India tiene muchos más grados de libertad que la Reserva Federal: V Anantha Nageswaran sobre la política de RBI


V Anantha Nageswaran, miembro de EAC-PM, explica en una entrevista con ET Now que, a diferencia de otros países, la política del RBI no es una supresión activa de la tasa de interés real y el banco central solo ha considerado temas prioritarios para el crecimiento económico. Extractos procesados:

Mythili Bhusnurmath: Hay una parte extremadamente importante de la explicación del gobernador de que la ventaja hacia adelante está cambiando ligeramente, lo que ralentiza la cifra definitiva para el tipo de apoyo que RBI brindará al mercado secundario de G-Sec..

V Anantha Nageswaran: Sí, creo que eso es bueno. Tiene muy claro que el énfasis está en la prima a plazo, aunque no se ha mencionado en esos términos, y con razón lo mencionó ya que es una tasa importante para muchas otras tarifas. Creo que esto indica que el banco central está decidido y está recibiendo un mensaje muy claro a los participantes del mercado de que el banco central no va a liderar, especialmente porque las cifras presupuestarias reales del gobierno son mejores que las suposiciones conservadoras que hicieron antes que yo esperaba y, por lo tanto, no quieren que el costo de capital de los préstamos del gobierno reduzca los costos de los préstamos en otros segmentos. En este sentido, creo que la determinación del RBI y la claridad de la señal son muy bienvenidas.

Mythili Bhusnurmath: El banco de reserva ha perdido de vista en algún lugar el hecho de que los ahorradores también son importantes, y si continúas pagándoles una tasa de interés real negativa, los ahorros de los hogares ya han disminuido. ¿Es prudente centrarse demasiado en los prestatarios a expensas de los ahorradores a medio y largo plazo?

V Anantha Nageswaran: Ese es un punto válido que usted está planteando, pero los responsables de la formulación de políticas se enfrentan a compromisos que los forasteros que comentan sobre ellos no hacen. Por lo tanto, deben tener en cuenta que esta es su prioridad en este momento y, con suerte, en algún momento cuando logren bajar la tasa de inflación, en la que se están enfocando, y luego junto con la recuperación de la economía donde se convierte en sostuvo que el de la tasa de interés real sube, por supuesto, y si eso sucede y coincide con los riesgos de la economía real, estarían bien con eso. No creo que la política del RBI, a diferencia de otros países, sea una supresión activa de la tasa de interés real. Es un compromiso al que se enfrentan, por lo que dudaría en ser duro con ellos en este momento.

Mythili Bhusnurmath: Las tasas de interés en el mercado G-Sec del gobierno, que forman la base de todas las demás tasas de interés, están determinadas por fundamentos. ¿Existe alguna diferencia entre esta afirmación y el rechazo total de las ofertas en las subastas por parte del RBI? ¿No parece realmente lo básico de alguna manera? ¿Cómo quiere el banco de reserva estos fundamentos?

V Anantha Nageswaran: Quiero que la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra respondan preguntas sobre los fundamentos económicos y la política monetaria antes de criticar al Banco de la Reserva de la India.

Mythili Bhusnurmath: La Reserva Federal solo necesita imprimir estos papeles de colores brillantes y todo el mundo quiere estos papeles, mientras adoptamos las políticas de la Reserva Federal, ¿no podemos imponer los términos de los mercados globales?

V Anantha Nageswaran: Creo que no estoy de acuerdo contigo. No estoy de acuerdo en absoluto con la premisa.

Mythili Bhusnurmath: ¿Cree que tenemos tantos grados de libertad como la Reserva Federal?

V Anantha Nageswaran: Creo que en este momento están sujetos a ciertas políticas sobre las que no tienen control. Se han visto arrastrados a un dominio fiscal y desde que no pueden permitirse subir las tasas de interés en absoluto sin poner en peligro la economía. La última vez en 2019 tuvieron que hacer un giro en U de 180 grados inmediatamente después de alcanzar el 2,5%. Yo diría que India tiene muchos más grados de libertad que la Reserva Federal.

Mythili Bhusnurmath: Los pronósticos de inflación del Banco de la Reserva de la India son realistas, están ligeramente por encima de los pronósticos que hicieron en febrero, pero dado el aumento de los precios mundiales de las materias primas, ¿estas proyecciones de inflación son un poco conservadoras?

V Anantha Nageswaran: La respuesta depende de si estos picos de precios de las materias primas resultan ser sostenibles y también tienen un efecto duradero en las tasas de inflación subyacentes en los países industrializados. En mi opinión, la evidencia allí todavía es inconsistente. Los propios bancos centrales de estos países no creen que la aceleración de la inflación sea más que temporal, en todo caso. En este sentido, las propias tasas de inflación de la India serían en gran medida una función de sus propios monzones y precios de los alimentos, etc.

Precios del petróleo Sí, los productores prefieren un precio cercano a las 80 rupias, pero también han anunciado un aumento en la producción que dependerá tanto de si el estímulo del crecimiento del mundo desarrollado resulta ser solo un efecto básico de la aceleración y luego se desvanece. También dependerá de cómo se comporten sus mercados financieros. Si tienen una corrección que es significativa, creo que los espíritus animales bajarán, por lo que el riesgo, como él dijo, es más equilibrado que unilateral.

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