Carta de Lex de Londres: Inundaciones comerciales en el transporte marítimo de boyas


Estimados lectores,

Tripulaciones varadas, contenedores vacíos y barcos inactivos: el comercio marítimo se vio muy afectado por la pandemia. Los resultados de la compañía naviera más grande del mundo AP Moller-Maersk el miércoles son aún más impresionantes.

El grupo danés está muy expuesto al colapso del comercio mundial. Se manipula cada quinto contenedor que se envía por mar. A pesar de esto, el ebitda aumentó un 25 por ciento en el segundo trimestre en comparación con el año anterior. El precio de las acciones, que subió un 4 por ciento el miércoles por la mañana, volvió al nivel de principios de año.

Este impulso contradice la reputación de la industria. En 2018, McKinsey estimó que el transporte de contenedores había destruido $ 100 mil millones en valor para los accionistas en los últimos 20 años. Se asumió que la industria continuaría luchando contra el exceso de capacidad. El transporte de contenedores ha aportado un valor significativo al mundo, pero ha aportado poco a sus inversores, dijo.

Los problemas expuestos por la última gran recesión, después de la crisis financiera, han sido desalentadores por decir lo menos. Cuando la demanda colapsó, las compañías navieras compitieron por la participación de mercado. Una guerra de precios resultó en pérdidas generalizadas. Los problemas se vieron agravados por el exceso de oferta, ya que las empresas invirtieron en barcos más grandes y eficientes. Los pedidos de nuevos barcos correspondieron al 50 por ciento de la flota existente.

Esta vez la demanda puede no verse tan afectada. Clarkson, con sede en Londres, el mayor corredor de buques del mundo, ya no espera que la caída de este año en el comercio de contenedores marítimos supere a la de la crisis financiera mundial. Después de volúmenes mejores de lo esperado desde abril, el pronóstico más reciente para 2020 es una disminución del 5,5 por ciento en el comercio marítimo.

  El gráfico muestra el crecimiento anual del comercio marítimo (%) desde 2000. Se espera que el comercio mundial de contenedores se contraiga drásticamente este año

] Las cifras de suministro también son alentadoras. Los libros de pedidos solo representan el 9 por ciento de la flota. Este es el valor más bajo en 20 años.

También es significativa la facilidad con la que la industria ahora puede hacer coincidir la oferta con la demanda cancelando viajes. Estos "cruces vacíos" se produjeron en cantidades sin precedentes después de la pandemia. Maersk cita este “uso ágil de la capacidad”, junto con precios más bajos del combustible y tarifas de flete más altas, como la causa de la resistencia de su negocio “oceánico”, que representó tres cuartas partes de las ventas del año pasado.

Estas reducciones de capacidad se ven facilitadas por un sistema de alianza que permite a las compañías navieras compartir barcos. Se han vuelto mucho más poderosos en los últimos años. En 2011 hubo tres alianzas que representaron el 29 por ciento de la capacidad de envío mundial. Para 2018, su participación de mercado había aumentado al 80 por ciento, según el Foro Internacional de Transporte, que forma parte de la OCDE con sede en París.

Estas conexiones son controvertidas. Los transportistas dicen que están distorsionando la competencia y reduciendo la frecuencia de los cruces. Sin embargo, la Comisión Europea extendió recientemente la subcontratación de la ley antimonopolio hasta 2024. Ella argumentó que las ganancias de eficiencia de las compañías navieras se compartirían con los clientes. Los precios unitarios y los costos habían caído alrededor de un 30 por ciento en los últimos años.

El acuerdo es un recordatorio de que la industria naviera está acostumbrada a un trato especial. La ITF se queja de que los capitanes de la flota reciben mucho apoyo del erario público y, a menudo, reciben un pase gratuito cuando se trata de impuestos, empleo o medio ambiente. Existe un historial de rescates gubernamentales, incluso de empresas que registran sus barcos en otros países para evitar impuestos o regulaciones laborales.

Este apoyo fomenta la toma de riesgos. Existen peligros obvios al invertir en una industria con un manual de estrategias tan poco convencional. Por ahora, al menos, el desempeño de empresas como Maersk demuestra que los escépticos están equivocados.

Disfruten el resto de la semana,

Vanessa Houlder
Escritor de Lex

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