El costo de los préstamos en la zona del euro cae al nivel anterior a la crisis


Los costos de endeudamiento del gobierno en la eurozona se han reducido a los niveles anteriores al coronavirus, lo que subraya el éxito del Banco Central Europeo y otros responsables de la política económica para restablecer la confianza de los inversores en deuda.

Los rendimientos de los bonos en Italia y otros países del sur de Europa aumentaron en marzo cuando quedó claro que la pandemia de Covid 19 y los estancamientos resultantes conducirían a un colapso en la actividad económica, al igual que los préstamos del gobierno para apoyar a las empresas y los hogares. Había grabado. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.

El programa de compra masiva de activos del BCE, anunciado a mediados de marzo a 750 mil millones de euros y ampliado a 1,35 mil millones de euros el mes pasado, ha mejorado, reducido los costos de los préstamos y ha hecho que los inversores tengan más confianza para mantener la deuda más débil de los bonos del gobierno.

El rendimiento de 10 años de Italia estuvo cerca de un mínimo de cuatro meses en 1.22 por ciento el martes, aproximadamente donde estaba antes de la fuerte liquidación en marzo. Los rendimientos en Grecia, España y Portugal también han revertido su alza del virus corona, a pesar del aumento en la emisión de bonos en la zona del euro, lo que ha empeorado el perfil crediticio de muchos países.

Chipre fue el país más joven en aprovechar el hambre de los inversores por la deuda de alto rendimiento de la zona euro el martes, y recibió órdenes de 5.000 millones de euros para vender bonos a cuatro y 20 años.

Los inversores también se sintieron alentados por las señales de progreso al compartir la carga financiera de la respuesta a la crisis en todo el bloque monetario. Los líderes de la eurozona se reunirán esta semana para discutir los detalles de un fondo de recuperación de 750 mil millones de euros para las economías más afectadas antes de una cumbre el 17 y 18 de julio.

"En el apogeo de esta crisis, todos estaban en la eurozona por sí mismos, realmente parecía que los mercados estaban siendo entregados a los lobos", dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. "Ahora tenemos algunos signos de solidaridad, tanto con respecto a las acciones del BCE como en relación con el fondo de recuperación de la UE. Es comprensible que hayamos completado este retorno de la inversión".

Los diferenciales entre los rendimientos alemanes y los de Italia y España, una medida clave del riesgo soberano en la eurozona, están nuevamente en un nivel relativamente estrecho, que se registró a principios de marzo. Algunos analistas esperan que estos diferenciales se amplíen nuevamente si el BCE continúa desacelerando el ritmo de sus compras de activos. Las compras de la semana pasada, según el banco central, totalizaron 25.900 millones de euros el lunes, una disminución del 34 por ciento con respecto a la semana anterior.

Mientras tanto, hay signos de tensiones entre los responsables políticos. El gobernador del banco central holandés, Klaas Knot, por ejemplo, enfatizó que 1.350 millones de euros deberían ser un límite superior para el programa de compra y que la cantidad total no necesariamente tiene que gastarse. El total hasta ahora ha sido de 355 mil millones de euros.

Algunos inversores pueden reducir su exposición a la deuda de la eurozona más riesgosa antes de la reunión del BCE del jueves próximo, dijo el estratega de ING Antoine Bouvet.

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