El superciclo de materias primas está regresando como una pandemia


Hace una década, los mercados de materias primas alcanzaron su punto máximo en la exuberancia del superciclo cuando el comerciante de materias primas Glencore se preparaba para una cotización de 60.000 millones de dólares en la Bolsa de Valores de Londres.

Una década más tarde, un amplio repunte en el precio de las principales materias primas reavivó la discusión sobre un «toro estructural» en toda la industria para las materias primas impulsado por la fuerte demanda de China, el gasto gubernamental en programas de recuperación pospandémica y las apuestas de «ecologización». Economía mundial.

«Si podemos ver una solución relativamente rápida para eso [pandemic] Situación en la India, nunca hemos visto una estructura macroeconómica de este tipo en nuestras vidas ”, dijo Saad Rahim, economista jefe de Trafigura, uno de los comerciantes independientes de materias primas más grandes del mundo.

«Hemos pasado de China, que ha sido la única historia en términos de materias primas durante los últimos 10 años, al resto del mundo que ha tomado el relevo y ha hecho una contribución real al lado de la demanda de la ecuación».

El mineral de hierro, el ingrediente principal utilizado para fabricar acero, el paladio, que los fabricantes de automóviles utilizan para limitar las emisiones nocivas, y la madera registraron niveles récord la semana pasada. También han aumentado importantes productos agrícolas como cereales, semillas oleaginosas, azúcar y productos lácteos. Por primera vez en ocho años, los precios del maíz estaban por encima de los 7 dólares el bushel.

Gráfico de líneas del índice de precios mundiales de productores de materias primas MSCI All Country World, que muestra que los precios mundiales de las materias primas están experimentando un amplio repunte.

Al mismo tiempo, el cobre, el principal metal industrial del mundo, cotizó por encima de los 10.000 dólares por primera vez desde 2011, mientras que la soja alcanzó un máximo de ocho años. El índice spot S & P GSCI, que muestra los movimientos de precios de 24 materias primas, subió un 21 por ciento este año.

Después de que las predicciones de los especialistas de la industria para otro superciclo, un período prolongado de precios altos a medida que la demanda supera a la oferta, cayeron en gran parte en desgracia durante la última década, han atraído a los inversores.

El sector también ha recibido el apoyo de administradores de fondos que buscan activos que se beneficiarán a medida que la economía mundial se acelere después de la pandemia, y que también puedan actuar como cobertura contra el aumento de la inflación.

“El presidente Biden ahora ha propuesto dos planes de estímulo adicionales además del que ya aprobó. Si algo de esto sucede, simplemente cárguelo. Esto recién está comenzando ”, dijo Rahim.

La rápida recuperación de China, que sigue siendo el mayor consumidor mundial de materias primas, y cada vez más Europa y Estados Unidos, donde el mercado inmobiliario está en auge, han impulsado la demanda. Los bajos niveles de inventario y las interrupciones de la cadena de suministro relacionadas con Covid han avivado aún más el fuego.

«No sé si hemos visto algo así antes», dijo Ulf Larsson, director gerente de la empresa sueca de celulosa y madera SCA, que el viernes anunció un aumento del 66 por ciento en las ganancias netas para el primer trimestre. «Estamos en una especie de tormenta perfecta».

Una serie de materias primas necesarias para las baterías y los motores eléctricos de los vehículos eléctricos, desde el litio hasta las tierras raras, también se han visto afectadas por la euforia.

Gráfico de líneas de precios del cobre de la LME (USD por tonelada) de 3 meses que muestra que el cobre daña USD 10,000 por primera vez en una década

Después de casi tres años de declive, el apetito de China ha visto subir los precios del carbonato de litio y del hidróxido de litio en más del 100 por ciento este año, según Benchmark Mineral Intelligence. El óxido de praseodimio de neodimio de tierras raras (NdPr) utilizado en motores eléctricos ha aumentado casi un 40 por ciento, al igual que el cobalto, un metal de la batería.

«Tienen un superciclo de vehículos eléctricos y también agregan un superciclo de productos básicos real: es un juego para los mineros», dijo Simon Moores, gerente general de Benchmark Mineral Intelligence.

Las materias primas vinculadas a los coches de gasolina también se están recuperando. El precio del paladio, un metal utilizado en los convertidores catalíticos para filtrar los gases de escape, alcanzó un récord de más de $ 3,000 la onza el viernes cuando Europa y China introducen estándares de emisiones más estrictos.

Según los analistas de Jefferies, esto debería compensar una desaceleración en las ventas globales de motores de combustión interna.

Los precios del petróleo también se mantuvieron fuertes, rebotando desde principios de año a niveles prepandémicos de más de 65 dólares el barril. Aunque la demanda todavía se ve restringida por los viajes internacionales limitados, ha aumentado con la reapertura de las economías. La OPEP y aliados como Rusia continúan restringiendo el suministro: los barriles solo están regresando al mercado lentamente para respaldar el precio.

Gráfico de líneas de dólar por onza que muestra el aumento del paladio a niveles récord

Goldman Sachs dijo esta semana que se espera que el petróleo alcance los 80 dólares el barril en la segunda mitad del año, advirtiendo que podría haber una gran escasez de suministro este verano a medida que se acelera el lanzamiento de vacunas y la gente se va de vacaciones y aumenta la demanda en más de 5 por ciento en todo el mundo.

Aunque el grupo OPEP + podría restaurar la producción si los precios suben demasiado, algunos analistas están preocupados por las perspectivas de suministro a más largo plazo a medida que las empresas de energía se alejan de los combustibles fósiles.

Christyan Malek, analista de JPMorgan, ha argumentado que podría haber una seria brecha de suministro en los próximos años, y se proyecta que las inversiones disminuirán en alrededor de $ 600 mil millones para 2030. Existe el riesgo de que se superen los precios del petróleo debido a que el suministro fuera de la OPEP se reduce demasiado ”, dijo Malek.

Video: ¿qué tan fuerte es el rally de las materias primas? | Gráficos que cuentan

Cuánto tiempo durará el frenesí de los bienes es un tema de debate. «Este es un mini superciclo», dijo Alex Sanfeliu, director del Grupo de Comercio Mundial de Cargill, sobre el aumento de las materias primas agrícolas. “No creo que tome tanto tiempo como el último. La oferta y la demanda están reaccionando más rápido ahora. «

Un shekar de Olam International, un comerciante agrícola líder con sede en Singapur, dijo que no había visto un aumento constante en los alimentos. Sin embargo, predijo que la demanda subyacente se mantendría fuerte durante los próximos seis a doce meses a medida que los consumidores comen después de un año de bloqueo. «Eso podría impulsar aún más los precios», dijo.

Algunos dudan que incluso estemos entrando en un superciclo. «Creemos que es probable que el repunte de los precios continúe un poco más, pero esto es más un auge económico que un superciclo», dijo Jumana Saleheen, economista jefe de CRU.

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