China: La burbuja que nunca estalla, por Thomas Orlik


La Iniciativa Belt and Road de Xi Jinping, que se inició en 2013 con el prosaico objetivo de financiar proyectos de infraestructura dentro y fuera de China, ha generado dos críticas principales.

Algunos lo vieron como un intento de construir una influencia neocolonial en las economías emergentes, pero el poder de Estados Unidos decayó. Otros vieron el fracaso de proyectos específicos como una prueba más de una extralimitación económica que ya está ampliamente asociada con pueblos fantasmas chinos y puentes a ninguna parte.

Para Thomas Orlik, economista jefe de Bloomberg Economics, estas respuestas son un caso agudo de lo que él llama "sinofrenia", una condición del comentario moderno que combina la creencia de que China está a punto de colapsar con la creencia de que es el mundo. se hace cargo. Puede ser un signo de inteligencia de primera clase tener dos ideas en conflicto en mente al mismo tiempo. Sin embargo, Orlik sostiene que ambos puntos de vista están tan centrados en su propia versión del futuro que se pierden lo que está sucediendo exactamente en el presente.

Como resultado, un tono ligeramente profesional de “sí y no” impregna este tono profundo y matizado Panorama general de la historia económica reciente de China, que cuestiona suavemente la ortodoxia imperante.

El libro divide la historia impulsada por las reformas del país después de la muerte de Mao Zedong en 1976 en diferentes ciclos: la apertura de la economía bajo Deng Xiaoping; el período desde la represión después de las manifestaciones de Tiananmen en 1989 hasta la crisis financiera asiática en 1997; y los cambios relacionados con la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001.

Nos acercamos al final de un cuarto ciclo que comenzó con el gasto en infraestructura para contrarrestar los efectos de la crisis de 2008. Como resultado de estos ciclos, China todavía puede contener las crisis, lo que arroja dudas sobre los temores de un colapso inminente.

© Oxford University Press Inc.

Orlik explica esta capacidad de recuperación en parte como una "ventaja del atraso": la economía de China se retrasó dramáticamente con respecto a muchas otras naciones importantes a mediados del siglo XX y tenía más espacio para el crecimiento. También sugiere que los políticos del país "son más ingeniosos y flexibles de lo que sus críticos les atribuyen". Ellos “dominaron” la crisis financiera asiática y la crisis de 2008, detuvieron las rutas de acciones y evitaron salidas de capital.

No faltan los desafíos venideros: una clase media enriquecida, que posiblemente reclame la liberalización política; la necesidad de reformar el control estatal sobre la actividad económica; los precios de la vivienda se disparan sin control. Pero este es un estado leninista que puede cambiar de política rápidamente, sin molestas disputas entre facciones (al menos sin ellas abiertamente).

Orlik describe varias formas bien conocidas en las que China podría seguir frenando la crisis, incluido el paso a un sector privado más dinámico o una economía más orientada a los servicios, o reduciendo la dependencia de las exportaciones. Más importante aún, desarrolla argumentos detallados de que, entre otras cosas, estas transiciones son más completas de lo que a menudo se reconoce.

La fortaleza de este libro, y una que es aún más valiosa frente a las crecientes tensiones entre los Estados Unidos y China, es su capacidad para soportar interpretaciones ideológicas rigurosas del modelo chino. En cambio, es una historia de crisis y respuesta, en la que a menudo se considera que los responsables de la formulación de políticas aprenden de experiencias anteriores. Sin embargo, la aparente claridad de las enseñanzas económicas de China puede ser producto de las limitaciones a la información y la libertad de pensamiento señaladas por Orlik en otra parte. Los debates más profundos sobre la narración de historias tienden a revelar verdades menos claras.

Además, el control estatal hace que sea difícil reconocer problemas económicos como el aumento del desempleo. Si la historia se basa únicamente en crisis capaces de superar las limitaciones informativas, el listón puede ser demasiado alto.

Finalmente, el libro proporciona una fuerte evidencia de la competencia y flexibilidad del gobierno chino cuando se enfrenta a desafíos. Sin embargo, no es necesariamente fácil inferir, aprendiendo de la historia, que el objetivo principal de las personas que gobiernan el país es la estabilidad.

Finalmente, la historia de la crisis global ya nos ha enseñado que esto es extremadamente difícil de hacer. Registre los incentivos incorporados en la burocracia de un solo banco de inversión, y mucho menos del Partido Comunista Chino.

Thomas Hale es el corresponsal de FT Shanghai.

China: The Bubble That Never Bursts por Thomas Orlik, Oxford, USD 29,95, 240 páginas

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