Burbuja de mercado: los mercados de valores de Toppy provocan más charlas de «burbujas»


LONDRES: Un fuerte comienzo para las acciones mundiales en 2021 después del cambio más rápido de un mercado bajista a un mercado alcista en el último año ha dejado a los conocedores del mercado preocupados por los activos caros. El BofA llama a esto la «madre de todas las burbujas de activos».

La marea de efectivo que se derrama en los mercados mundiales como resultado de las medidas de estímulo sin precedentes que emergen de la recesión provocada por la pandemia ha llevado a una corrida eufórica de las acciones, especialmente las grandes tecnológicas.

La Reserva Federal de Estados Unidos, por ejemplo, compró bonos a una velocidad récord y duplicó su balance a casi $ 8 billones en menos de un año. Durante el mismo período, los valores de mercado de las cinco acciones tecnológicas más importantes se han duplicado.

Con los bancos centrales globales devorando activos financieros por valor de 1.100 millones de dólares cada hora, Wall Street se encuentra en una exuberancia irracional, según BofA.

David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, y estrategas de varios bancos de inversión importantes han estado advirtiendo sobre la volatilidad en los mercados de valores desde enero, especialmente en el futuro cercano.

La mayoría de las señales tradicionales del mercado parpadean en amarillo, tal como lo hicieron antes de que estallara la burbuja de las puntocom hace dos décadas. Pero lo que es diferente esta vez es que las tasas de interés se mantendrán firmes en el suelo durante los próximos años.

Los rendimientos a diez años de los bonos de los países del G7 están cerca de mínimos históricos, dan credibilidad a los detractores de la «burbuja» y se reflejan en la «prima de riesgo de las acciones» (ERP), que es alta en comparación con los promedios históricos.

«Uno está prácticamente ‘obligado’ a pasar a activos más riesgosos», dijo Jeroen Blokland, gerente de cartera de Robeco, y agregó que las cosas se ven aún menos burbujeantes fuera de EE. UU.

El índice de referencia S&P 500 de EE. UU. Es el índice de mercado desarrollado más caro en la actualidad según la relación precio-rendimiento. Se cotiza a los niveles alcanzados por última vez durante la burbuja de las puntocom a finales de la década de 1990.

Aunque Blokland ve mayores posibilidades de que los mercados terminen en una burbuja en todo el mundo, dijo que las inminentes inyecciones de efectivo y el gasto de los hogares podrían respaldar aún más los precios de los activos.

Algunos de los siguientes puntos de datos indican una mayor probabilidad de una burbuja:
1. FIESTA COMO ES 1999


Con un beneficio adelantado a 12 meses de 22 veces, el S&P 500 cotiza muy por encima de su promedio a largo plazo de solo 16x. Otros índices importantes también cotizan por encima del promedio a largo plazo, pero todavía están muy lejos de los niveles extremos del S&P.

2. LLAMADAS RÁPIDAS, PUTOS QUE CAEN
El frenesí también es evidente en los mercados de opciones. La proporción de put-to-call de CBOE ha estado en un mínimo de casi 20 años durante los últimos ocho meses, el nivel alcanzado por última vez poco antes de que estallara la burbuja de las puntocom en 2000. Las opciones de venta otorgan el derecho a vender y llamar a un precio preestablecido y permiten a los tenedores comprar.

3. ¿ÚLTIMA OPORTUNIDAD?
Los rendimientos de los bonos extremadamente bajos hacen que las acciones sean atractivas para los inversores que navegan entre las dos clases de activos. Esto es capturado por el ERP, que sigue siendo fuerte en comparación con los promedios históricos.

4. BUBBLY BIG TECH
Si bien el comercio de reflación ha impulsado la fuerte caída de las ganancias en las acciones de pequeña capitalización el año pasado, el interés en las acciones de tecnología no ha disminuido. Esto crea un riesgo de concentración en los mercados a medida que el sector se expande a una quinta parte de todas las acciones mundiales, el más alto desde la burbuja de las punto com a fines de la década de 1990.

5. Tome el M2, disfrute del viaje de compras
Otro indicador es el nivel de respaldo de liquidez del banco central en el sistema. M2, una medida de la oferta monetaria que tiene en cuenta el efectivo y los depósitos, ha aumentado drásticamente durante el año pasado y ha creado burbujas en muchos rincones de los mercados, desde bitcoin hasta acciones tecnológicas en alza.

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