Cesó la negociación de acciones de la promotora inmobiliaria china Kaisa en Hong Kong

La negociación de acciones en el desarrollador inmobiliario chino Kaisa se detuvo por segunda vez en dos meses el miércoles, ya que los problemas resurgieron en el sector inmobiliario chino esta semana.

El desarrollador se vio afectado por problemas de deudas, ya que últimamente tuvo dificultades para realizar los reembolsos. Parecía poco probable que cumpliera el plazo de 400 millones de dólares el martes, según Reuters.

Kaisa dejó de cotizar durante casi tres semanas a principios de noviembre después de que se reveló que se había perdido un pago por un producto de gestión de activos.

No hubo una razón inmediata para la reciente congelación del comercio. Kaisa anunció a fines de noviembre que reestructuraría sus pagos de deuda en el extranjero de diciembre ofreciendo a los inversores 380 millones de dólares en nuevos bonos con vencimiento ahora en 2023. Los bonos originales denominados en dólares estaban valorados en 400 millones de dólares.

Pero la semana pasada, el desarrollador no pudo finalizar una oferta de canje con los bonistas. Entre otras cosas, los tenedores de bonos podrían comprar nuevos bonos emitidos por Kaisa, que podrían canjearse por acciones en algunas de las unidades cotizadas del desarrollador. El hecho de no llegar a un acuerdo aumentó la probabilidad de incumplimiento de Kaisa, dijeron analistas.

Entre los desarrolladores chinos, Kaisa es el segundo mayor emisor de bonos offshore de alto rendimiento denominados en dólares estadounidenses, según el banco de inversión francés Natixis. Evergrande, el desarrollador inmobiliario más endeudado del mundo, es lo primero.

Las acciones de Kaisa cayeron alrededor de un 20% en el último mes.

Evergrande, cuya crisis de deuda ha surgido en los últimos meses, volvió a ser el centro de atención esta semana, ya que probablemente haya incumplido oficialmente por primera vez. Todavía no había noticias del desarrollador de que se habían pagado $ 82,5 millones en intereses; el período de gracia de 30 días finalizó el lunes.

Sería la primera vez que la empresa está oficialmente en mora en este caso, ya que ha logrado hacer los últimos pagos de intereses a la hora undécima, dentro del período de gracia.

Sin embargo, Evergrande, el desarrollador más endeudado del mundo, impulsará una reestructuración de deuda que incluiría todos sus bonos públicos offshore y deuda privada.

La confianza también se vio reforzada por la decisión de China de enfatizar la flexibilización. El lunes, el banco central del país anunció que recortaría el coeficiente de reserva obligatoria, o la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener en reserva, por segunda vez este año. Esto liberará hasta 1,2 billones de yuanes ($ 282 mil millones) para impulsar el crecimiento lento en medio de la pandemia.

El sector inmobiliario de China se ha visto afectado por los esfuerzos de domesticación de la deuda del gobierno. Los problemas de Evergrande llegaron a un punto crítico después de que las autoridades introdujeran la política de «tres líneas rojas» el año pasado. Esta política limita el nivel de endeudamiento relacionado con los flujos de efectivo, los activos y los niveles de capital de una empresa. Eso comenzó a frenar a los desarrolladores después de años de crecimiento impulsado por una deuda excesiva.

Otros desarrolladores inmobiliarios chinos, con la excepción de Kaisa, también comenzaron a mostrar signos de estrés: algunos no cumplieron con los pagos de intereses, mientras que otros no pudieron pagar sus deudas por completo.

«La historia de los bienes raíces en China aún está intacta», dijo Teresa Kong, directora de bonos y gerente de cartera de Matthews Asia, sugiriendo que el ritmo de urbanización de China aún está en su infancia.

«Así que todavía se formarán muchos hogares, especialmente en las áreas urbanas, ya que los trabajadores continúan migrando de las áreas rurales a las áreas urbanas», dijo el miércoles a Squawk Box Asia de CNBC. «Creo que, en general, el gobierno comprende que van a tener algunas fallas, pero el sector en su conjunto sigue siendo una parte muy importante de la economía».

Kong también enfatizó que los gobiernos provinciales locales, que dependen en gran medida de la venta de terrenos a los desarrolladores, deben considerar fuentes alternativas de ingresos.