El regreso inicial de la economía fue fuerte, pero la propagación del virus, sin incentivo, arrojó dudas sobre la recuperación.


Un contratista perfora un poste de madera mientras enmarca una casa en construcción en Park City, Utah, el viernes 14 de agosto de 2020.

George Frey | Bloomberg | imágenes falsas

La economía de Estados Unidos fue más fuerte de lo esperado en el tercer trimestre, pero su recuperación aún es mixta y los economistas no están de acuerdo sobre cuánto tiempo tomará salir del profundo agujero causado por la pandemia.

La recuperación económica se ha visto obstaculizada por una nueva ola del virus récord y el fracaso del Congreso en proporcionar un paquete de estímulo para sanar la economía.

La discusión entre los economistas de Wall Street refleja el debate en Washington. Algunos economistas dicen que el producto interno bruto real podría volver a los niveles de finales de 2019 en la primavera, mientras que otros dicen que incluso podría ir más allá del próximo año en ausencia de incentivos.

El PIB estadounidense creció a un récord de 33,1% interanual en el tercer trimestre, mejor que el 32% esperado. El aumento de la actividad del consumidor y la inversión corporativa y residencial contribuyeron al aumento después de una caída récord del 31,4% en el segundo trimestre. En términos de niveles, el PIB está ahora un 3,5% por debajo de su máximo del cuarto trimestre de 2019.

En general, el producto interno bruto de Estados Unidos ha recuperado $ 1.3 billones de los $ 2 billones perdidos, según Jefferies. «Si bien el crecimiento en el tercer trimestre fue realmente impresionante, recuperar los $ 700 mil millones restantes en el PIB perdido llevará un poco más de tiempo. Esperamos que el crecimiento se desacelere a solo 2% en el cuarto trimestre, con disminuciones». señala la economista jefe de Jefferies, Aneta Markowska.

Markowska dijo que la recuperación económica perdió fuerza en los meses de verano, y parece que el impulso se prolongó desde mayo y junio antes de desacelerarse en julio. «La perspectiva para el cuarto trimestre es muy inestable desde nuestro punto de vista», escribió, y señaló que el fin del gasto de estímulo de Washington podría frenar el crecimiento del consumo en el cuarto trimestre.

Esto podría compensarse con la reconstrucción de inventarios y la solidez de la construcción de viviendas. Sin embargo, el pronóstico conlleva riesgos si las nuevas infecciones de Covid provocan más cierres de escuelas y negocios, agregó.

¿Volver a los niveles de 2019?

Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont, sin embargo, dijo que estaba aumentando su pronóstico de crecimiento del cuarto trimestre del 8,5% al ​​9% después de ver niveles de inventario más reducidos de lo esperado y una mayor brecha comercial en el tercer trimestre. Dijo que los niveles de inventario se mantuvieron prácticamente sin cambios en el tercer trimestre después de una liquidación masiva en el segundo trimestre, allanando el camino para una reconstrucción del cuarto trimestre que debería respaldar el crecimiento.

«Regresé el PIB a los niveles del cuarto trimestre de 2019 en el primer trimestre de 2021, pero podría muy bien ser el segundo trimestre. Eso me coloca un cuarto o dos por delante de la mayoría de la gente», dijo.

La economista de Grant Thornton, Diane Swonk, dijo que la única forma en que el PIB puede volver a su punto máximo antes de fines del próximo año es con la ayuda de un importante paquete de estímulo. Los demócratas habían presionado por un paquete de más de 2 billones de dólares, que los republicanos en el Senado votaron en contra.

«No está claro cuánto costará el aumento de casos y hospitalizaciones en noviembre y diciembre», dijo Swonk.

Swonk dijo que no espera que el PIB vuelva a alcanzar su punto máximo para fines del próximo año, pero no espera que el mercado laboral se recupere hasta 2023. Sin incentivos, sería 2024.

«Estás hablando de cicatrices mucho más profundas en la complexión del trabajo», dijo. Sin embargo, si hay un paquete de estímulo de 2 billones de dólares antes de fin de año, el PIB podría volver a los niveles anteriores en el segundo trimestre, incluso si partes de la economía no reabren por completo.

Consumidores que llevan la economía

Los consumidores fueron responsables de gran parte de la recuperación en el tercer trimestre. Stanley dijo que los consumidores siguen siendo más fuertes de lo que algunos economistas les atribuyen.

El gasto del consumidor aumentó un 40,7% sobre una base anualizada en el tercer trimestre, por encima del pronóstico de consenso del 39%. «La gente ha estado proyectando sombras sobre los consumidores desde el verano, pero el gasto de los consumidores ha seguido mejorando, y espero que esto continúe al menos en la primera parte del cuarto trimestre», señaló Stanley.

Stanley dijo que algunos economistas recortaron sus proyecciones del PIB del cuarto trimestre cuando quedó claro que Washington no podía preparar un paquete de estímulo antes de las elecciones y dudaba de que se pudiera acordar antes del próximo año.

El incentivo anterior incluía un pago único a los hogares; $ 600 adicionales por semana para los desempleados; Pagos a empresas para respaldar su nómina y ayudas a gobiernos estatales y locales. También incluyó un programa especial de desempleo para los trabajadores autónomos y los autoasegurados, que caducará a finales de año.

Dijo que debería haber ayuda disponible para ayudar a los desempleados, pero no espera que la economía cambie si no hay un paquete. «Si obtuvimos un paquete de estímulo de varios billones de dólares, seguramente estimularía el crecimiento. Pero no creo que la economía se detenga sin la falta de un paquete», dijo.

«Seguimos viendo que los hogares tienen mayores tasas de ahorro. Creo que la gente lo extraña. Tienen esta narrativa de que la gente gana mucho dinero en la primavera y lo desperdician y ya no existe. Creo que definitivamente lo es cierto en muchos casos individuales … En general, eso simplemente no es cierto. La tasa de ahorro en el tercer trimestre fue superior al 15% «.

En el informe del PIB en sí, la construcción residencial fue un área de fortaleza, con un aumento del 59,3% anual, y el gasto en equipamiento empresarial aumentó un 70,1%.

El economista de la Casa Blanca, Joseph LaVorgna, dijo que los datos del PIB muestran que la economía se está recuperando más rápido de lo que esperaban muchos pronosticadores.

«Basándonos en la dinámica subyacente de la economía y los indicadores de actividades como la vivienda y los automóviles, podríamos muy bien volver a nuestros niveles de producción antes de la pandemia en la primavera», dijo LaVorgna, economista jefe del Consejo Económico Nacional.

Dijo que el ciclo de inversión comenzó a principios de año y ahora recibirá un impulso porque la economía está fundamentalmente sana y la demanda está reprimida.

«Espero que el gasto se siga gastando en bienes minoristas. Puede que se gaste fuera de los servicios, más en bienes, menos en viajes, por supuesto. Me parece que la economía es muy dinámica», dijo a LaVorgna.

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