HSBC ve una "recuperación en forma de swoosh" con Asia líder


Torre HSBC en el distrito financiero de Canary Wharf en Londres, Inglaterra

Mike Kemp | En imágenes | Getty Images

HSBC Global Asset Management espera una "recuperación en forma de swoosh" en la economía global como resultado de la crisis del coronavirus, con China y Asia industrializada como las economías mejor posicionadas.

En un informe semestral de CNBC, el estratega jefe global Joseph Little dijo que este tipo de recuperación traerá una fuerte recuperación tan pronto como se levanten las barreras, seguido de una recuperación gradual en los niveles de actividad previos a la crisis.

"Trabajar hacia atrás significa que la recuperación ya ha comenzado. A fines del próximo año, la economía global debería estar completamente establecida en un nuevo curso más bajo, pero con una tasa de crecimiento de tendencia aproximadamente similar", dijo Little.

China y Asia industrializada, incluyendo Corea del Sur, Singapur y Taiwán, pueden beneficiarse mejor de la recuperación, mientras que otras economías emergentes, pequeños exportadores de petróleo, naciones fronterizas y la zona euro son menos resistentes, según HSBC GAM.

Los riesgos a la baja para este escenario, poco esbozados, son la flexibilidad política en ciertas economías, el riesgo de una segunda ola de infecciones por Covid-19 y el potencial de daño económico permanente. Sin embargo, sugirió que los errores políticos representan el mayor riesgo de recuperación.

"La respuesta global en modo de crisis fue tan buena como esperábamos, pero los problemas de solvencia persisten después de las medidas de liquidez", dijo Little. 19659002] "También estamos preguntando si podría haber alguna forma de" fatiga de estímulo "en algún momento, con el apoyo político terminando demasiado pronto".

Aún así, Little enfatizó que la mayoría de los gobiernos y bancos centrales todavía tienen suficiente capacidad de flexibilización. y los inversores parecen "más que nunca listos para dejar que los gobiernos rompan los tabúes fiscales".

Alternativas para desempeñar un papel más importante

HSBC GAM predice que la crisis del coronavirus ha amplificado una "fuerte compensación entre riesgo y rendimiento" con la situación actual. Los precios sugieren un rendimiento por debajo de la inflación para la mayoría de los bonos gubernamentales a mediano plazo y los más riesgosos Clases de activos, con recompensas mucho más altas con descuento.

"Dado que los bonos del gobierno no son atractivos desde el punto de vista de la valoración y su calidad de cobertura, ya que las tasas de interés están cada vez más limitadas a cero, los inversores deben pensar más detenidamente sobre cómo se diversifican", argumentó Little.

HSBC GAM prefiere los bonos globales a largo plazo y los bonos de alto rendimiento y predice esta menor equidad Los precios de este año significan que los inversores que estén dispuestos a absorber la volatilidad a corto plazo serán compensados ​​por mayores rendimientos prospectivos en los próximos dos años será.

La caída de los rendimientos de los bonos del gobierno de los países desarrollados ha aumentado el atractivo relativo de las acciones, mientras que la relajación significativa de las políticas ha reducido parte del riesgo a la baja, según el informe.

"Creemos que los diferenciales en los bonos de alto rendimiento son relativamente altos y la prima de riesgo de crédito, la compensación por asumir el riesgo de fracaso empresarial, parece atractiva", dijo Little.

"Continuamos favoreciendo los préstamos asiáticos sobre los préstamos de los países desarrollados, ya que continúan ofreciendo spreads más altos para un riesgo crediticio similar y la región está bien posicionada para una recuperación", agregó. Haga hincapié en que el apoyo político de China para esta clase de activos será fundamental.

En comparación con otros países grandes, los expertos han señalado que China ha brindado un apoyo limitado a su economía en la crisis y ha utilizado alrededor de 2,6 billones de yuanes ($ 365,97 mil millones) en medidas fiscales, dijo el FMI. .

Los estrategas de HSBC GAM creen que las alternativas líquidas y no líquidas deberían desempeñar un papel más importante en las carteras de los inversores durante el resto del año, especialmente aquellas con baja correlación con las clases de activos tradicionales y cierta protección contra los riesgos a la baja para los mercados de acciones .

Little describió algunas estrategias para los fondos de cobertura líquidos y el capital privado como opciones, aunque esta última puede no ser adecuada para algunos inversores debido a la falta de liquidez y el apalancamiento.

El informe indicó que las tendencias sociales y económicas hacen esto antes de que la crisis probablemente se catalice aún más.

"Tendencias como la proliferación de tecnología y un enfoque en la sostenibilidad afectan a todas las clases de activos y, junto con la respuesta del mercado a la crisis, crean oportunidades selectivas, con mayor énfasis en la asignación regional, estilos y sectores" Poco concluido.

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