Estas son las preguntas más importantes para la bolsa de valores en la segunda mitad del año


El punto medio de 2020 está casi aquí y los toros están cansados ​​después de hacer un regreso enojado para reducir el profundo déficit después del primer trimestre.

Después del mejor sprint de 11 semanas, se esperaba cansancio en la historia del mercado, un aumento del 44% en el S & P 500 del 23 de marzo al 8 de junio. En circunstancias normales, las acciones que devuelven un sexto de un repunte directo, como el índice de las últimas tres semanas, se considerarían absolutamente rutinarias. Y probablemente sea rutina sentirse incómodo.

Pero muy poco era típico de este año, incluso si se conocen algunos de los ritmos. En un año normal cuando el S&P 500 cayó un 6% a la mitad, los inversores preguntarían: "¿Qué salió mal?" en lugar de "¿por qué no es mucho más allá?" De hecho, no es muy común que el mercado experimente tales pérdidas a mediados de año.

Aquí está el curso 2020 del S&P 500 frente a mudarse de solo los tres años de los últimos 16 en un punto similar en este punto: un año en que un mercado bajista arrastrante se volvió catastrófico (2008); el próximo año (2009) cuando comenzó un nuevo mercado alcista poderoso después de un punto álgido en marzo; y un tercero (2010) cuando las preocupaciones sobre la mala recuperación y la indigestión causaron el primer control intestinal de una tendencia al alza de una década.

(Fuente: MacroTrends)

Natural El curso de la pandemia de Covid y el ajuste de los consumidores y las empresas serán los principales impulsores de cómo se comportarán los mercados desde aquí.

Preguntas clave para la segunda mitad del año

Pero expresado más específicamente en términos del mercado, cómo van a funcionar las cosas En los próximos meses, algunas preguntas clave serán importantes:

  • ¿Puede este mercado continuar comportándose como una fase alcista temprana (o completamente renovada)? amplia fortaleza, liderazgo bursátil cíclico y la capacidad de sobrevivir a luchas económicas a corto plazo?
  • ¿Cuánto más se puede esperar que hagan los Goliaths caros para las acciones de crecimiento si presionan los índices mientras los inversores esperan que la recuperación se acelere?
  • ¿Todavía hay suficiente dinero y precaución en el mercado para amortiguar la amortiguación a la baja y servir como combustible para que tus aliados cacen en los próximos meses?

El poderoso repunte de marzo a junio fue imprescindible para quienes intentaban certificar bajas y recuperaciones importantes y duraderas en el mercado. La persistencia de las ganancias de precios, la cantidad de pérdidas que se pagaron en un corto período de tiempo y la rara variedad de acciones que mostraron un dinamismo extremo, hicieron que los estrategas técnicos hablaran de un mercado alcista temprano. Los rendimientos futuros después de la tendencia al alza en junio son históricamente fuertes en los siguientes seis a doce meses, pero a menudo conducen a cortes y signos de desgaste a corto plazo.

Durante las últimas tres semanas, el mercado medio ha caído alrededor del 12% y la recuperación central del sector de servicios para aerolíneas, hoteles, casinos y minoristas está un 20% o más por debajo del pico de principios de junio, ya que los inversores se ven obligados estaban reconsiderando los supuestos para un reinicio lineal fuerte

Durante la mayor parte de junio, los sectores cíclicos se quedaron atrás, mientras que las acciones de crecimiento defensivo mantuvieron las cosas juntas. Un problema con la idea de un nuevo mercado alcista es que no se ha eliminado ningún exceso de valoración de las existencias. Francamente, fue más un accidente impulsado por un evento que fue mitigado por un rescate político abrumador y rápido. Las existencias nunca se volvieron baratas por un momento, y los balances no se ajustaron de ninguna manera.

Las acciones de S&P 500 de tamaño mediano se negocian actualmente con una ganancia a futuro 20 veces mayor: abstractamente costoso, perdonable si el colapso de las ganancias es corto y justificado, en gran parte solo en comparación con los costos de deuda corporativa comprimidos.

Esto nos lleva a la pregunta de qué más se puede pedir a los líderes de crecimiento de mega capitalización, los cinco más grandes, que ahora representan casi una cuarta parte del S&P 500. Este grupo no se libró de la modesta liquidación de la semana pasada, y el aumento en el precio objetivo de las acciones en torno a los analistas de Apple y Amazon no pudo dar a los inversores un nuevo impulso para invertir agresivamente nuevo dinero en ellos. Al menos por el momento.

Si bien estas plataformas digitales exitosas han sido aclamadas por consolidar su dominio en la economía a pedido en el país, el mercado tiende a tratarlas como fuentes de flujos de efectivo ajustados y persistentes que se asemejan a bonos con potencial alcista.

Aquí está el rendimiento del flujo de caja libre del Nasdaq-100 versus los rendimientos de los bonos del gobierno, los bonos corporativos de alta calidad y el rendimiento de dividendos del S&P 500 en los últimos cinco años. Todo comprimido a lo largo de una curva similar.

¿Esto significa que a este grupo de acciones le resultaría difícil mantener su valor en un entorno con mayores rendimientos de bonos? ¿Parece esto un escenario que vale la pena anticipar?

Con respecto a la provisión de efectivo y precaución, después de la mayoría de las medidas es suficiente para evitar que los retiros de acciones se vuelvan demasiado profundos o desorganizados por el momento. Las mediciones del posicionamiento de los fondos de cobertura y la exposición institucional tradicional indican que los profesionales no están demasiado comprometidos con las acciones con estrategias de apalancamiento o impulso.

El estratega de acciones de Citi Tobias Levkovich dio a conocer los resultados de una nueva encuesta entre los administradores de fondos institucionales el viernes, que muestra una considerable precaución. Mantuvieron el nivel de efectivo dos veces más alto que el promedio a largo plazo, la mayoría de los pronósticos de ganancias corporativas para 2021 son demasiado altos, solo un tercio asume que el S&P volverá al nivel de 3200 a principios de junio a finales de año , y cuando se les preguntó si hay un mercado del 20%, era más probable una disminución o una recuperación del 20%, el 70% de los gerentes eligieron una disminución del 20%.

Este tipo de precaución es una ventaja para el mercado, si no un catalizador automático para que el S&P regrese a los máximos de junio, que todavía están en una isla en las listas y un repunte de 7.5 Obtenga% de aquí mientras los días son hasta medio tiempo.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *