Alemania, Francia e Italia se están adaptando al cambio político. Por qué les importa a los mercados


El presidente francés, Emmanuel Macron, y el primer ministro italiano, Mario Draghi.

Alessandra Benedetti – Corbis | Noticias Corbis | imágenes falsas

El equilibrio de poder está cambiando en las tres mayores economías de la Unión Europea, lo que podría tener un impacto significativo en los mercados financieros.

Alemania acaba de entregar el mandato de 16 años de Angela Merkel en el cargo, Francia se está preparando para unas elecciones presidenciales inciertas en la primavera e Italia espera ansiosamente si Mario Draghi renunciará como primer ministro.

«Es posible que estemos enfrentando un punto de inflexión bastante profundo con un impacto político positivo significativo», dijo Erik Nielsen, economista jefe del grupo en UniCredit, en una declaración a los clientes en diciembre.

Alemania

«El nuevo gobierno federal traerá reformas importantes en Alemania, si es menos llamativo y directo, entonces deseable, y muy probablemente también facilitará las reformas en Europa», dijo Nielsen.

El gobierno recién formado ha prometido descarbonizar la economía alemana e invertir en digitalización. Al mismo tiempo, se aplicará una política fiscal sólida a partir de 2023, tan pronto como haya disminuido el ímpetu para hacer frente a la pandemia.

Es probable que estos objetivos influyan en los debates europeos sobre la actualización del marco fiscal, un tema que los participantes del mercado siguen de cerca. La zona euro tiene objetivos estrictos de déficit y deuda, pero estas reglas no se hacen cumplir. Además, otros dudan de que estos objetivos sigan siendo válidos en un mundo pospandémico. Cuánto están gastando los gobiernos y dónde podría tener un impacto directo en el mercado de bonos.

La economía alemana está preparada para celebrar un impresionante regreso como campeona del crecimiento europeo en 2022.

«Los incentivos del gobierno anterior, así como la impresionante política de inversión del nuevo gobierno, se desarrollarán en 2022 y conducirán a un desempeño de crecimiento sobresaliente», dijeron analistas de ING en un comunicado en diciembre.

Según la Oficina Federal de Estadística, la economía alemana creció un 2% en el segundo trimestre de 2021 y un 1,7% en el tercer trimestre. A lo largo de 2020, el PIB cayó casi un 5%.

Estos números se han visto afectados significativamente por la pandemia y los problemas de la cadena de suministro.

«Tan pronto como la fricción mundial en la cadena de suministro disminuya y la cuarta ola de la pandemia haya quedado atrás, la producción industrial se recuperará con fuerza, el consumo privado se recuperará y las inversiones florecerán, y la economía alemana debería experimentar un regreso impresionante como Europeo. «Campeón de crecimiento 2022», añadió.

En octubre, el Fondo Monetario Internacional pronosticó un crecimiento del PIB del 4,6% para Alemania en 2022, por encima de las estimaciones para Francia e Italia.

Francia

Los votantes franceses acudirán a las urnas a finales de abril. El presidente en ejercicio, Emmanuel Macron, aún no ha anunciado su intención de postularse para un segundo mandato. Sin embargo, actualmente encabeza la encuesta entre todos los candidatos.

Pero hay tiempo suficiente para que cambien las encuestas de votantes, especialmente a medida que los nuevos candidatos formalizan sus planes de presidencia.

Eric Zemmour, un candidato antiinmigración, es visto como una amenaza para la política de ideas afines Marine Le Pen. Mientras tanto, la llegada de Valerie Pecresse como jefa de su campaña conservadora de centro-derecha también se ve como un desafío para Macron si opta por por un segundo término.

Nielsen describió a Pecresse como un «serio contendiente contra el favorito aún no declarado Macron» si logra pasar a la segunda ronda de votaciones. Actualmente ocupa el cuarto lugar detrás de Macron y los dos candidatos extremistas de derecha.

«Por lo tanto, Macron tendrá que tomar un camino aún más estrecho en la reforma de Francia, particularmente en lo que respecta a las pensiones, el servicio civil y el mercado laboral», dijeron analistas de ING.

Aun así, una victoria de Macron significaría que Francia todavía tiene un líder proeuropeo que quiere trabajar con Alemania e Italia para reformar la región.

Italia

Todos en Italia y en el extranjero quieren saber si Mario Draghi seguirá siendo el primer ministro del país, o si será el próximo presidente. Esto último crearía una nueva ola de incertidumbre política dada la fragmentación del parlamento italiano.

«La conclusión es que el equilibrio político que ha existido desde el nombramiento de Draghi como primer ministro se verá afectado, si no roto, por las próximas elecciones presidenciales», dijo Wolfango Piccoli, copresidente de la consultora Teneo, en un comunicado de diciembre.

Como presidente, Draghi tendría menos influencia directa en la política italiana.

«Draghi tendría dificultades para actuar en nombre de Italia frente a la UE desde el palacio presidencial», dijo Piccoli.

Sin embargo, Italia todavía tendría un presidente proeuropeo que podría tener voz en algunas medidas de un nuevo gobierno.

Si Draghi sigue siendo primer ministro, «su trabajo podría complicarse más en los próximos meses dependiendo de cómo maneje la coalición gobernante el proceso de elección presidencial», dijo Piccoli.

Draghi es el jefe de un gobierno tecnocrático apoyado por las distintas facciones del parlamento italiano. Sin sus votos, el trabajo de Draghi podría tropezar con obstáculos a la hora de proponer nuevas leyes.

No obstante, «en este escenario, es casi seguro que Draghi seguirá siendo primer ministro hasta las elecciones de 2023, lo que le dará a Italia una influencia sin precedentes sobre la política europea importante durante el próximo año, mientras que la política italiana puede permanecer algo menos anclada a largo plazo», agregó Nielsen.

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