Explicación de la crisis de la deuda de Evergrande: 5 cosas que debe saber sobre el imperio empresarial de China al límite


Los próximos días y semanas serán críticos. Si bien Evergrande tiene un período de gracia de hasta 30 días para un pago de intereses que vence el jueves de casi $ 84 millones, debe realizar el pago de otro bono la próxima semana.

Esto es lo que necesita saber sobre Evergrande y cómo llegó a donde está ahora.

¿Qué es Evergrande?

Evergrande es uno de los desarrolladores inmobiliarios más grandes de China. La compañía se encuentra entre las 500 Globales, lo que significa que también es una de las compañías más grandes del mundo en términos de ventas.
La empresa que cotiza en Hong Kong con sede en la ciudad de Shenzhen, en el sur de China, emplea a unas 200.000 personas. También ayuda indirectamente a mantener más de 3,8 millones de puestos de trabajo cada año.
Guangzhou Evergrande: dentro de la fábrica de fútbol de $ 185 millones de China
El grupo fue fundado por el multimillonario chino Xu Jiayin, también conocido como Hui Ka Yan en cantonés, quien alguna vez fue el hombre más rico del país.
Evergrande se ha hecho un nombre en el espacio inmobiliario residencial, se enorgullece de tener «más de 1.300 proyectos en más de 280 ciudades» en toda China, pero sus intereses se extienden mucho más allá de eso.
Fuera de la construcción residencial, el grupo ha invertido en vehículos eléctricos, parques deportivos y temáticos. Incluso posee una empresa de alimentos y bebidas que vende agua embotellada, comestibles, productos lácteos y otros productos en toda China.
En 2010, la empresa compró un equipo de fútbol que ahora se conoce como Guangzhou Evergrande. Desde entonces, ese equipo ha construido lo que se cree que es la escuela de fútbol más grande del mundo, que le costó a Evergrande $ 185 millones.
Guangzhou Evergrande todavía está alcanzando nuevos récords: actualmente se está trabajando en la construcción del estadio de fútbol más grande del mundo, siempre que la construcción se complete como se esperaba el próximo año. El sitio web de $ 1.7 mil millones tiene la forma de una flor de loto gigante y eventualmente tendrá 100,000 espectadores.
El club chino comienza la construcción del estadio de fútbol más grande del mundo por $ 1.7 mil millones
Evergrande también atiende a los turistas a través de su división de parques temáticos Evergrande Fairyland. Su reclamo a la fama es una gran corporación llamada Ocean Flower Island en Hainan, la provincia tropical de China comúnmente conocida como «Hawaii chino».
El proyecto incluye una isla artificial con centros comerciales, museos y parques de atracciones. Según el informe anual más reciente de la compañía, la compañía comenzó a probar clientes a principios de este año, con planes de abrir por completo a «fines de 2021».

¿Cómo surgió el problema?

En los últimos años, la deuda de Evergrande aumentó a medida que tomaba prestado para financiar sus diversas actividades.

El grupo se ha desacreditado a sí mismo como el desarrollador más endeudado de China, con pasivos que superan los $ 300 mil millones. Durante las últimas semanas, advirtió a los inversores sobre problemas de flujo de efectivo, diciendo que podría incumplir si no puede recaudar dinero rápidamente.

Esta advertencia se subrayó este mes, cuando Evergrande anunció en una oferta pública inicial que estaba luchando por encontrar compradores para algunos de sus activos.
El gigante inmobiliario chino Evergrande advierte de nuevo de un incumplimiento de sus enormes deudas

En cierto modo, según los expertos, son las ambiciones agresivas de la empresa las que lo pusieron en aprietos. El grupo «se ha alejado mucho de su negocio principal, que es parte de cómo se metió en este lío», dijo Mattie Bekink, director de la Unidad de Inteligencia de The Economist en China.

Los analistas de Goldman Sachs dicen que la estructura de la empresa también ha hecho que sea «difícil obtener una imagen más clara». [its] Recuperación «. En un En su último anuncio, señalaron «las complejidades del Grupo Evergrande y la falta de información adecuada sobre los activos y pasivos de la compañía».

Pero las luchas del grupo también son emblemáticas de los riesgos subyacentes en China.

«La historia de Evergrande es la historia de las profundidades [and] desafíos estructurales para la economía de China relacionados con la deuda «, dijo Bekink.

El tema no es del todo nuevo. El año pasado, varias empresas estatales chinas incumplieron sus préstamos, lo que generó temores de que China esté confiando en inversiones impulsadas por la deuda para respaldar el crecimiento.
Y en 2018, el multimillonario Wang Jianlin se vio obligado a reducir el tamaño de su conglomerado Dalian Wanda cuando Pekín tomó medidas enérgicas contra las empresas que se endeudaban mucho para salir al extranjero.
Una mujer conduce una scooter pasando por el sitio de construcción de un complejo residencial Evergrande en Zhumadian, provincia de Henan, el 14 de septiembre de 2021.

En una nota reciente Mark Williams, economista jefe asiático de Capital Economics, dijo que el colapso de Evergrande fue «la prueba más grande a la que el sistema financiero de China ha estado expuesto en años».

«La raíz de los problemas de Evergrande – y los de otros desarrolladores fuertemente endeudados – es que la demanda de propiedades residenciales en China está entrando en una era de declive continuo», escribió. «El continuo colapso de Evergrande ha llamado la atención sobre el impacto que tendría una ola de quiebras de promotores inmobiliarios en el crecimiento de China».

¿Cómo intenta avanzar?

