Acciones para comprar: la tecnología juega un papel importante en todo el mundo; La mejor opción para RIL India: Enam Holdings


Compre cosas que son raras, raras y rentables de manera sostenible, dice Manish Chokhani, director.

Tengo muchas ganas de tratar de entender lo que está sucediendo en el mundo.

Ojalá supiera la respuesta. El legendario Charlie Munger redactó algo que creo que Jack Welch dijo originalmente: a menos que estés confundido por lo que está sucediendo, realmente no entiendes nada. Así que este es realmente el tipo de mundo en el que vivimos. Los autos antiguos como yo crecieron aprendiendo economía básica. Extraemos la ley de la gravedad y los mercados financieros de las tasas de interés y, por lo tanto, de las monedas. Pero las tasas de interés ahora están siendo manipuladas por los bancos centrales y el mundo y se mantienen artificialmente en un nivel bajo. Por primera vez en mi vida, comencé a ver a la Reserva Federal funcionando e incluso a comprar bonos basura. Pensé que vi lo último cuando Japón y otros bancos centrales comenzaron a comprar acciones, pero este es claramente un mundo nuevo con una nueva economía. Veamos cómo funciona esto.

¿Qué se desarrollará a continuación? ¿Cómo está cambiando la regla de invertir en este tipo de mercado?

Sí, esta es la apuesta que los mercados mundiales están haciendo actualmente. Las tasas de interés son bajas y, por lo tanto, el recíproco de los múltiplos de PE y, por lo tanto, los múltiplos de PE literalmente pueden ir al cielo. Recuerdo a Japón en 1987 cuando las tasas de interés eran del 0-1%. Allí se supuso que los multiplicadores de PE suponían que debían ser 100. La diferencia ahora es que las tasas de interés bajan debido al aumento de la productividad, se obtienen altos multiplicadores de PE y las empresas aún pueden obtener ROE. Pero si las tasas de interés se mantienen tan bajas como lo son hoy, mantendrán vivas a las compañías de zombies. Finalmente, los ingresos no llegan.

Por lo tanto, me temo que mientras disfrutamos de este aumento global en las valoraciones de acciones, podemos pasar por una Japanificación del mundo. Como saben, el mercado bursátil japonés no ha alcanzado su punto máximo desde 1987 y la economía está básicamente estancada. Se ha desviado y el nivel de vida se ha deteriorado. Creo que los países industrializados están de acuerdo en aceptar que, debido a que han ampliado su infraestructura, todos tienen su hogar y sus automóviles. Incluso si se estancan, están bien. Me pregunto cómo India está jugando este juego y por qué permitimos que nuestra moneda se deprecie. por qué estamos tomando tasas de interés más altas y por qué no podemos poner en marcha nuestro motor de exportación a pesar de una depreciación del 90% de la rupia en los últimos 12 años. Así que esos son los pensamientos que me preocupan. Aún así, sé que me preguntarás al final del espectáculo, ¿qué estás haciendo? Al final, todavía compras cosas que son raras y raras y que traen ganancias sostenibles, y estoy seguro de que si nos llevamos bien, llegaremos a eso.

¿Cómo dividiría el mundo en daños permanentes, temporales y nuevas oportunidades?

Covid no es nada nuevo. El mundo ha recibido una serie continua de conmociones; si se trata de una interrupción geopolítica o tecnológica o esta vez en el sector de la salud. Hasta cierto punto, cada uno de estos procesos acelera las tendencias existentes. No es algo que será completamente nuevo. Por supuesto, hará que gobiernos como el nuestro en India piensen que necesitamos más atención médica. No podemos tener 15,000 médicos para ciudadanos indios.

Por ejemplo, cuando China llegó a la frontera de Ladakh, después de ordenar 36 aviones Rafale, de repente descubrimos que podemos ordenar 33 más de Rusia de la noche a la mañana. Sucederán cosas reactivas, pero las tendencias subyacentes de la demografía y la interrupción tecnológica solo se acelerarán. Por lo tanto, los mercados votaron por el mercado extranjero. Es muy fácil hacer un seguimiento de lo que llamo FAANG, MANG comparte.

A medida que el mundo se vuelve más y más digital, el mundo juega cada vez más. También viste esto en India, donde Reliance prácticamente se duplicó entre los mínimos en marzo y el nivel actual. Fue muy similar en los Estados Unidos, donde solo Amazon aumentó de $ 1,900 a $ 2,900. Tales cosas sucederán más rápido. Si das un paso atrás y piensas dónde está históricamente el gran dinero en el mundo e incluso en el futuro, comprarás bienes de consumo recurrentes con un bajo valor unitario. Siempre compra las tecnologías líderes que salen y perturban las cosas, y siempre compra las finanzas. La cuarta área más grande, que solía ser energía, también está lista para la interrupción, y nuestra propia confianza aquí ha demostrado cómo se están preparando para este mundo. Donde nos alejamos de un futuro petrolero para ser un futuro renovable y así reinventarnos. Creo que estas serían las cuatro o cinco cestas grandes en las que se desarrollarán las cosas, y podemos profundizar en cada una a voluntad.

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