China y EE. UU. Están construyendo puentes en los servicios financieros


Un día después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara una nueva iniciativa para frustrar los supuestos esfuerzos de Pekín para «robar» tecnología estadounidense, altos funcionarios financieros chinos y banqueros de Wall Street se sentaron para una conferencia telefónica.

Un participante en la Mesa Redonda Financiera China-Estados Unidos, establecida hace dos años en un momento de crecientes tensiones comerciales entre las dos economías más grandes del mundo, dijo que era un foro bastante «genérico» destinado a «promover la buena voluntad». «y mejorar la integración financiera entre las dos economías más grandes del mundo de Estados Unidos.

Pero el foro, convocado el 16 de octubre, según cuatro personas informadas sobre las discusiones, también destaca un frente positivo poco común en las relaciones chino-estadounidenses: las finanzas mientras Pekín busca acelerar las reformas del mercado y los asuntos exteriores. Atrayendo capital.

En los primeros ocho meses de este año, la proporción de bonos en tierra chinos en poder de inversores institucionales extranjeros aumentó en más del 20 por ciento interanual a 2.800 millones de ringgit (421.000 millones de dólares), según Fitch Ratings. Según Refinitiv, los inversores extranjeros realizaron alrededor del 12 por ciento de todas las compras de bonos bancarios y del gobierno chino este año.

Independientemente, grupos de Wall Street como BlackRock, Citigroup y JPMorgan Chase han recibido aprobación en los últimos meses para expandir sus negocios en China.

Gráfico de líneas de los rendimientos de la deuda pública a 10 años (%) que muestra que los rendimientos chinos se mantuvieron estables cuando la Fed recortó las tasas

El aumento de los flujos financieros y las aprobaciones regulatorias coincidieron con una política flexible del banco central en otros lugares, lo que deprimió los rendimientos de los bonos, lo que está apuntalando la asignación de cartera global a mínimos históricos. El rendimiento a 10 años de los bonos del gobierno chino es del 3,18% frente al 0,8% de EE. UU.

«El dinero está comenzando a fluir hacia China porque están buscando esos ingresos», dijo Hayden Briscoe, director de renta fija, Asia Pacífico, UBS Asset Management. «Es un punto realmente interesante en la historia: los chinos se han abierto y tienes al resto del mundo en una situación desesperada».

«Las necesidades económicas ciertamente tienen prioridad sobre las preocupaciones políticas», agregó Eswar Prasad, un experto en el sistema financiero de China en la Universidad de Cornell. «En última instancia, no importa lo que digan los amos políticos, el capital privado y las instituciones financieras privadas responderán mejor a los incentivos económicos».

Los ejecutivos de la industria dicen que Beijing está motivado en parte por preocupaciones geopolíticas. «China quiere evitar posibles sanciones financieras de Estados Unidos en relación con el deterioro de las relaciones», dijo un administrador con sede en China de un importante administrador de fondos globales. “Es por eso que estás viendo una avalancha de vacantes en este momento. Cuando se integra en los mercados financieros globales y acelera el acoplamiento al abrirse a actores extranjeros, reduce el apalancamiento estadounidense. «

Video: ¿Estados Unidos y China han superado el punto de no retorno?

El ejecutivo agregó que cuanto más negocios haga Wall Street en China, mayor será el incentivo para que la industria de la banca de inversión de Estados Unidos trabaje con la administración Trump para aliviar las tensiones con Beijing.

Las organizaciones de Wall Street que participan en el foro desde septiembre de 2018 incluyen Blackstone, Citadel, Fidelity, Goldman Sachs, JP Morgan y Morgan Stanley. La reunión, celebrada hace dos semanas, estaba programada originalmente para abril en Washington, pero se pospuso debido a la pandemia de coronavirus.

Los asistentes estadounidenses dicen que dejaron en claro a sus compañeros que el sentimiento anti-China que Trump estaba alimentando es de base amplia y no desaparecerá incluso si pierde las elecciones del próximo mes ante Joe Biden.

En privado, los funcionarios chinos argumentan que simplemente están acelerando una agenda a más largo plazo orientada a las necesidades de su propio mercado.

La mesa redonda de la semana pasada incluyó sesiones sobre reformas técnicas del mercado y relaciones más amplias entre China y Estados Unidos, según los participantes. Los oradores invitados incluyeron a Kevin Rudd, ex primer ministro australiano y sinólogo, y Jeffrey Bader, quien asesoró a Barack Obama, ex presidente de Estados Unidos, sobre cuestiones de seguridad en Asia.

Un alto funcionario del gobierno chino que pidió no ser identificado dijo que una mayor apertura financiera ayudaría a los reguladores a abordar los principales desafíos. Estos incluyen un gobierno corporativo deficiente en muchas empresas nacionales, una falta de innovación en la industria y un sistema regulatorio subdesarrollado. «Esperamos que la introducción de jugadores extranjeros ayude a abordar estos problemas», dijo el funcionario.

El administrador del fondo agregó que tales objetivos y el objetivo a más largo plazo de Beijing de convertir el renminbi en una moneda de reserva frente al dólar “son imposibles si se confía únicamente en el Banco de China: necesita JPMorgans, BlackRocks y Vanguards para que tenga éxito ”.

Fuera de China, el renminbi solo representa alrededor del 3 por ciento de las reservas del banco central, en comparación con el 62, 20 y 5,7 por ciento del dólar, el euro y el yen, respectivamente.

Desde la perspectiva de los inversores extranjeros, el mercado de bonos chino se ha vuelto demasiado grande para ignorarlo, especialmente dados los mayores rendimientos que ofrece.

En dos décadas, el mercado de bonos en tierra de China se ha cuadruplicado a alrededor de $ 14 mil millones, superando a Japón para convertirse en el segundo más grande del mundo. Sin embargo, los inversores extranjeros siguen estando infrarrepresentados. JPMorgan Asset Management estima que el porcentaje de bonos del gobierno en tierra en el extranjero ha aumentado del 2 por ciento al 9 por ciento en los últimos años, pero se mantiene muy por debajo del 15-30 por ciento que los inversores extranjeros suelen tener en otros mercados asiáticos.

Los bonos del gobierno chino se agregaron a uno de los índices de bonos más importantes del mundo el mes pasado, allanando el camino para alrededor de $ 140 mil millones en entradas.

«Cuando miras un gran mercado como China que se está abriendo, no quieres esperar a que todos los demás inviertan en él, quieres ser el primer hombre», dijo Adam McCabe, director de renta fija de Aberdeen Standard Investments.

“Seamos honestos, incluso si Trump debería ser reelegido. . . Se trata de flujos de capital institucional con un horizonte temporal más largo. Miras más allá de la incertidumbre a corto plazo. «

Cobertura adicional de Sun Yu, Sherry Fei Ju y Jamil Anderlini

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.