Evergrande dijo en una presentación en la Bolsa de Valores de Shenzhen el miércoles que las preguntas sobre el pago de un bono nacional en yuanes se «resolvieron mediante negociación». La tasa de interés del bono es de aproximadamente 232 millones de yuanes ($ 36 millones), según Refinitiv.

Si bien la noticia puede aplacar a los inversores, muchas preguntas siguen sin respuesta. Evergrande no proporcionó condiciones de pago en su estado de cuenta y el jueves también pagó intereses de 83,5 millones de dólares sobre un bono denominado en dólares. Ese plazo llegó y se fue sin una actualización de la empresa.

El 14 de septiembre, Evergrande anunció que había llamado a asesores financieros para evaluar la situación.

Si bien estas empresas tienen la tarea de explorar «todas las soluciones factibles» lo más rápido posible, Evergrande advierte que nada está garantizado.

Hasta ahora, el conglomerado ha luchado por contener el sangrado y no ha podido encontrar compradores para partes de sus negocios de vehículos eléctricos y servicios inmobiliarios.

China Evergrande Center en el distrito Wan Chai de Hong Kong.

En el momento de esta presentación, «no había hecho ningún progreso significativo» en la búsqueda de inversores y «no está claro si el grupo podrá completar dicha venta», dijo.

La compañía también intentó vender su torre de oficinas de Hong Kong, que compró en 2015 por alrededor de $ 1.6 mil millones. Sin embargo, esto «no se completó dentro del cronograma esperado», dijo.

¿Cómo reaccionan los inversores?

Los problemas de Evergrande se extendieron a las calles este mes cuando estallaron protestas en la sede de Shenzhen. Imágenes de Reuters de la semana pasada mostraron a decenas de manifestantes en el lugar. Acérquese a alguien que haya sido identificado como representante de la empresa.

Pero los accionistas han sido cautelosos durante meses: la acción ha perdido casi el 85% de su valor este año.

A principios de este mes, Fitch y Moody’s Investors Services rebajaron la calificación de Evergrande, citando problemas de liquidez. «Consideramos probable una falla de algún tipo», escribió Fitch en un nota actual.

La situación También parece asustar a los inversores en China en general, en un momento en que ya están siendo golpeados por la represión de Beijing contra las empresas del sector privado, particularmente en el sector tecnológico. Las acciones de Hong Kong, Nueva York y otros mercados importantes se vieron afectadas por los temores de contagio de Evergrande y una desaceleración del crecimiento chino.

«Creemos que la forma en que Evergrande está resolviendo su crisis crediticia afectará el sentimiento del mercado», dijeron analistas de Goldman Sachs. escribió recientemente, refiriéndose al mercado crediticio y la economía en general. Agregaron que el mercado de bonos chino podría verse afectado y una pérdida de confianza «podría extenderse al sector inmobiliario en general».

¿Qué podría pasar después?

El gobierno chino parece estar interviniendo.

En los últimos días, el Banco Popular de China ha inyectado algo de dinero en el sistema financiero para aumentar la liquidez en el corto plazo y calmar los nervios.

Según Bloomberg, la inyección neta a los bancos en algún momento de esta semana fue de 460.000 millones de yuanes (71.000 millones de dólares), incluidos 70.000 millones de yuanes (10.800 millones de dólares) el viernes.

Las autoridades obviamente están observando de cerca mientras intentan proyectar calma.

La semana pasada, Fu Linghui, portavoz de la Oficina Nacional de Estadísticas de China, admitió las dificultades de «una gran empresa inmobiliaria», según los medios estatales.

Sin nombrar a Evergrande directamente, Fu dijo que el mercado inmobiliario chino se ha mantenido estable este año, pero que el impacto de los acontecimientos recientes «en el desarrollo de toda la industria debe ser monitoreado».

La gente se reúne en la sede de Evergrande en Shenzhen el miércoles.
Bloomberg la semana pasada también citó fuentes anónimas diciendo que los reguladores, junto con otros asesores, contrataron al bufete de abogados internacional King & Wood Mallesons para auditar las finanzas del conglomerado. King & Wood Mallesons declinaron hacer comentarios.

Según el informe, los funcionarios de la provincia natal de Evergrande, Guangdong, ya han negado una solicitud de rescate de su fundador. Las autoridades de Guangdong y Evergrande no respondieron a una solicitud de comentarios.

Beijing tiene pocas buenas opciones. Querrá proteger a miles de chinos que han comprado viviendas sin terminar, así como a trabajadores de la construcción, proveedores y pequeños inversores.

También es probable que las autoridades apunten a limitar el riesgo de quiebra de otras empresas inmobiliarias. Al mismo tiempo, sin embargo, durante mucho tiempo han estado tratando de frenar el endeudamiento excesivo de los desarrolladores, y no quieren diluir ese mensaje.

Una vista aérea del estadio de fútbol Guangzhou Evergrande en construcción en diciembre de 2020.

Incluso con las inyecciones de efectivo, algunos creen que puede ser demasiado tarde para salvar a la empresa.

Los problemas financieros de Evergrande han sido ampliamente referidos como «un agujero negro gigante» por los medios chinos, lo que significa que ninguna cantidad de dinero puede resolver el problema.

«China realmente ha tratado de limpiar su deuda corporativa incobrable durante años. Y aunque hizo algunos avances antes de la pandemia, la tarea a menudo parece interminable, y ciertamente se puede ver eso aquí», dijo Bekink.

«Los efectos de un incumplimiento importante de Evergrande serían notables».

– Kristie Lu Stout, Julia Horowitz, Laura He y la oficina de CNN en Beijing contribuyeron a este informe.

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