Cendana Capital, que ha estado apoyando el capital semilla durante una década, necesita invertir $ 278 millones más – TechCrunch


Cuando el ex VC Michael Kim quería lanzar un fondo en 2010 que invertiría en una avalancha de gerentes de micro-VC, los inversores a los que recurrió no lo consiguieron. ¿Por qué Kim y su empresa Cendana Capital pagan una tarifa administrativa además de las tarifas administrativas que se cobran los gerentes de capital riesgo?

Avance rápido hasta hoy, y Kim parece haber demostrado a sus seguidores que vale la pena el costo adicional. Tres años después de que Kim recaudó $ 260 millones para un puñado de vehículos, cuyo capital ha invertido en empresas emergentes, ahora está anunciando nuevos compromisos de capital de $ 278 millones, incluidos $ 218 millones para su el cuarto fondo insignia y $ 60 millones para Cendana serán específicamente responsables de la Fundación de la Universidad de Texas.

Hablamos con Kim la semana pasada sobre cómo planea invertir el dinero, que es ligeramente diferente de lo que ha invertido en el pasado.

En lugar de quedarse con los EE. UU. Basado en gerentes de etapa de semillas que recolectan vehículos con un valor de $ 100 millones o menos, dividirá Cendana en tres áreas. Uno de ellos continuará siendo un director de etapa semilla. Un enfoque más pequeño, pero de creciente importancia, dijo, son los gerentes previos a la semilla que administran $ 50 millones o menos y principalmente financian ideas (y reciben alrededor del 15% de cada startup a cambio de riesgo).

Una tercera área de creciente interés son los gerentes internacionales. Según Kim, Cendana ya tiene un pequeño capital de riesgo en Australia (Blackbird Ventures), China (Cherubic Ventures, un inversor transfronterizo que también se enfoca en Estados Unidos), Israel (Entree Capital) e India (Saama) apoya capital), entre otros. .

En general, Cendana ahora administra aproximadamente $ 1.2 mil millones. Por sus servicios, cobra a sus seguidores una comisión administrativa del 1% y el 10% de sus ganancias, además de la comisión administrativa del 2.5% y 20% de "ingresos por intereses" que cobran sus administradores de fondos.

"Para ser extremadamente claro y transparente", dijo Kim, "esta es una tarifa apilada que va más allá de las tarifas de nuestros administradores de fondos [VC]. Los LP de Cendana pagan 3.5% y 30%. "Podrías" pensar que parece bastante indignante ", continuó. “Algunos de nuestros LP no tienen personal para abordar este mercado, o son demasiado grandes para realmente emitir cheques más pequeños a estos fondos semilla. Y les ofrecemos una propuesta de valor bastante interesante. "

Esto es especialmente cierto, argumenta Kim al comparar Cendana con otros gestores de fondos más grandes.

“Muchos de estos fondos de fondos conocidos son recolectores de activos. "dice." No cobra intereses transferidos. Usted está allí por la tarifa administrativa. Tienen oficinas brillantes en todo el mundo. Tienes cientos de personas trabajando con ellos. Recaudan más de mil millones de dólares en fondos. E ingresan de 30 a 50 nombres cada uno, de modo que se convierten en fondos indexados de alguna manera. [But] No creo que el emprendimiento sea realmente una clase de activos. A diferencia de un ETF que se centra en el S & P 500, el capital de riesgo captura a un puñado de gestores de fondos, la mayoría de los alfa. Nuestra diferenciación es que creamos carteras muy concentradas. “

En particular, Cendana generalmente ocupa posiciones en hasta 12 fondos y continúa financiando $ 1 millón en otro puñado de gerentes aspirantes si prueban sus tesis.

Algunos de los gerentes que Cendana apoyó han superado el conjunto desde una perspectiva de riqueza. Cendana limita sus inversiones en fondos de $ 100 millones o menos.

Sin embargo, con el tiempo, Cendana ha apoyado a 22 gerentes. Entre ellos: 11.2 Capital, Accelerator Ventures, Angular Ventures, Bowery Capital, Collaboration Fund, Forerunner Ventures, Founding Collective, Freestyle Capital, IA Ventures, L2 Ventures, Lerer Hippeau, MHS Capital, Montage Ventures, Moxxie Ventures, Neo, NextView Ventures , Silicon Valley Data Capital, Spider Capital, Susa Ventures, Uncork VC (cuando era SoftTech VC), Wave Capital y XYZ Ventures.

Cendana es ahora el administrador de fondos pre-semilla de los inversionistas ancla en 10 fondos, incluyendo Better Tomorrow Ventures, Bolt VC, Engineering Capital, K9 Ventures, Mucker Capital, Notation Capital, PivotNorth Capital, Rhapsody Venture Partners, Root Ventures y Wonder Ventures.

Kim dice acerca de los retornos El primer fondo de Cendana, un vehículo de $ 28.5 millones, está "marcado al norte de 3x" y "eso es todo neto".

Él es optimista de que los números de la compañía se verán aún mejor con el tiempo. Según Kim, Cendana actualmente tiene 38 llamados unicornios en su cartera más amplia. Posee por separado intereses en 160 empresas valoradas en más de $ 100 millones.

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