando en administrar documentos financieros para su empresa pública? Puede contactar a Broadridge, quien gana un centavo en este negocio y tiene una capitalización de mercado de $ 13 mil millones.

Aunque estos son mercados masivos, no es fácil interrumpir a las empresas establecidas. Una combinación de obstáculos regulatorios, comportamiento arraigado, baja tolerancia al riesgo y las ventajas de balances más grandes ha mantenido a raya el repunte durante décadas. A medida que el capital de riesgo respalda el ecosistema, la tecnología moderna se está infiltrando en el sector (nube, API), la conectividad y el intercambio de datos están mejorando y los consumidores se cansan de las empresas establecidas. La inundación continúa cambiando.

Este cambio y el desafío para El status quo de las nuevas empresas fintech tendrá un impacto duradero. Incluso si las empresas establecidas adquieren sus mayores factores disruptivos, como la adquisición de cuadros por Visa, las innovaciones desarrolladas por estas nuevas empresas se integran en el sistema y ayudan a avanzar en la industria. Y también deja espacio para que el próximo retador haga su reclamo.

Si bien no espero ninguna alteración importante del ecosistema en el corto plazo, si los disruptores respaldados por VC pueden extraer una fracción del valor que ahora está en el legado de los negocios, los rendimientos eclipsarían fácilmente a todos los demás sectores de capital de riesgo.

Steve Sloane es socio de Menlo Ventures.

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