Europa debe evitar una "década de tolerancia"


Cada vez que la zona euro se ve afectada por una crisis, se debilita un paso. La crisis financiera mundial de 2008 afectó al sector bancario. La crisis de la deuda en la eurozona ha afectado a los deudores públicos del sur de Europa. Los bloqueos pandémicos afectarán más a las empresas privadas y a los empleados. Si bien las crisis anteriores fueron principalmente macrocrisis, la mayoría de ellas son microcrisis. Las quiebras corporativas y el aumento del desempleo serán su legado.

Los responsables de la formulación de políticas de la zona euro han logrado, para su crédito, evitar algunos de los errores más atroces cometidos en el pasado. Tenían razón al apoyar a las empresas con garantías de préstamos y a los trabajadores con pagos de manutención. El Banco Central Europeo también ha ampliado con razón su apoyo crediticio y ha ampliado las compras de activos. Hasta ahora, nadie ha cometido errores catastróficos. Sin embargo, esto podría cambiar pronto.

El mayor peligro ahora es que los gobiernos actuarán en 2021 como lo hicieron en 2020. Tiene razón al mantener altos niveles de asistencia financiera discrecional, pero el enfoque debe cambiarse de la protección al crecimiento de la productividad.

Por ejemplo, la decisión de Alemania la semana pasada de extender las regulaciones laborales de tiempo reducido hasta finales de 2021 fue incorrecta. También se han ampliado las exenciones por concurso mercantil. Las empresas ahora se librarán de la obligación de declararse en quiebra simplemente porque tienen demasiada deuda. Esta será la década de la tolerancia.

La política detrás de esto es bastante clara: 2021 es un año de elecciones en Alemania, y nadie en la coalición gobernante quiere arriesgarse a la ira de los votantes. Aun así, no tiene sentido económico proteger los empleos en sectores que estaban amenazados antes de la crisis: la minería del carbón, los proveedores de componentes para automóviles y algunas partes de las industrias de ingeniería química y mecánica. En cambio, Alemania debería apoyar las inversiones públicas y privadas en comunicaciones móviles, inteligencia artificial y tecnologías ecológicas.

Las consecuencias de una alteración de la productividad son evidentes en toda la zona euro, especialmente en Italia. El exjefe del BCE, Mario Draghi, nunca ha tenido más razón que en su comentario más reciente de que es importante concentrar el gasto público en ayudar a los jóvenes a salir de la crisis y en la investigación de alta tecnología. Lamentablemente, Italia sufre tres desgracias: una caída particularmente pronunciada del crecimiento de la productividad; estar incluido en la unión monetaria; y una dependencia excesiva del turismo, que representa alrededor del 13 por ciento del producto interior bruto o alrededor de 200.000 millones de euros al año.

Pasé algunas semanas en varias ciudades del norte de Italia este verano y nunca había visto Bolonia y Venecia tan vacías. Según las anécdotas de los propietarios de hoteles locales, las ventas bajaron un 80 por ciento. Incluso si esto resulta ser demasiado pesimista, sigue siendo razonable suponer una pérdida total de ingresos por turismo de más de 100 000 millones de euros este año. El propietario de un hotel dijo que tampoco esperaba una recuperación significativa del turismo el próximo año.

El desafío de la política económica a largo plazo de Italia es volverse menos dependiente del turismo y ser más productivo en general. Desafortunadamente, hay poco debate sobre las reformas que van más allá de la legislación para reducir la complejidad burocrática. Existe una buena posibilidad de que la coalición entre el Movimiento Cinco Estrellas y el Partido Demócrata de centro-izquierda esté arruinando esta crisis con la ayuda del dinero del Fondo Europeo de Recuperación recientemente acordado. Sin embargo, no existe una estrategia global.

Alemania e Italia difieren, por supuesto, en la gestión de sus economías, su resiliencia y sus respectivas especializaciones. Sin embargo, ambos entran en la década con actitudes similares y poco apoyo al espíritu empresarial y al libre mercado.

La reforma económica en Europa se ha debatido durante décadas. Lamentablemente, el debate se ha centrado demasiado en los mercados laborales y no lo suficiente en la innovación. Italia necesita reducir el tamaño de su sector gubernamental y reformar su ineficiente poder judicial, los cuales están obstaculizando los negocios. Nadie de fuera jamás pensará en iniciar una nueva empresa en Italia, sabiendo que puede llevar años acudir a un tribunal civil. Otras prioridades, y también para Alemania, son los recortes de impuestos para promover la inversión privada, el apoyo del sector público a los sectores estratégicos de alta tecnología y la retirada gradual del apoyo a la crisis.

Pero eso no sucederá. La Eurozona está pasando de un largo período de austeridad y abstención y está volviendo directamente a la botella. Una vez que las medidas fiscales de emergencia se extiendan hasta 2021, será cada vez más difícil deshacerse de ellas. La eurozona bien puede salir de esta crisis como la más débil de las principales economías avanzadas.

munchau@eurointelligence.com

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